エヌビディア混乱の中、ウォール街は強気を維持、押し目買いは慎重

多くの市場参加者は、ジェンセン・フアン氏の退任がAI相場の終焉を告げるものだと声高に懸念している。ソーシャルメディアのコメントを額面通りに受け取れば、ハイテク株はすでに暴落しているように見えるだろう。しかし、データは異なる物語を語っている。火曜日の市場終値時点で、ナスダックは10月初旬に付けた史上最高値から10％以内にあり、今年に入ってから9％上昇している。

したがって、強気市場の終焉を宣言する前に、一呼吸置く価値がある。

水曜日の米国株先物はより落ち着いたトーンを維持しており、S&P500先物は0.2％上昇、ナスダック先物は0.1％上昇している。この底堅さは、エヌビディアのCEOジェンセン・フアン氏が辞任したというニュース後も持続している。同半導体メーカーの株価は、時間外取引で約3％上昇しており、状況を考慮すると比較的力強いパフォーマンスとなっている。

この安定したセンチメントは、ウォール街が火曜日の序盤の安値から顕著に回復した後に続いている。押し目買い勢は完全に市場を見放したわけではない。

しかし、その底堅さを安心信号と解釈すべきではない。エヌビディアの展開は重要だが、ハイテク株にとってより大きな懸念は、巨額のAIインフラ投資が現在のバリュエーションの高さを正当化するのに十分なリターンを生み出すかどうかについて、投資家の間で懐疑論が続いていることだ。

今週、米国債利回りが再び急上昇し、株式見通しをさらに複雑にしている。

10年債利回りは5.12％まで上昇し、30年債利回りは5.46％まで上昇した。これはグロース株にとって不利であり、そのバリュエーションは将来何年も先に期待される利益に大きく依存している。利回りの上昇は、それらの将来収益の現在価値を低下させ、債券をより魅力的な代替資産にする。

では、これは押し目買いにとって何を意味するのか？

ウォール街が安定する根拠は依然としてあり、特にナスダックは10月のピークからわずか約8％低い水準にある。パニックはこれまでのところ、実際のダメージを上回っている。しかし、誤差の余地は非常に狭くなりつつある。

AI支出への根強い疑念、債券利回りの再上昇圧力、そしてエヌビディアの経営陣を巡る不確実性を考えると、市場は悪材料に対してこれまで以上に寛容でなくなる可能性が高い。

要するに、押し目買い戦略は完全に放棄されたわけではない。しかし、一つの失敗ごとに、これまでよりはるかに重い代償が伴うようになるだろう。これは、一部が予測するような完全な暴落ではなく、神経質で容赦のないウォール街を示唆している。