PBOC คาดว่าจะกำหนดอัตราอ้างอิงหยวนที่ 6.7148 โพล Reuters ระบุ

ความสำคัญในปัจจุบันของกลไกการกำหนดอัตราอ้างอิงมาจากสัญญาณที่ส่งออกมาในไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ปลายเดือนสิงหาคม หลังจากหยวนแตะระดับสูงสุดในรอบสามปีครึ่งเมื่อเทียบกับดอลลาร์ PBOC ได้กำหนดอัตราอ้างอิงที่ค่าเบี่ยงเบนฝั่งอ่อนค่าที่มากที่สุดจากประมาณการของตลาดในรอบหกเดือน ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงความไม่พึงพอใจกับความเร็วของการแข็งค่ามากกว่าระดับ นักเทรดควรมองว่านี่คือธนาคารกลางที่ชะลอความเร็วมากกว่าพยายามย้อนทิศทางโดยรวม เนื่องจากหยวนยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในปีนี้ ปักกิ่งเผชิญกับความสมดุลที่ตรงไปตรงมา: หยวนที่แข็งค่าขึ้นช่วยสนับสนุนเสถียรภาพของเงินทุนและลดต้นทุนการนำเข้า แต่การแข็งค่าอย่างรวดเร็วเกินไปคุกคามความสามารถในการแข่งขันส่งออกในช่วงที่เศรษฐกิจในประเทศแสดงสัญญาณอ่อนแออีกครั้ง การติดตามช่องว่างระหว่างการกำหนดอัตรารายวันกับประมาณการฉันทามติยังคงเป็นวิธีที่น่าเชื่อถือที่สุดวิธีหนึ่งในการประเมินความตั้งใจของ PBOC ในวันข้างหน้า

การกำหนดอัตรารายวันเป็นเครื่องมือที่ละเอียดอ่อนที่สุดแต่ชัดเจนที่สุดของปักกิ่งในการสื่อสารกับตลาดถึงจังหวะการเคลื่อนไหวของหยวนที่ต้องการ และข้อความล่าสุดคือการชะลอตัว

• PBOC กำหนดอัตราอ้างอิง USD/CNY รายวัน หรือที่เรียกว่าค่ากลาง ประมาณเวลา 0115 GMT ทำให้เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่มีการติดตามมากที่สุดในตลาดปริวรรตเงินตราเอเชีย
• จีนดำเนินระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวภายใต้การจัดการ ซึ่งหยวนสามารถผันผวนภายในกรอบบวกหรือลบ 2% รอบค่ากลางรายวันในช่วงเวลาการซื้อขายในประเทศ
• ค่ากลางถูกกำหนดโดยการผสมผสานของปัจจัยนำเข้า เช่น ราคาปิดของวันก่อนหน้า การเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินหลัก สภาวะ FX ทั่วโลก และการพิจารณาในประเทศ เช่น กระแสเงินทุนและโมเมนตัมการเติบโต ในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายมีอำนาจตัดสินใจขั้นสุดท้าย
• หากแรงตลาดผลักดันหยวนไปถึงขอบเขตใดขอบเขตหนึ่งของกรอบ PBOC สามารถเข้ามาแทรกแซงโดยการซื้อหรือขายหยวนโดยตรง ปรับสภาพคล่อง หรือให้คำแนะนำผ่านธนาคารของรัฐ
• การกำหนดอัตราที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดมักบ่งชี้ว่า PBOC กำลังต่อต้านการอ่อนค่า ในขณะที่การกำหนดอัตราที่อ่อนค่าอาจส่งสัญญาณยอมรับสกุลเงินที่อ่อนลง
• ปลายเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา PBOC กำหนดอัตราที่ค่าเบี่ยงเบนฝั่งอ่อนค่าที่มากที่สุดจากประมาณการของตลาดในรอบครึ่งปี ไม่นานหลังจากหยวนแตะจุดสูงสุดในรอบสามปีครึ่งเมื่อเทียบกับดอลลาร์
• นักวิเคราะห์บรรยายการดำเนินการดังกล่าวว่าธนาคารกลางชะลอความเร็วของการแข็งค่ามากกว่าพยายามหยุดการปรับตัวขึ้นโดยรวม โดยสังเกตว่าหยวนยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับดอลลาร์จนถึงปีนี้
• ความท้าทายหลักคือการแข็งค่าของหยวนอย่างต่อเนื่องคุกคามที่จะทำลายความสามารถในการแข่งขันส่งออก ในขณะที่เศรษฐกิจโดยรวมของจีนแสดงสัญญาณอ่อนแอครั้งใหม่

PBOC กำหนดอัตราอ้างอิง USD/CNY รายวันที่ประมาณ 0115 GMT ซึ่งเป็นการกำหนดอัตราที่ยังคงเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่มีการติดตามอย่างใกล้ชิดที่สุดในตลาด FX เอเชีย และมีความสำคัญเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ เนื่องจากทางการพยายามควบคุมความเร็วของการแข็งค่าของหยวน

จีนรักษาระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวภายใต้การจัดการ ซึ่งหยวนสามารถซื้อขายในช่วงบวกหรือลบ 2% รอบค่ากลางรายวัน ค่ากลางได้รับอิทธิพลจากปัจจัยต่างๆ เช่น ราคาปิดของวันก่อนหน้า การเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินหลัก เช่น ดอลลาร์สหรัฐ สภาวะ FX ทั่วโลก และปัจจัยในประเทศรวมถึงกระแสเงินทุน โมเมนตัมการเติบโต และเป้าหมายเสถียรภาพทางการเงิน การคำนวณไม่ได้เป็นกลไกทั้งหมด ทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีความยืดหยุ่นในการใช้การกำหนดอัตราเพื่อหล่อหลอมความคาดหวังของตลาด

หลังจากประกาศค่ากลาง USD/CNY ในประเทศจะซื้อขายอย่างอิสระภายในกรอบที่อนุญาต หากแรงกดดันของตลาดผลักดันสกุลเงินไปถึงขีดจำกัดใดขีดจำกัดหนึ่งของกรอบนั้น ธนาคารกลางสามารถเข้ามาแทรกแซงเพื่อทำให้ความผันผวนราบรื่น ไม่ว่าจะโดยการซื้อหรือขายหยวนโดยตรง ปรับสภาพคล่อง หรือผ่านคำแนะนำผ่านธนาคารของรัฐ ดังนั้น การกำหนดอัตรารายวันจึงมักถูกตีความว่าเป็นสัญญาณนโยบายมากกว่าการอ้างอิงทางเทคนิคล้วนๆ ค่ากลางที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดมักบ่งชี้ว่า PBOC กำลังต่อต้านการอ่อนค่า ในขณะที่การกำหนดอัตราที่อ่อนค่าอาจส่งสัญญาณยอมรับสกุลเงินที่อ่อนลง ซึ่งมักเป็นการตอบสนองต่อความแข็งแกร่งของดอลลาร์หรือความท้าทายในประเทศ

รูปแบบนี้ปรากฏชัดเจนในไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ปลายเดือนสิงหาคม ไม่นานหลังจากหยวนแตะระดับสูงสุดในรอบสามปีครึ่งเมื่อเทียบกับดอลลาร์ PBOC กำหนดการกำหนดอัตราที่ค่าเบี่ยงเบนฝั่งอ่อนค่าที่มากที่สุดจากประมาณการของตลาดในรอบหกเดือน การดำเนินการดังกล่าวถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเป็นสัญญาณความกังวลเกี่ยวกับความเร็วของการแข็งค่าของหยวนมากกว่าทิศทางทั่วไป โดยนักวิเคราะห์ระบุว่าธนาคารกลางกำลังชะลอความเร็วโดยไม่ย้อนทิศทาง ณ จุดนั้น หยวนยังคงปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในปีนี้ ยืนยันว่าความวิตกกังวลของปักกิ่งมุ่งเน้นไปที่อัตราการเพิ่มขึ้นมากกว่าระดับ การแลกเปลี่ยนพื้นฐานเป็นที่รู้จักกันดี หยวนที่แข็งค่าขึ้นช่วยสนับสนุนเสถียรภาพของเงินทุนและลดต้นทุนการนำเข้า แต่การแข็งค่าอย่างรวดเร็วคุกคามความสามารถในการแข่งขันส่งออก ในขณะที่เศรษฐกิจขนาดใหญ่ของจีนยังคงแสดงตัวชี้วัดความอ่อนแอ สำหรับนักเทรดและนักลงทุน ความแตกต่างระหว่างการกำหนดอัตราในแต่ละวันกับประมาณการฉันทามติยังคงเป็นวิธีที่ดีที่สุดวิธีหนึ่งในการดูว่าปักกิ่งกำลังจัดการการแลกเปลี่ยนนี้อย่างไรในปัจจุบัน