แผนที่ประเภทผลิตภัณฑ์ RWA สำหรับผู้ซื้อ: โทเคนกองทุน พันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์ และกลยุทธ์

ผลิตภัณฑ์ RWA ไม่ใช่สินทรัพย์ประเภทเดียว พวกมันแบ่งออกเป็นสี่ประเภทหลัก: ประเภทกองทุน ประเภทพันธบัตร ประเภทสินค้าโภคภัณฑ์ และโทเคนกลยุทธ์ แต่ละประเภทได้รับผลตอบแทนจากแหล่งที่แตกต่างกัน มีความเสี่ยงที่แตกต่างกัน และต้องการชุดคำถามที่แตกต่างกันก่อนที่คุณจะเปรียบเทียบกับสิ่งอื่น การรู้ว่าคุณกำลังดูประเภทใดเป็นตัวกรองแรก — ก่อนผลตอบแทน ก่อนชื่อเสียงของผู้จัดการ ก่อนสิ่งอื่นใดบนหน้าผลิตภัณฑ์ นี่คือแผนที่ของสี่ประเภท ไม่ใช่การจัดอันดับว่าประเภทใดดีที่สุด

ความหมายที่แท้จริงของ 'ประเภทผลิตภัณฑ์ RWA'

โทเคนไนเซชันคือเปลือกหุ้ม มันเป็นเปลือกหุ้มเดียวกันไม่ว่าสินทรัพย์อ้างอิงจะเป็นหุ้นเอกชน เงินกู้บริษัท ทองคำแท่ง หรือกลยุทธ์การเทรด สิ่งที่เปลี่ยนแปลงระหว่างผลิตภัณฑ์ไม่ใช่ชั้นโทเคนไนเซชัน — แต่เป็นสินทรัพย์อ้างอิงและการเรียกร้องทางกฎหมายหรือเศรษฐกิจที่โทเคนเป็นตัวแทน

นั่นคือเหตุผลที่ 'ประเภท' มีความสำคัญมากกว่าที่เนื้อหาการตลาดส่วนใหญ่บอก ผลิตภัณฑ์ประเภทกองทุนและประเภทพันธบัตรสามารถมีตัวเลขหลักที่คล้ายกันแต่พฤติกรรมแตกต่างกันโดยสิ้นเชิง เพราะประเภทหนึ่งขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของผู้จัดการในช่วงหลายปี และอีกประเภทขึ้นอยู่กับการชำระเงินตามกำหนดของผู้กู้ หากคุณรู้อยู่แล้ว ว่า RWA คืออะไรและเหตุใดจึงไม่ใช่การจัดการความมั่งคั่งที่ให้ผลตอบแทนรับประกันบทความนี้จะลงลึกไปอีกขั้น: สู่สี่ประเภทที่คุณจะพบจริงบนหน้าผลิตภัณฑ์ และแต่ละประเภทต้องการอะไรจากคุณในฐานะผู้ซื้อ

สี่ประเภทผลิตภัณฑ์หลัก

RWA ประเภทกองทุน

ผลิตภัณฑ์ประเภทกองทุนรวบรวมเงินทุนจากนักลงทุนเข้าสู่ยานพาหนะที่ผู้จัดการลงทุน ส่วนใหญ่มักเป็นหุ้นเอกชน หุ้นก่อน IPO หรือพอร์ตโฟลิโอของสถานะที่คล้ายกัน คุณไม่ได้เป็นเจ้าของบริษัทอ้างอิงโดยตรง คุณเป็นเจ้าของส่วนแบ่งของยานพาหนะ และกฎของยานพาหนะ — ที่ระบุไว้ในเอกสารกองทุน — กำหนดว่าเมื่อใดและอย่างไรที่คุณจะได้รับเงินคืน

ตัวอย่างในโลกจริงของรูปแบบนี้รวมถึงการเข้าถึงกองทุนสถาบันที่ถูกโทเคนผ่านแพลตฟอร์มเช่น Securitize และยานพาหนะตลาดเอกชนที่ถูกโทเคนจากผู้จัดการเช่น Hamilton Lane และ KKR ที่ทำให้การเปิดรับกองทุนที่เลือกไว้ในรูปแบบโทเคน ผลตอบแทนมาจากผลการดำเนินงานของพอร์ตโฟลิโอพื้นฐาน ซึ่งเกิดขึ้นผ่านการออก—การขาย การเสนอขายหุ้น IPO หรือเหตุการณ์ครบกำหนด—และไม่เคยรับประกันล่วงหน้า สำหรับวิธีการอ่านแบบเต็ม ดู วิธีอ่านผลิตภัณฑ์ RWA ประเภทกองทุน.

RWA ประเภทพันธบัตร

ผลิตภัณฑ์ประเภทพันธบัตรแทนการเรียกร้องหนี้ ผู้ออกหรือผู้กู้เป็นหนี้การชำระเงินตามกำหนด — คูปองและเงินต้น — และโทเคนแทนการเรียกร้องของคุณที่จะได้รับเงินเหล่านั้น ผลตอบแทนขึ้นอยู่กับความสามารถในการชำระเงินของผู้กู้ หลักประกันที่อยู่เบื้องหลังเงินกู้ และลำดับการเรียกร้องของคุณเมื่อเทียบกับเจ้าหนี้อื่นหากเกิดปัญหา

หมวดหมู่นี้ครอบคลุมหลากหลาย ตั้งแต่หนี้รัฐบาลที่ถูกโทเคนไปจนถึงบันทึกสินเชื่อเอกชนและบริษัท สินเชื่อเอกชน RWA เป็นหนึ่งในโครงสร้างประเภทพันธบัตรที่พบบ่อยที่สุดในขณะนี้ และภายในนั้น ไม่ว่าเงินกู้จะ มีหลักประกันหรือไม่มีหลักประกัน เปลี่ยนเรื่องราวการกู้คืนทั้งหมด สำหรับวิธีการอ่านแบบเต็ม ดู วิธีอ่านผลิตภัณฑ์ RWA ประเภทพันธบัตร.

RWA ที่มีสินค้าโภคภัณฑ์ค้ำประกัน

โทเคนที่มีสินค้าโภคภัณฑ์ค้ำประกันแทนการเรียกร้องต่อสินทรัพย์ทางกายภาพที่เก็บไว้ที่ใดที่หนึ่งนอกเครือข่าย — ส่วนใหญ่มักเป็นทองคำ แม้ว่าสินทรัพย์ทางกายภาพอื่นหรือที่เชื่อมโยงกับพลังงานจะมีอยู่ก็ตาม ตัวอย่างที่รู้จักกันดีรวมถึงโทเคนทองคำเช่น PAXG และ XAUT ซึ่งแต่ละโทเคนมีไว้เพื่อสอดคล้องกับปริมาณทองคำทางกายภาพที่เก็บไว้ในการดูแล

ผลตอบแทน หากมี จะติดตามราคาของสินค้าโภคภัณฑ์อ้างอิงมากกว่าการตัดสินใจของผู้จัดการหรือการชำระเงินของผู้กู้ คำถามที่สำคัญที่สุดคือการดูแล (สินทรัพย์ทางกายภาพอยู่ที่ไหน และใครเป็นผู้ตรวจสอบ) การไถ่ถอน (คุณสามารถแลกโทเคนเป็นสินทรัพย์ทางกายภาพหรือมูลค่าเงินสดได้จริงหรือไม่ และภายใต้เงื่อนไขใด) และความถี่ในการตรวจสอบ ดู คำอธิบาย RWA ที่มีสินค้าโภคภัณฑ์ค้ำประกัน สำหรับรายละเอียดทั้งหมด รวมถึง วิธีไถ่ถอนและตรวจสอบโทเคนทองคำ.

โทเคนกลยุทธ์

โทเคนกลยุทธ์แทนการเปิดรับกลยุทธ์การเทรดหรือการลงทุนที่มีการจัดการอย่างแข็งขัน แทนที่จะถือเงินกู้หนึ่งรายการหรือตำแหน่งกองทุนหนึ่งรายการ สิ่งที่อยู่เบื้องหลังคืออาณัติ — ผู้จัดการดำเนินกลยุทธ์ (เชิงปริมาณ, เป็นกลางต่อตลาด, เน้นสินเชื่อ หรืออื่นๆ) และโทเคนติดตามผลลัพธ์ของกลยุทธ์

นี่เป็นประเภทที่ใหม่ที่สุดและมีมาตรฐานน้อยที่สุดในสี่ประเภท โครงสร้างแตกต่างกันอย่างมากในด้านความโปร่งใสเกี่ยวกับสถานะ ความถี่ในการรายงานผลการดำเนินงาน และวิธีการถอนเงิน ปฏิบัติต่อทุกคำกล่าวเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของกลยุทธ์ว่าเป็นประวัติศาสตร์ ไม่ใช่การคาดการณ์ — ผลลัพธ์ในอดีตไม่รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต การดูเชิงลึกเกี่ยวกับสิ่งที่กำลังถูกโทเคนในลักษณะนี้อยู่ใน กลยุทธ์ใดที่กำลังถูกโทเคน.

วิธีบอกว่าคุณกำลังดูประเภทใดจริงๆ

หน้าผลิตภัณฑ์ไม่ได้ใช้คำว่า 'กองทุน' 'พันธบัตร' 'สินค้าโภคภัณฑ์' หรือ 'กลยุทธ์' อย่างชัดเจนเสมอไป ใช้ตารางนี้เพื่อแปลสิ่งที่คุณกำลังอ่านเป็นหนึ่งในสี่ประเภท

หากหน้าผลิตภัณฑ์ไม่ได้ให้ข้อมูลเพียงพอที่จะจัดอยู่ในแถวใดแถวหนึ่ง ช่องว่างนั้นก็เป็นสิ่งที่ค้นพบด้วยตัวเอง ผลิตภัณฑ์ที่คุณไม่สามารถระบุประเภทได้คือผลิตภัณฑ์ที่คุณไม่สามารถประเมินได้อย่างถูกต้อง

สิ่งที่ควรตรวจสอบก่อนเปรียบเทียบผลิตภัณฑ์สองรายการในประเภทเดียวกัน

เมื่อคุณรู้ประเภทแล้ว วิธีการอ่านเฉพาะประเภทจะเข้ามามีบทบาท — กองทุนและพันธบัตรไม่ได้ถูกเปรียบเทียบในวิธีเดียวกันแม้ว่าทั้งสองจะอ้างอิงผลตอบแทนที่คาดหวัง แต่มีสามสิ่งที่ต้องตรวจสอบที่ใช้ได้กับทั้งสี่ประเภทก่อนที่คุณจะเปรียบเทียบอะไร:

1. แหล่งที่มาของผลตอบแทน คุณสามารถติดตามผลตอบแทนไปยังกลไกเฉพาะ — การออก การจ่ายคูปอง ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ หรือกำไรที่เกิดขึ้นจริงของกลยุทธ์ได้หรือไม่? ตัวเลขที่ไม่มีแหล่งที่มาที่สามารถติดตามได้ยังไม่สามารถเปรียบเทียบกับสิ่งใดได้
2. ระยะเวลาและการออก เงินทุนของคุณถูกผูกมัดนานเท่าใด และต้องเกิดอะไรขึ้นเพื่อให้คุณได้รับคืน? กลไกการไถ่ถอน แตกต่างกันอย่างมากระหว่างโครงสร้างแบบเปิดและแบบปิด และสิ่งนี้มีความสำคัญไม่ว่าจะเป็นประเภทใด
3. การเข้าถึงเอกสาร ผลิตภัณฑ์ให้เอกสารทางการและการเปิดเผยความเสี่ยงแก่คุณ หรือเพียงหน้าสรุป? การอ่านข้อมูลผลิตภัณฑ์ RWA อธิบายหกสิ่งที่ควรดูก่อนสิ่งอื่นใด

ทั้งหมดนี้ไม่ได้แทนที่การอ่านเอกสารทางการของผลิตภัณฑ์เฉพาะ มันเป็นตัวกรองเริ่มต้น ไม่ใช่คำตอบสุดท้าย

คุณสามารถตรวจสอบรายการผลิตภัณฑ์ RWA ปัจจุบัน จัดเรียงตามประเภท พร้อมสินทรัพย์อ้างอิงและเอกสารทางการได้ที่ หน้า RWA ของ BiFuการเข้าถึงขึ้นอยู่กับข้อกำหนด KYC และคุณสมบัติ และทุกประเภทมีความเป็นไปได้ที่จะสูญเสีย

คำถามที่พบบ่อย

อะไรคือความแตกต่างระหว่าง RWA ประเภทกองทุนและประเภทพันธบัตร?

RWA ประเภทกองทุนรวบรวมเงินทุนเข้าสู่พอร์ตโฟลิโอที่ผู้จัดการลงทุนและถอนออกเมื่อเวลาผ่านไป ดังนั้นผลตอบแทนขึ้นอยู่กับเหตุการณ์ออกและการตัดสินใจของผู้จัดการโดยไม่มีกำหนดการที่แน่นอน RWA ประเภทพันธบัตรแทนการเรียกร้องหนี้ที่มีคูปองและวันครบกำหนดที่กำหนดไว้ ดังนั้นผลตอบแทนขึ้นอยู่กับผู้กู้หรือผู้ออกที่ชำระเงินตามกำหนด ทั้งสองต้องการคำถามที่แตกต่างกัน: ผู้จัดการและพอร์ตโฟลิโอสำหรับกองทุน คุณภาพสินเชื่อและหลักประกันสำหรับพันธบัตร

โทเคนที่มีสินค้าโภคภัณฑ์ค้ำประกันเหมือนกับการเป็นเจ้าของทองคำทางกายภาพหรือสินค้าโภคภัณฑ์อื่นหรือไม่?

ไม่โดยตรง โทเคนที่มีสินค้าโภคภัณฑ์ค้ำประกันแทนการเรียกร้องต่อสินทรัพย์ทางกายภาพที่เก็บไว้ในการดูแลที่ใดที่หนึ่งนอกเครือข่าย และมูลค่าของการเรียกร้องนั้นขึ้นอยู่กับการจัดการดูแล กระบวนการไถ่ถอน และความน่าเชื่อถือในการตรวจสอบที่อยู่เบื้องหลัง อ่านข้อกำหนดการไถ่ถอนและการตรวจสอบของผู้ออกก่อนที่จะถือว่าโทเคนและสินทรัพย์ทางกายภาพมีพฤติกรรมเหมือนกัน

โทเคนกลยุทธ์มีความเสี่ยงมากกว่า RWA ประเภทกองทุนหรือประเภทพันธบัตรหรือไม่?

ไม่โดยอัตโนมัติ แต่มีมาตรฐานน้อยกว่า โทเคนกลยุทธ์ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจเทรดหรือลงทุนอย่างต่อเนื่องของผู้จัดการที่ดำเนินการอยู่ และความโปร่งใสในการรายงาน การมองเห็นสถานะ และเงื่อนไขการถอนเงินแตกต่างกันอย่างมากระหว่างผลิตภัณฑ์ ดังนั้นภาระในการตรวจสอบสถานะของผู้ซื้อจึงสูงกว่าโดยทั่วไป

ฉันจะรู้ได้อย่างไรว่าผลิตภัณฑ์ RWA ประเภทใดเหมาะกับสิ่งที่ฉันกำลังมองหา?

เริ่มจากแหล่งที่มาของผลตอบแทนที่คุณสามารถติดตามได้และระยะเวลาที่คุณยินดีผูกมัด ไม่ใช่จากตัวเลขที่โดดเด่น ผลิตภัณฑ์ประเภทพันธบัตรเหมาะสำหรับผู้ที่เปรียบเทียบกับตรรกะรายได้คงที่ที่มีวันครบกำหนดที่แน่นอน ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ประเภทกองทุนหรือกลยุทธ์เหมาะสำหรับผู้ที่สบายใจกับผลตอบแทนที่ขึ้นอยู่กับผู้จัดการและจังหวะการออกในช่วงเวลาที่ยาวนานและไม่แน่นอนกว่า

เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย ภาษี หรือการเทรด ผลิตภัณฑ์ RWA มีความเสี่ยง รวมถึงการสูญเสียเงินต้นที่เป็นไปได้ โปรดตรวจสอบเอกสารผลิตภัณฑ์และการเปิดเผยความเสี่ยงก่อนเข้าร่วมเสมอ

การอ่านที่เกี่ยวข้อง

• ใหม่กับสิ่งนี้? เริ่มต้นด้วย RWA คืออะไร.
• ดูมุมมองขนาดตลาดของหมวดหมู่เหล่านี้ใน แผนที่ตลาด RWA.
• เปรียบเทียบแพลตฟอร์มภายในประเภทเดียว? ดู แพลตฟอร์ม RWA ก่อน IPO: โมเดลการเข้าถึงแตกต่างกันอย่างไร.