โอกาสขึ้นดอกเบี้ยแตะ 87% หลังกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยของทรัมป์ไม่เป็นไปตามคาด

ทรัมป์กล่าวอ้างมานานหลายเดือนว่าเจอโรม พาวเวลล์คือปัญหา ขณะนี้พาวเวลล์ไม่ได้เป็นประธานอีกต่อไปแล้ว แต่อัตราดอกเบี้ยยังคงไม่เปลี่ยนแปลง เมื่อวันศุกร์ ความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไปอยู่ที่ 86.9%

การเดิมพันดังกล่าวขัดแย้งกับนโยบายหาเสียงของทรัมป์ เขาผลักดันให้มีต้นทุนการกู้ยืมต่ำ และเลือกเควิน วอร์ชโดยเฉพาะเพื่อให้บรรลุเป้าหมายนั้น แต่จนถึงขณะนี้ วอร์ชยังไม่ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเลย

“ในฐานะนักลงทุน คุณต้องถามตัวเองว่า ประธานาธิบดีทรัมป์ได้กำหนดเงื่อนไขการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไว้เป็นข้อกำหนดล่วงหน้าสำหรับประธานเฟดคนต่อไปของเขาหรือไม่ ประธานเฟดวอร์ชจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยจริงหรือไม่ในการดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ได้รับการแต่งตั้งเป็นประธานเฟดโดยประธานาธิบดีทรัมป์” นักวิเคราะห์จาก Kobeissi Letter ตั้งคำถาม

ตลาดกำลังประเมินความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงเกินไปหรือไม่? ไม่มีประธานคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินเฟด (FOMC) คนใดที่ลงคะแนนเสียงไม่เห็นด้วยนับตั้งแต่ปี 1939

วอร์ชได้รับเลือกจากทรัมป์ให้ส่งมอบอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า

วอร์ชเข้ารับตำแหน่งเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม ก่อนหน้านั้น ทรัมป์วิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเชื่องช้า อย่างไรก็ตาม พาวเวลล์ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยคณะกรรมการดำเนินการปรับลดสามครั้งในช่วงปลายปี 2025 ครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 10 ธันวาคม

วอร์ชไม่ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเลย การประชุมในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคมของเขาทั้งสองครั้งไม่มีการเปลี่ยนแปลง ตามเครื่องมือ CME FedWatch Tool การปรับลดอีกครั้งอาจไม่เกิดขึ้นในการประชุมครั้งต่อไปเช่นกัน

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนแทบจะแน่นอนแล้ว

โอกาส 85% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า
เป็นการตัดสินใจที่ถูกต้อง
ความเสี่ยงกำลังเพิ่มขึ้นที่เงินเฟ้อจะคงอยู่ (หรือขยายวงกว้างขึ้น) ประธานเฟดวอร์ชไม่ต้องการทำผิดพลาดแบบเดียวกับพาวเวลล์ที่รอนานเกินไปที่จะ...

— Heather Long (@byHeatherLong) 11 กันยายน 2026

เฮเทอร์ ลอง ดำรงตำแหน่งหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ Navy Federal Credit Union ทรัมป์วิจารณ์พาวเวลล์ว่าช้าเกินไปในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ลองเชื่อว่าวอร์ชกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ตรงกันข้าม

เธอโต้แย้งว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจเป็นประโยชน์ต่อชาวอเมริกันที่มีรายได้น้อยโดยการลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

ในเดือนกรกฎาคม เจ้าหน้าที่เฟดสามคนลงคะแนนเสียงสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ตามตลาดเดิมพัน ขณะนี้เจ้าหน้าที่เหล่านั้นมีโอกาสเข้าข้างพวกเขา

ทรัมป์ยังคงผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ประมาณ 1% เจเรมี ซีเกล จาก Wharton School ยืนยันว่ามีเพียงแรงกดดันจากทรัมป์และการเลือกตั้งกลางเท่านั้นที่ควบคุมเฟดไว้

ข้อมูลวันศุกร์สร้างความท้าทายให้กับวอร์ช

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ไม่รวมอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนสิงหาคม ขณะที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 0.2% ราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 3.9% ในเวลาเพียงหนึ่งเดือน

ผู้ว่าการเฟด คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ เตือนว่าตัวเลขเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งจะทำให้การขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มสูงขึ้น ขณะนี้ UBS คาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้

มุมมองของ UBS ต่อ CPI:

"วอร์ชทำให้ตัวเองจนมุมที่นี่ เรามีข้อมูลแล้ว – ตัวเลขตลาดแรงงานแข็งแกร่งขึ้น เงินเฟ้อยังคงได้รับการสนับสนุน…"

— zerohedge (@zerohedge) 11 กันยายน 2026

ทำเนียบขาวมีมุมมองที่แตกต่าง เควิน แฮสเซตต์ หัวหน้าสภาเศรษฐกิจแห่งชาติ ระบุว่า อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 1.6% ในรอบสามเดือน ซึ่งเป็นกรอบเวลาที่สั้นกว่าที่เฟดใช้

ไม่ใช่ทุกคนที่คัดค้านการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเห็นด้วยกับทรัมป์ แดเนียล ลาคาลล์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ Tressis ให้เหตุผลว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะขัดแย้งกับพันธกิจคู่ของเฟด

เฟดมีพันธกิจคู่: เสถียรภาพด้านราคาและการจ้างงานสูงสุด

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในตอนนี้ขัดแย้งกับทั้งสองอย่าง

✖️ มันจะไม่ส่งผลกระทบต่อราคาก๊าซ ราคาดีเซล หรือค่าที่อยู่อาศัย
✖️ มันจะทำลายการสร้างงาน การลงทุน และการผลิตในประเทศ

มันจะทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในภาคเอกชน

— Daniel Lacalle Official Account (@dlacalle_IA) 11 กันยายน 2026

การถกเถียงนี้เกิดขึ้นในขณะที่ตลาดแรงงานมีแนวโน้มดีขึ้น แม้จะยังไม่เพียงพอ ในเดือนสิงหาคม มีการเพิ่มงาน 162,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.1% และอัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานเพิ่มขึ้น

“อย่าสับสนระหว่างภาวะช็อกจากราคาพลังงานกับภาวะอุปสงค์ร้อนแรง การขึ้นดอกเบี้ยในตลาดแรงงานที่กำลังฟื้นตัวจะเป็นความผิดพลาดเชิงนโยบายครั้งใหญ่” ลาคาลล์ เตือน

ข้อโต้แย้งนั้นมีสองนัยยะ หากราคาพลังงานเป็นสาเหตุของเงินเฟ้อในเดือนสิงหาคม ก็ไม่มีประธานเฟดคนใดที่จะสามารถส่งมอบอัตราดอกเบี้ย 1% ที่ทรัมป์ต้องการได้

วอร์ชอาจยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต แต่การลงคะแนนของเขาจะมีขึ้นในวันพุธ ประเด็นตอนนี้ไม่ใช่ว่าทรัมป์ได้ประธานเฟดที่เขาต้องการ—เควิน วอร์ช—หรือไม่ แต่เป็นว่าเจอโรม พาวเวลล์เป็นอุปสรรคที่แท้จริงหรือไม่

Bitcoin (BTC) และทองคำต่างก็ปรับตัวลดลงหลังข้อมูล CPI แต่ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว