กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เปิดประมูลพันธบัตรอายุ 30 ปี มูลค่า 22 พันล้านดอลลาร์ ที่อัตราผลตอบแทน 5.308%

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ขายพันธบัตรอายุ 30 ปี มูลค่า 22 พันล้านดอลลาร์ ที่อัตราผลตอบแทนสูงสุด 5.308%

• อัตราผลตอบแทนแบบ when-issued ณ เวลาประมูลอยู่ที่ 5.335%
• Tail อยู่ที่ -2.7 จุดเบสิส เทียบกับค่าเฉลี่ย 0.13 จุดเบสิส
• อัตราส่วน bid-to-cover อยู่ที่ 2.61X เทียบกับค่าเฉลี่ย 2.38X
• ผู้ประมูลโดยตรง (direct bidders) ซึ่งประกอบด้วยผู้ซื้อในประเทศ คิดเป็น 18.3% เทียบกับค่าเฉลี่ย 22.1%
• ผู้ประมูลทางอ้อม (indirect bidders) ซึ่งรวมถึงผู้ซื้อจากต่างประเทศ คิดเป็น 79.5% เทียบกับค่าเฉลี่ย 66.4%
• ดีลเลอร์ได้รับส่วนที่เหลือ 2.2% เทียบกับค่าเฉลี่ย 11.5%

สัดส่วนดีลเลอร์ที่ต่ำถึง 2.2% ถือว่าผิดปกติ โดยผู้ซื้อจากต่างประเทศครองสัดส่วน 79.5% ยังไม่ชัดเจนว่าโครงการซื้อคืนพันธบัตรมีอิทธิพลต่ออุปสงค์ในวันนี้หรือไม่

การประมูลได้รับเกรดโดยรวม A

เป็นที่น่าสังเกตว่า กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้เริ่มดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรเป็นชุด ซึ่งออกแบบมาเพื่อปรับปรุงสภาพคล่องและลดความผันผวนที่ปลายระยะยาวของเส้นอัตราผลตอบแทน การดำเนินการครั้งแรกจะซื้อหลักทรัพย์กระทรวงการคลังสหรัฐฯ รุ่นเก่ามูลค่าสูงถึง 6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมีอายุครบกำหนดตั้งแต่ 10 ถึง 20 ปี มีการวางแผนซื้อคืนอีกอย่างน้อยหกครั้งในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แต่ละครั้งมีมูลค่าอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์

สำหรับเทรดเดอร์มือใหม่ กระทรวงการคลังกำลังซื้อพันธบัตรรุ่นเก่าที่มีการซื้อขายน้อยกว่า และจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อดังกล่าวโดยการออกหลักทรัพย์ใหม่ สิ่งนี้อาจช่วยหนุนราคาพันธบัตร และอาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนลดลง

อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่การผ่อนคลายเชิงปริมาณ Federal Reserve ไม่ได้พิมพ์เงิน และระดับหนี้รัฐบาลโดยรวมไม่ได้ลดลง กระทรวงการคลังกำลังแทนที่หนี้เก่าด้วยหนี้ใหม่เป็นหลัก

ตลาดเริ่มแรกแสดงความผิดหวัง เนื่องจากเทรดเดอร์บางรายคาดว่าจะมีการซื้อคืนที่ใหญ่กว่า ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นหลังการประกาศ โดยพื้นฐานแล้ว ตลาดมองว่าการซื้อครั้งนี้ช่วยเรื่องสภาพคล่องแต่ไม่เพียงพอที่จะแก้ไขข้อกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ การขาดดุลการคลัง และอุปทานหนี้ที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่อง

การประมูลพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นวิธีที่รัฐบาลกู้ยืมเงิน นักลงทุนซื้อหลักทรัพย์กระทรวงการคลังและได้รับดอกเบี้ย ผลการประมูลสามารถส่งผลต่ออัตราผลตอบแทน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และตลาดหุ้น

องค์ประกอบสำคัญ:

• ขนาดการประมูล: ปริมาณหนี้ที่ถูกขาย
• อัตราผลตอบแทนแบบ when-issued: อัตราผลตอบแทนที่ตลาดคาดการณ์ก่อนการประมูล
• อัตราผลตอบแทนสูงสุด: อัตราผลตอบแทนที่จำเป็นในการขายการเสนอขายทั้งหมด
• Tail: อัตราผลตอบแทนการประมูลสูงกว่าอัตราผลตอบแทนแบบ when-issued บ่งบอกถึงอุปสงค์ที่อ่อนแอ
• Stop-through: อัตราผลตอบแทนการประมูลต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนแบบ when-issued บ่งบอกถึงอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง
• Bid-to-cover: ยอดเสนอซื้อรวมหารด้วยจำนวนที่ขายได้ โดยปกติค่าที่สูงกว่าบ่งบอกถึงอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง แต่ควรเทียบกับการประมูลครั้งล่าสุด
• ผู้ประมูลทางอ้อม (indirect bidders): มักเป็นผู้ซื้อต่างชาติและสถาบันขนาดใหญ่
• ผู้ประมูลโดยตรง (direct bidders): นักลงทุนที่ซื้อจากกระทรวงการคลังโดยตรง
• ดีลเลอร์หลัก (primary dealers): ธนาคารที่ดูดซับอุปทานส่วนที่เหลือ สัดส่วนดีลเลอร์ที่สูงอาจบ่งบอกถึงอุปสงค์จากนักลงทุนที่อ่อนแอ

การประมูลที่แข็งแกร่งมักจะผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลง และอาจหนุนตลาดหุ้น การประมูลที่อ่อนแออาจส่งผลให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้นและกดดันตลาดหุ้น ตัวชี้วัดสำคัญคือผลการประมูลมี tail หรือ stop-through เมื่อเทียบกับความคาดหวัง