円、日銀ハト派とFRB軟調で157.70割れの上昇続く

USD/JPYの157.70割れは、介入主導の動きではなく、金利予想の真の見直しを反映しているとアナリストは分析する。日銀審議委員の田形氏による固定利上げではなく柔軟な利上げを求める発言が、円側の主な要因とみられている。一方、ドルは独自の圧力にさらされている。今週のウィリアムズ氏の発言は、米国債利回りの上昇を経済健全性の兆候と特徴づけ、9月の利上げを支持しなかったもので、予想よりもハト派的とみなされ、このブレイクの背景にあるドル安に拍車をかけている可能性がある。地政学的要因も役割を果たしている。トランプ氏によるイラン戦争終結に関する私下の議論や、CNNが米軍が火曜日に40隻のタンカー（1800万バレル積載）をホルムズ海峡で護衛したと報じたことは、いずれも原油主導のリスクプレミアムが減少する可能性を示唆している。原油価格の低下は、エネルギー輸入コストが日本の交易条件を悪化させてきたことから、円の逆風の一つを緩和する。したがって、真のデエスカレーションは円高を増幅させる可能性があるが、現時点ではこれは推測の域を出ない。金曜日の雇用統計がより直近の変動要因となる。

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円は介入ではなく日銀のハト派姿勢により上昇しており、弱含むドルと原油リスクプレミアムの低下が相まって、金曜日の雇用統計を前にUSD/JPYをさらに押し下げる可能性がある。

まとめると：

• USD/JPYは157.70を下回り、水曜日の米国取引時間中に始まった急激な下落を継続した。
• アナリストは円高を介入ではなく、日銀の金利予想のハト派的な見直しに起因するとし、あるストラテジストはUSD/JPYがすぐに数十年ぶりの高値を更新する兆候はほとんどないと指摘する。
• 円の上昇は広範囲に及び、ユーロやポンドに対しても通貨は強含んだ。
• 水曜日、日銀審議委員の田形啓氏は、固定された半年ごとのスケジュールに従うのではなく、上昇するインフレに対処するために中央銀行は柔軟に利上げを実施すべきだと述べた。シティはこれらの発言を審議委員からのこれまでで最も強いシグナルと呼び、より速い利上げ経路の見通しを復活させた。
• 市場は今月の日銀利上げをほぼ完全に織り込んでいる。
• ニューヨーク連銀総裁ジョン・ウィリアムズ氏による今週のハト派的な発言は、米国債利回りの上昇を強い経済に起因するものとし、9月の利上げにコミットすることを避けたものであり、この動きを推進する広範なドル安に拍車をかけている可能性がある。
• 市場は9月のFRB利上げ確率を61％と見ている。金曜日の米国非農業部門雇用者数報告は、7月の予想外の23,000人減少後、56,000人の増加を示すと予想されており、見通しを変える可能性のある主要イベントとみなされている。
• 別途、トランプ氏はイラン戦争終結について協議していると報じられ、CNNは米軍が火曜日に40隻の商船（約1800万バレルの原油を積載）をホルムズ海峡で護衛したと報じた。これは戦時中の記録である。これらの出来事は、デエスカレーションが持続すれば原油価格が緩和される可能性を示唆している。
• 7月31日の異例の米国・日本共同の円買い介入以来、金利差の拡大、財政懸念、エネルギー価格の高騰により、通貨は上昇を維持するのに苦戦してきた。

円は木曜日に上昇を続け、USD/JPYを157.70以下に押し下げ、水曜日の米国取引時間中に始まった急激な下落を延長した。トレーダーやアナリストはこの動きを日本当局による介入ではなく、むしろ国内金利予想の真のハト派的な見直しに結びつけた。

円の上昇は幅広く、ユーロやスターリングに対しても上昇した。あるストラテジストは、USD/JPYが間もなく数十年ぶりの高値を更新する兆候がほとんどないことから、日本政府が今介入する理由はほとんどないと述べた。引き金は水曜日の日銀審議委員田形啓氏の発言で、同行は予想された固定された半年ごとのスケジュールに固執するのではなく、上昇するインフレに対抗するために機動的に金利を引き上げるべきだと述べた。シティはこれらを審議委員からのこれまでで最も強いメッセージと表現し、市場は田形氏の発言を「より真剣に」受け止めており、より速い利上げ経路の可能性を復活させると指摘した。今月の日銀利上げは現在、ほぼ完全に織り込まれている。

USD/JPYの下落は円高だけによるものではない。ニューヨーク連銀総裁ジョン・ウィリアムズ氏が今週初めに行った、米国債利回りの急上昇を機能不全ではなく強い経済の結果とした発言は、9月の利上げにコミットしなかったものであり、一部が予想したほどハト派的ではなかったとみなされ、この動きの背後にある広範なドル安に寄与している可能性がある。この方程式のドル側は金曜日の米国非農業部門雇用者数報告で試されることになる。エコノミストは、7月の予想外の23,000人減少後、56,000人の雇用増加を予測しており、失業率は4.1%で安定すると見込まれている。市場は今月のFRB利上げ確率を61％織り込んでいる。アナリストは、特にジャクソンホールでのケビン・ウォーシュFRB議長のハト派的な発言を受けて、その予想を大きく変えるにははるかに弱い雇用統計が必要だと述べている。一部では、移民の減少や退職者の増加などの供給要因が引き続き力強い雇用統計を生み出し、利上げ観測を支える可能性があると指摘している。

円高の背景にあるより投機的な要因は、米国とイランの紛争状況の変化であり、これは戦争中、日本のエネルギーコストと輸入価格を押し上げてきた。トランプ氏は、6ヶ月続く戦争終結を宣言するかどうかについて側近と私下で協議しており、継続的な経済圧力が最終的にイランに核計画の放棄または崩壊を強制すると信じ、この考えを支持していると報じられている。別途、CNNは、米軍が火曜日に40隻の商船（約1800万バレルの原油を積載）をホルムズ海峡で護衛し、これは戦時中の高水準で戦前の水準に近いものであり、同時に巡航ミサイルを迎撃し複数の無人機攻撃を撃退したと報じた。政治的レトリックまたは改善する輸送データのいずれかが持続的なデエスカレーションにつながれば、原油価格の地政学的リスクプレミアムが減少し、日本の交易条件を悪化させてきたコスト圧力が除去され、円高を強化する可能性がある。しかし、現時点では、イランが後退の兆候を見せず、米軍が地域に延長された無期限のプレゼンスを維持しているため、両方の進展は未解決のままである。

7月31日の異例の米国・日本共同による円買い介入以来、通貨は概して上昇を維持するのに苦戦しており、米国との大幅な金利差、日本の財政懸念、紛争に関連するエネルギー価格の再上昇に圧迫されてきた。木曜日の動きは、日銀のハト派的な見直しと軟調なドルセンチメントが相まって、円に数週間ぶりの最強のサポートを提供しているため、このダイナミクスが少なくとも一時的に変化している可能性を示している。