ดอกเบี้ย Stablecoin ยูโรถูกแช่แข็ง ขณะที่ ECB ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเป็น 2.5%

European Central Bank ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม สำหรับผู้ที่ถือ stablecoin ยูโร ผลตอบแทนยังคงอยู่ที่ศูนย์ไม่เปลี่ยนแปลง

European Central Bank ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักทั้งสามรายการ 25 จุดเบสิสเมื่อวันพฤหัสบดี โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 16 กันยายน อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (deposit facility rate) ซึ่งเป็นดอกเบี้ยที่ธนาคารได้รับจากการฝากเงินข้ามคืนที่ Eurosystem จะเพิ่มขึ้นเป็น 2.50%

เงินเฟ้อยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อน การคาดการณ์ล่าสุดของ ECB ระบุว่าเงินเฟ้อทั่วไปจะอยู่ที่ 3.0% ในปี 2026, 2.5% ในปี 2027 และ 2.1% ในปี 2028 โดยความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงผลักดันต้นทุนพลังงานให้สูงขึ้น

“เงินเฟ้อมีแนวโน้มจะอยู่สูงกว่าเป้าหมายอย่างมากเป็นเวลานาน” ECB กล่าว

ในเดือนกรกฎาคม BeInCrypto ระบุว่านักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

วันนี้เราปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลัก 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์

เราทำเช่นนี้เพราะความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงผลักดันราคาให้สูงขึ้น

เงินเฟ้อมีแนวโน้มจะอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของเราเป็นเวลานานพอสมควรhttps://t.co/1jT7PP24gZ pic.twitter.com/DDzVfK3qJq

— European Central Bank (@ecb) 10 กันยายน 2026

MiCA ก่อให้เกิดความไม่สอดคล้องที่แปลกประหลาด

ภายใต้กฎระเบียบ MiCA stablecoin ยูโร เช่น EURC ของ Circle จัดเป็นโทเค็นเงินอิเล็กทรอนิกส์ มาตรา 50 ห้ามผู้ออกและแพลตฟอร์มคริปโตจ่ายดอกเบี้ยให้ผู้ถือ การห้ามนี้ครอบคลุมถึงสิทธิประโยชน์หรือส่วนลดใดๆ ที่เชื่อมโยงกับระยะเวลาการถือครองโทเค็น

“ค่าตอบแทนหรือผลประโยชน์อื่นใดที่เกี่ยวข้องกับระยะเวลา” ที่ถือโทเค็นอาจนับเป็นดอกเบี้ย MiCA ระบุ

อย่างไรก็ตาม ผู้ออกต้องปกป้องเงินทุนที่หนุนหลังโทเค็นเหล่านี้ อย่างน้อย 30% ต้องถืออยู่ในเงินฝากธนาคาร ส่วนที่เหลือสามารถนำไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ปลอดภัย มีสภาพคล่องสูง และมีความเสี่ยงต่ำ

เงินสำรองนั้นสามารถสร้างผลตอบแทนได้ แต่ผู้ถือไม่ได้รับอนุญาตให้รับดอกเบี้ยใดๆ เพียงเพราะถือโทเค็น

Circle ให้บริการ EURC ภายใต้ใบอนุญาตเงินอิเล็กทรอนิกส์ของฝรั่งเศสตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2024 มูลค่าตามราคาตลาดปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 466 ล้านดอลลาร์

ความแตกต่างนี้ไม่ใช่เรื่องที่เพิ่งเกิดขึ้น ตอนที่กฎระเบียบ stablecoin ของ MiCA มีผลบังคับใช้ในเดือนมิถุนายน 2024 อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB อยู่ที่ 3.75% ตลาดคริปโตที่ได้รับอนุญาตในภูมิภาคดำเนินงานภายใต้การห้ามจ่ายดอกเบี้ยตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดีทำให้ส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB กับผลตอบแทนที่ผู้ถือได้รับอนุญาตกลับมาอยู่ที่ 250 จุดเบสิส

ECB ระบุว่า “ไม่ได้ผูกมัดล่วงหน้ากับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยโดยเฉพาะ” สำหรับผู้ถือ stablecoin ยูโร แนวโน้มมีความแน่นอนมากกว่า ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป ตัวโทเค็นเองก็ยังคงให้ผลตอบแทนเป็นศูนย์