Ramsden: ต้นทุนพลังงานที่ยั่งยืนอาจเป็นเหตุผลให้BoEปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

Ramsden รองผู้ว่าการ Bank of England มีแนวทางที่ระมัดระวังต่อนโยบาย โดยระบุว่าการผ่อนคลายเชิงปริมาณเพิ่มเติมไม่น่าจะเกิดขึ้นในอนาคตอันใกล้ และเน้นย้ำว่าแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อมีความโน้มเอียงไปทาง upside มากขึ้น

สัปดาห์ที่แล้ว BoE คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% ด้วยคะแนนเสียง 6–3 โดยสมาชิกสามคนสนับสนุนให้ขึ้น 25 จุดพื้นฐาน MPC ตั้งข้อสังเกตถึงการเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรงของราคาพลังงานที่ขับเคลื่อนโดยความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ และเตือนว่าหากต้นทุนพลังงานในปัจจุบันยังคงอยู่ อัตราเงินเฟ้ออาจสูงถึงประมาณ 3.75% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2026 และสูงกว่า 4% เล็กน้อยในไตรมาสที่ 1 ปี 2027 ธนาคารกลางยังระบุด้วยว่ายิ่งราคาพลังงานที่สูงขึ้นคงอยู่นานเท่าใด ความเสี่ยงของผลกระทบรอบสองผ่านค่าจ้างและราคาก็จะยิ่งสูงขึ้น

ความสนใจของ Ramsden อยู่ที่ภาวะช็อกด้านพลังงานและผลกระทบต่อเนื่องที่อาจเกิดขึ้น เขารายงานว่ากำลังติดตามแรงกดดันภายนอกจากต้นทุนพลังงาน สภาพอากาศ และห่วงโซ่อุปทาน ขณะที่ในประเทศ เขากำลังจับตาดูราคาอาหารและการกำหนดค่าจ้างเพื่อหาสัญญาณว่าภาวะช็อกด้านพลังงานเริ่มแรกกำลังฝังรากลึก เขายังตั้งข้อสังเกตว่ายังมีหลักฐานเพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับผลกระทบรอบสองที่มีนัยสำคัญจนถึงขณะนี้ และอัตราเงินเฟ้อราคาอาหารอ่อนแอกว่าที่คาดไว้

เขายังไม่เรียกร้องให้นโยบายเข้มงวดขึ้น Ramsden เป็นหนึ่งในสมาชิก MPC ที่ค่อนข้างผ่อนคลาย (dovish) ในอดีต ดังนั้นความเห็นที่ระมัดระวังของเขาจึงไม่น่าแปลกใจ

Ramsden กล่าวว่าจุดยืนในปัจจุบันยังคงเข้มงวด (restrictive) แต่หากแรงกดดันเงินเฟ้อขาขึ้นยังคงสะสมต่อไป ก็อาจมีเหตุผลที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย สิ่งนี้สอดคล้องโดยกว้างกับการสื่อสารล่าสุดของ MPC ซึ่งคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในขณะที่ยอมรับว่าสมดุลความเสี่ยงได้เอียงไปทางเงินเฟ้อมากขึ้น

ตลาดการเงินประเมินความน่าจะเป็นประมาณ 85% ที่BoEจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป คำถามทันทีคือไม่ใช่ความเสี่ยงมีอยู่หรือไม่ แต่เป็นว่าภาวะช็อกด้านพลังงานจะคงอยู่นานพอที่จะสร้างผลกระทบรอบสองที่ผู้กำหนดนโยบายกำลังติดตามอยู่หรือไม่ ซึ่งอาจนำไปสู่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่คาดไว้ในปัจจุบัน

ในอนาคต ราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงอย่างต่อเนื่องจะทำให้BoEคงแนวโน้มเข้มงวด (tightening bias) ในขณะที่การคลี่คลายที่สำคัญในสถานการณ์ตะวันออกกลางควรลดแรงกดดันต่อธนาคารกลาง