MSCI เตรียมถอด Strategy ออกจากดัชนีเนื่องจากกฎบริษัทที่ไม่ดำเนินธุรกิจปฏิบัติการ

ผู้ติดตามดัชนีมีเวลาจนถึงปิดตลาดในวันที่ 30 พฤศจิกายนในการขายสถานะของตน ตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับการขายเป็นที่รู้จักกันดีและสะท้อนในราคาบางส่วนแล้ว หมายความว่าแรงกดดันอาจสะสมในหุ้นก่อนถึงกำหนดเส้นตายมากกว่าในวันนั้นเอง ผลกระทบขยายไปถึงบริษัทที่ถือคริปโตในงบดุล Metaplanet ในญี่ปุ่นพบว่าตัวเองอยู่ในการคำนวณการถอดถอนจำลองเดียวกัน ในขณะที่ SharpLink ก็อยู่ในรายการเฝ้าติดตาม ทำให้ชะตากรรมของพวกเขาน่าจับตามองเมื่อมีการเผยแพร่รายชื่อเต็ม สำหรับ Bitcoin ความกลัวคือการชะลอตัวของการสะสมโดยบริษัท Strategy เป็นหนึ่งในผู้ซื้อของบริษัทที่สม่ำเสมอที่สุด และการลดลงของผู้ถือหุ้นแบบพาสซีฟอาจผลักดันต้นทุนของหุ้นที่ใช้ในการจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อ หากผู้ให้บริการดัชนีคู่แข่งนำกฎของ MSCI มาใช้ อุปสรรคนั้นก็จะรุนแรงขึ้น

MSCI สรุปว่า Strategy ทำหน้าที่เป็นยานพาหนะการลงทุน Bitcoin มากกว่าธุรกิจซอฟต์แวร์ปฏิบัติการ ทำให้ผู้ติดตามดัชนีมีเวลาจนถึงวันที่ 30 พฤศจิกายนในการออก

สรุป:

• Strategy ถูกตัดออกจากดัชนีทั่วโลกของ MSCI รวมถึง MSCI USA Index โดยมีผลเมื่อการซื้อขายหยุดลงในวันที่ 30 พฤศจิกายน
• การประยุกต์ใช้ครั้งแรกของกฎบริษัทที่ไม่ดำเนินธุรกิจปฏิบัติการของ MSCI โดยจะตรวจสอบสินทรัพย์ปฏิบัติการและให้บริษัทผ่านการทดสอบอัตราส่วนทางการเงินห้ารายการ
• Strategy ไปอยู่ในรายการลบโดยตรง เนื่องจากใช้ระยะเวลาผ่อนผันสองปีที่ให้กับสมาชิกดัชนีที่มีอยู่หมดแล้ว
• นักวิเคราะห์ประมาณการการขายแบบบังคับที่ประมาณ 2.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่ได้จากข้อเสนอเริ่มต้นของ MSCI
• Strategy ประมาณการการถือครองของผู้ติดตามดัชนีที่ 13 ล้านหุ้น หรือ 3.1% ของหุ้นสามัญ และ Michael Saylor เรียกกฎนี้ว่าเลือกปฏิบัติ
• หุ้นลดลง 0.8% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการในวันพุธ และลดลงประมาณ 20% ในปีนี้

Strategy ซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียนที่มีการถือครอง Bitcoin มากที่สุด กำลังถูกขับออกจากดัชนีทั่วโลกของ MSCI หลังจากผู้ให้บริการพิจารณาว่ามันสอดคล้องกับกองทุนรวมมากกว่าองค์กรที่ดำเนินธุรกิจ MSCI เปิดเผยการเคลื่อนไหวดังกล่าวในการทบทวนดัชนีเดือนพฤศจิกายนที่เผยแพร่ในวันพุธ การเปลี่ยนแปลงนี้ตามหลังการปิดตลาดในวันที่ 30 พฤศจิกายนและครอบคลุม MSCI USA Index ตามที่รายงานโดย Reuters และระบุไว้ในเอกสารการทบทวน

การประเมินนี้เป็นการดำเนินการครั้งแรกภายใต้กฎบริษัทที่ไม่ดำเนินธุรกิจปฏิบัติการของ MSCI ซึ่งสรุปในกลางเดือนตุลาคม กรอบการทำงานจะประเมินสินทรัพย์ปฏิบัติการของบริษัทก่อนที่จะตรวจสอบผ่านอัตราส่วนทางการเงินห้ารายการ ความล้มเหลวในสี่รายการขึ้นไปของอัตราส่วนเหล่านี้อาจทำให้บริษัทไม่มีสิทธิ์ โดยปกติ สมาชิกดัชนีที่มีอยู่จะต้องล้มเหลวในสองรอบการรายงานติดต่อกันจึงจะถูกถอดออก Strategy ถูกวางไว้ในรายชื่อผู้ถูกลบโดยตรง โดยข้ามรายการเฝ้าติดตาม ซึ่งบ่งชี้ว่าใช้ระยะเวลาผ่อนผันสองปีหมดแล้ว

คำตัดสินนี้เป็นการสิ้นสุดการผ่อนผันที่ยืดเยื้อตลอดทั้งปี MSCI ระงับการถอดบริษัทคริปโตเทรเชอรีในเดือนมกราคม โดยให้คำมั่นว่าจะตรวจสอบธุรกิจที่มุ่งเน้นการถือครองสินทรัพย์ในวงกว้างขึ้น กระบวนการดังกล่าวให้การทดสอบที่เป็นกลางต่อสินทรัพย์ในเดือนสิงหาคม แต่ Strategy ก็ล้มเหลวอยู่ดี การจำลองข้อมูลในเดือนพฤษภาคมชี้ไปที่ Strategy, Metaplanet ของญี่ปุ่น และผู้ตุนยูเรเนียม Yellow Cake สำหรับการลบ

ในแง่ที่เป็นรูปธรรม การถอดถอนจะกระตุ้นให้เกิดการขายโดยกองทุนที่อ้างอิงดัชนี MSCI นักวิเคราะห์ได้ประมาณการขายบังคับไว้ประมาณ 2.8 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าประมาณการนั้นจะอิงจากข้อเสนอเฉพาะเกี่ยวกับคริปโตก่อนหน้านี้ของ MSCI Strategy ได้โต้แย้งความรุนแรงของผลกระทบ โดยยืนยันว่าผู้ติดตามดัชนีคิดเป็นประมาณ 13 ล้านหุ้น หรือประมาณ 3.1% ของหุ้นพื้นฐาน และน้อยกว่าปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยในหนึ่งวัน ประธานกรรมการบริหาร Michael Saylor ได้ตีตรากฎนี้ว่าเลือกปฏิบัติ โดยยืนยันว่า Strategy ดำเนินธุรกิจซอฟต์แวร์ที่ถูกต้องตามกฎหมาย

หุ้นของ Strategy ลดลง 0.8% ในการซื้อขายหลังเวลาทำการในวันพุธ และลดลงประมาณ 20% ในปีปฏิทินนี้ เทียบกับการลดลงของ Bitcoin ที่ประมาณ 15% ปัญหาใหญ่กว่าอยู่ข้างหน้า Strategy พึ่งพาการออกหุ้นอย่างมากเพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อ Bitcoin และการกัดเซาะฐานผู้ถือหุ้นแบบพาสซีฟอาจผลักดันต้นทุนของโมเดลนั้นให้สูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผู้ออกดัชนีคู่แข่งปฏิบัติตามเส้นทางของ MSCI