円、160円台に下落——ウォーシュ氏のタカ派姿勢がベッセント氏の穏当な見方を圧倒

円が1ドル160円を下回り、USD/JPYが記録的な共同介入以来初めてこの水準を上回ったことは、金利差拡大の引力に対抗する987億ドルの支出効果の限界を浮き彫りにしている。また、為替介入（口先介入や協調介入）だけでは、相対的な金融政策期待の真の変化を相殺できないことも示している。

10年物日本国債利回りはウォーシュ氏の発言を受けた米国債利回りの上昇を反映し、2.95％と30年ぶりの高水準に達した。日本の長期金利の上昇は、日本が海外資産の主要な保有国であることを踏まえると、世界の債券市場への波及リスクを高めるため、これも圧力の新たな要因となっている。

ベッセント氏が円の動きを「適切に抑制されている」と表現し、利上げペーズについて日銀の植田総裁への委ねる姿勢を継続していることは、ワシントンが現在、新たな介入を迫るのではなく、東京が自らの政策対応を管理することを容認していることを示している。これは、日銀自身が政策変更のシグナルを発するまで、円が圧力を受け続ける可能性があることを意味する。

G20会合でベッセント氏が日本に対し、協調支援の見返りに財政規律の維持と追加利上げを求める可能性があるという見通しは、今後数日間、為替トレーダーが注視すべき外交的要素を導入するものだ。

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円の160円割れは、よりタカ派的なFRBの引力に対抗する上で、日本の記録的な介入がどれほど効果的でなかったかを示している。

要約:

• ウォール・ストリート・ジャーナル（ペイウォール）によると、日本は過去1か月間に米国との協調行動で記録的な987億ドルを円支援に費やしたが、その下落トレンドを反転させる効果は限定的だった。
• 金曜日、FRB議長ケビン・ウォーシュ氏が利上げに前向きな姿勢を示した後、円は1ドル160.20円まで下落し、歴史的な共同介入以来初めて160円を突破した。
• ウォーシュ氏のジャクソンホール講演で、基調的なインフレが目標に向かって十分な速度で明確に動いているという確信がFRBに必要だとの発言があり、米国債利回りとドルを押し上げた。
• 10年物JGB利回りは月曜日に2.95％と30年ぶりの高水準に上昇し、米国債利回りの上昇に追随した。ドルは最後に159.85円で取引された。
• スコット・ベッセント財務長官は円の動きを「適切に抑制されている」と表現し、高市首相の支持を得て植田日銀総裁が適切な政策決定を行うと期待していると述べた。
• 野村総合研究所の木内孝英氏は、ベッセント氏が次のG20会合を利用して、日本に財政規律の維持と日銀の追加利上げを求め、その見返りに協調介入支援を提供する可能性があると述べている。

円は、先月の記録的な日米共同介入以来初めて、対ドルで注目の160円の水準を突破したとウォール・ストリート・ジャーナルが報じた。FRBの金融引き締めへの新たな期待が、米日の金利差が円に有利に縮小するという期待を弱めたためだ。この動きは、FRB議長ケビン・ウォーシュ氏がジャクソンホール経済シンポジウムで利上げに前向きな姿勢を示し、参加者に「FRBは基調的なインフレが目標に向かって明確に、かつ十分な速度で動いているという確信を持たなければならない。そうでなければ、依然としてやるべき仕事が残っている」と語った後に起きた。

ジャーナル報道によると、日本は過去1か月間に米国との協調行動で記録的な987億ドルを円を支えるために費やしたが、この介入は通貨の広範な下落を反転させる効果は限定的だった。金曜日の1ドル160.20円への下落は、介入以来初めて円がこの水準を下回ったことを示し、それまでの円の安定化が急速に反転したことを浮き彫りにした。

ウォーシュ氏の発言は固定収入市場にも波及し、米国債利回りとドルを押し上げ、日本国債利回りも連動して上昇させた。10年物JGB利回りは月曜日に2.95％と30年ぶりの高水準に達し、米国債利回りの上昇に追随した一方、ドルは最後に159.85円で取引された。

新たな圧力にもかかわらず、米国のスコット・ベッセント財務長官はロイターに対し、円の動きは依然として適切に抑制されていると述べ、高市早苗首相の支持を得て植田日銀総裁が適切な金融政策決定を行うと期待していると語ったとジャーナルは報じている。これは、植田氏のアプローチに対するベッセント氏の信頼を表明した以前の発言を踏襲したもので、市場参加者は日銀の追加利上げの暗黙の支持と解釈している。

元日銀政策委員会メンバーで野村総合研究所の木内孝英氏はジャーナルに対し、ベッセント氏は次の20か国・地域財務相会合を利用して、日本に財政規律の維持と日銀の追加利上げを求め、その見返りに継続的な協調介入支援を提供する可能性があると述べた。木内氏はまた、円安の抑制がドル高の是正と米国の貿易赤字の縮小に役立つと指摘し、その一方で、円安に伴う日本の長期金利上昇が米国市場に波及するリスクがあり、円安の抑制は両国共通の利益であると述べた。