อัตราผลตอบแทน Treasury ปรับตัวสูงขึ้นอีก ตั้งคำถามถึงเกณฑ์ 6%

การเทขายในตลาดพันธบัตรยังไม่มีสัญญาณชัดเจนในการชะลอตัว

อัตราผลตอบแทน Treasury อายุ 10 ปี ปรับตัวขึ้นสู่ 5.18% ขยายการเคลื่อนไหวเหนือ 5% และนำระดับทางเทคนิคที่สำคัญเข้าสู่โฟกัส แนวต้านสำคัญถัดไปอยู่ในช่วง 5.25% ถึง 5.30% ซึ่งตรงกับจุดสูงสุดที่เห็นในปี 2006-07

อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป?

หากจุดสูงสุดปี 2006-07 ถูกทะลุ การพูดถึงอัตราผลตอบแทน Treasury ที่ 6% จะกลายเป็นเรื่องที่น้อยกว่าเชิงทฤษฎี ระดับนั้นอยู่ในใจของนักลงทุนหลายคน แต่ความเป็นไปได้แค่ไหน?

แรงขับเคลื่อนพื้นฐานที่ผลักดันอัตราผลตอบแทนเหนือ 5% ยังไม่หายไป

ราคาน้ำมันยังคงสูง ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อยังคงอยู่ และกิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ทำผลงานได้ดีกว่าที่คาด นอกจากนี้ Federal Reserve ได้ใช้ท่าทีที่ Hawkish มากขึ้น โดยผู้กำหนดนโยบายเน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่อุปสงค์ที่แข็งแกร่งอาจทำให้เงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง

เบื้องหลังทั้งหมดนี้คือความกังวลเชิงโครงสร้าง: ความไม่สบายใจที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มการคลังของสหรัฐฯ การขาดดุลที่ขยายตัวต้องการให้นักลงทุนดูดซับหนี้รัฐบาลจำนวนมาก ในช่วงเวลาที่ความไม่แน่นอนของเงินเฟ้อต้องการส่วนชดเชยที่สูงขึ้นสำหรับการถือพันธบัตรระยะยาว

นี่ไม่ได้หมายความว่าอัตราผลตอบแทนจะเคลื่อนไปที่ 6% โดยตรง

ช่วง 5.25-5.30% ยังคงเป็นการทดสอบสำคัญเบื้องต้น อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นอาจทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวเพียงพอที่จะชะลอเศรษฐกิจในที่สุด อย่างไรก็ตาม ไม่ควรมองข้ามเรื่องนี้ กราฟเริ่มดูน่ากังวล

ปัจจุบัน 6% ไม่ใช่กรณีพื้นฐาน แต่หากระดับ 5.30% ถูกทำลาย ในขณะที่เงินเฟ้อ น้ำมัน การเติบโต และความกังวลด้านการคลังยังคงไปในทิศทางเดียวกัน การพูดถึงอัตราผลตอบแทน 6% จะกลายเป็นข้อพิจารณาที่จริงจังมากขึ้นสำหรับตลาด