พันธบัตรสหรัฐฯ ให้ผลตอบแทน 10 ปีที่แย่ที่สุดในรอบ 223 ปี; บิทคอยน์ถูกทดสอบจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

นักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวเมื่อสิบปีก่อนกำลังขาดทุน แม้ก่อนปรับตามเงินเฟ้อ จากข้อมูล 223 ปี เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นเพียงอีกครั้งเดียวเท่านั้น

ตามข้อมูลของ Bank of America พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวลดลงประมาณ 2% ต่อปีในรอบสิบปีจนถึงเดือนสิงหาคม 2026 ช่วงเวลาที่เทียบเคียงได้ก่อนหน้านี้สิ้นสุดในปี 1803 เมื่อรัฐบาลสหรัฐฯ กู้ยืมเงินสำหรับการซื้อลุยเซียนา

พันธบัตรสหรัฐฯ อยู่ในช่วงที่แย่ที่สุดช่วงหนึ่งในรอบกว่า 200 ปี

ณ เดือนกรกฎาคม 2026 ผลตอบแทนรายปีแบบทบต้นแบบหมุนเวียน 10 ปีของพันธบัตรสหรัฐฯ หลังจากปรับเงินเฟ้ออยู่ที่ -5.14%

นั่นแย่กว่าผลพวงของสงครามกลางเมือง ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ และช่วงเงินเฟ้อในทศวรรษ 1970

… pic.twitter.com/SdcdqFDb5S

— TreasuryBonds.com (@TreasuryBonds1) September 7, 2026

การลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดในโลกสูญเสียความแวววาวไปแล้ว

ผลตอบแทนของพันธบัตรจำกัดอยู่ที่คูปองคงที่ ในวันที่นี้ในปี 2016 พันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีให้ผลตอบแทน 2.32% ตามข้อมูลของกระทรวงการคลัง นั่นคือผลตอบแทนสูงสุดที่เป็นไปได้

ต่อมาเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย และอัตราผลตอบแทนก็สูงขึ้น ราคาพันธบัตรลดลงมากพอที่จะหักล้างคูปอง

ชุดข้อมูลเริ่มต้นในปี 1793 และมีการสังเกตรายเดือน 2,771 ครั้ง รวบรวมโดย Edward McQuarrie ศาสตราจารย์ด้านการเงินที่ Santa Clara University ในเดือนเหล่านั้น 25 เดือนแสดงผลตอบแทน 10 ปีที่ติดลบ และ Bianco Research ระบุว่า 24 เดือนในนั้นอยู่ในช่วงปัจจุบัน

“พันธบัตรเป็นการลงทุนที่แย่ที่สุดในประวัติศาสตร์อเมริกา มันไม่ได้บอกอะไรเกี่ยวกับสิ่งที่พวกเขาจะทำต่อไป” เขียนโดย Jim Bianco ผู้ก่อตั้ง Bianco Research

บิทคอยน์เผชิญการแข่งขันที่ไม่เคยพบเจอมาก่อน

ตามการวิเคราะห์ของ Bianco Research อัตราผลตอบแทนเริ่มต้นเป็นตัวกำหนดผลตอบแทนในทศวรรษถัดไปเป็นส่วนใหญ่ การซื้อที่ 2% นำไปสู่ผลตอบแทนรายปีประมาณ 2% ในขณะที่การซื้อที่ 5.25% ในอดีตบ่งชี้ถึงประมาณ 5%

2/3

ทำไมถึงแย่ขนาดนี้? คุณซื้อพันธบัตรเพราะอัตราผลตอบแทนของมัน สิบปีก่อน พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวให้ 2% นั่นคือเพดาน แล้วอัตราก็เพิ่มขึ้น (ขาดทุนจากราคา) ทำให้แม้แต่ผลตอบแทนนั้นก็หายไป

มุมมอง: ใน 223 ปี ผลตอบแทน 10 ปีที่ติดลบเกิดขึ้นใน 25 เดือน 24 เดือนในนั้นคือตอนนี้… pic.twitter.com/31NxE8zdTJ

— Jim Bianco (@biancoresearch) September 6, 2026

สถานการณ์นี้ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนสำหรับบิทคอยน์ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยลงใกล้ศูนย์เมื่อวันที่ 16 ธันวาคม 2008 และบล็อก genesis ของบิทคอยน์ถูกขุด 18 วันหลังจากนั้น

อัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นสภาพแวดล้อมที่บิทคอยน์เติบโต ปัจจุบัน พันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีให้ผลตอบแทน 4.80% และอายุ 30 ปีให้ 5.25% ทั้งสอง ณ วันอังคาร

บิทคอยน์ไม่มีผลตอบแทน มัน ซื้อขายใกล้ $77,934 ต่ำกว่าประมาณ 2% และต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2025 มาก สัปดาห์ที่แล้ว BeInCrypto ตั้งข้อสังเกตว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกถึงระดับที่ไม่เคยเห็นตั้งแต่ปี 2008 ส่งสัญญาณถึงภาวะคับขัน

ความจริงที่อึดอัดใจ

ความแดกดันคือความวุ่นวายที่ทำให้พันธบัตรน่าดึงดูดนั้นเป็นความวุ่นวายเดียวกับที่ผู้สนับสนุนบิทคอยน์ชี้ถึง

อัตราผลตอบแทนสูงขึ้นเพราะรัฐบาลสหรัฐฯ กู้ยืมในจังหวะที่ทำให้เจ้าหนี้กังวล หนี้สาธารณะถึง $40.1 ล้านล้านเมื่อวันที่ 3 กันยายน ตามข้อมูลของกระทรวงการคลัง และ ภูเขาหนี้ขยายตัวตามการประมูลแต่ละครั้ง ราคาน้ำมันที่สูงกว่า $100 ทำให้เงินเฟ้อคงอยู่

เงินทุนก็ไม่ได้ไหลออกเช่นกัน กองทุนบิทคอยน์แบบ spot ของสหรัฐฯ ดึงดูด $987.7 ล้านในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 4 กันยายน ตามข้อมูลของ Farside และ กระแสเงินเข้าของ Bitcoin ETF แซงหน้ากองทุนคริปโตอื่นๆ ทั้งหมด บน Polymarket เทรดเดอร์กำหนดความน่าจะเป็น 52% ต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

เมื่อเงินสดไม่มีผลตอบแทน การถือบิทคอยน์ก็ง่ายดาย ความท้าทายตอนนี้คือว่ามันจะสามารถให้ผลตอบแทนเหนือกว่า 5% ต่อปีในช่วงสิบปีหรือไม่ รายงานเงินเฟ้อวันศุกร์จะเริ่มให้คำตอบ