ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขณะที่แรงหนุนจาก PCE ลดลง; ดาวโจนส์แตะระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายน

ในช่วงเช้าวันพุธ ตัวเลขเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าคาดช่วยให้ตลาดผ่อนคลายบ้าง อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเมื่อปิดตลาด ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่ และการปรับตัวขึ้นของหุ้นส่วนใหญ่เกิดขึ้นในดัชนี Nasdaq

ข้อมูลเศรษฐกิจแสดงภาพที่ผสมผสาน เงินเฟ้อ PCE เดือนสิงหาคมต่ำกว่าที่คาดการณ์ การเติบโตไตรมาสสองถูกปรับขึ้น และการขาดดุลการค้าสินค้าที่กว้างขึ้นนำไปสู่การลดลงอย่างมีนัยสำคัญในประมาณการการเติบโตไตรมาส 3 ของ Atlanta Fed สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด บทสรุปคือแม้ Fed จะสามารถหยุดพักได้ แต่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและการเติบโตยังคงมีอยู่

เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่ ดอลลาร์ปรับตัวขึ้น

ดอลลาร์ปิดสูงขึ้นเมื่อเทียบกับ 6 ใน 7 สกุลเงินหลักในภาพรวมช่วงท้ายตลาดที่ให้มา การปรับตัวขึ้นมากที่สุดคือเทียบกับดอลลาร์ออสเตรเลีย สเตอร์ลิงเบรกรูปแบบ โดยเพิ่มขึ้น 0.26% เทียบกับดอลลาร์

• EURUSD อยู่ที่ 1.1329 ลดลง 0.10%

• USDJPY ซื้อขายที่ 157.39 เพิ่มขึ้น 0.07%

• GBPUSD แตะ 1.3263 เพิ่มขึ้น 0.26%

• USDCHF อยู่ที่ 0.8353 สูงขึ้น 0.19%

• USDCAD อยู่ที่ 1.4232 เพิ่มขึ้น 0.31%

• AUDUSD ลดลงเหลือ 0.6943 ลดลง 0.57%

• NZDUSD อยู่ที่ 0.5631 ลดลง 0.14%

การดีดตัวของดอลลาร์บ่งชี้ว่าการตอบสนองในช่วงแรกต่อเงินเฟ้อที่ชะลอตัวไม่คงอยู่ตลอดช่วงเซสชัน ต่อมาในวันนั้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยต่อสกุลเงิน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลพลิกกลับจากที่ลดลงในช่วงแรก

หลังจากข้อมูลเงินเฟ้อ อัตราผลตอบแทนเริ่มลดลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ภาพรวมสิ้นวันที่ให้มาบันทึกการเพิ่มขึ้นในอายุครบกำหนดหลักทั้งสี่:

• อัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปี อยู่ที่ 4.8953% เพิ่มขึ้น 0.63 จุดพื้นฐาน

• อัตราผลตอบแทนอายุ 5 ปี อยู่ที่ 5.0913% เพิ่มขึ้น 2.83 จุดพื้นฐาน

• อัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปี แตะ 5.2912% เพิ่มขึ้น 3.62 จุดพื้นฐาน

• อัตราผลตอบแทนอายุ 30 ปี อยู่ที่ 5.6309% เพิ่มขึ้น 3.69 จุดพื้นฐาน

อัตราผลตอบแทนระยะยาวเพิ่มขึ้นมากกว่าอายุ 2 ปี นำไปสู่เส้นอัตราผลตอบแทนที่ชันขึ้น ซึ่งมีความสำคัญเนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมสำหรับอายุครบกำหนดที่ยาวขึ้นสามารถคงอยู่ในระดับสูงได้แม้ผู้เข้าร่วมตลาดจะไม่มั่นใจเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในระยะใกล้

ตัวเลข PCE ที่ต่ำกว่าคาดช่วยปรับปรุงแนวโน้มระยะสั้นของ Fed อย่างไรก็ตามไม่ได้ช่วยบรรเทาการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในตลาดอย่างต่อเนื่อง

หุ้นสหรัฐปิดเซสชันด้วยผลงานที่ผสมผสาน

ดัชนีอ้างอิง Nasdaq ทำการปรับตัวขึ้นเล็กน้อย แต่ Dow, S&P 500 และ Russell 2000 ปิดในแดนลบ:

• ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปิดที่ 50,914.09 จุด ลดลง 441.03 จุด หรือ 0.86%

• S&P 500 ปิดที่ 7,652.03 จุด ลดลง 18.82 จุด หรือ 0.25%

• Nasdaq Composite ปิดที่ 26,861.06 จุด เพิ่มขึ้น 63.52 จุด หรือ 0.24%

• Russell 2000 ปิดที่ 2,796.88 จุด ลดลง 11.04 จุด หรือ 0.39%

• Nasdaq 100 อยู่ที่ 30,408.50 จุด เพิ่มขึ้น 69.17 จุด หรือ 0.23%

ดาวโจนส์ปิดต่ำที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน โดยมีเพียง 8 ใน 30 สมาชิกที่ปรับตัวขึ้น

ผลงานรายเดือนของเดือนกันยายนเน้นย้ำถึงการแบ่งแยกเดียวกัน:

• ดาวโจนส์: ลดลง 4.29%

• S&P 500: ลดลง 0.45%

• Nasdaq Composite: เพิ่มขึ้น 1.86%

• Nasdaq 100: เพิ่มขึ้น 3.23%

• Russell 2000: ลดลง 5.39%

หุ้นเทคโนโลยีทำผลงานดีกว่าหุ้นอุตสาหกรรมและหุ้นขนาดเล็กมาก ตัวเลขดัชนีหลักปกปิดโครงสร้างตลาดที่ไม่เท่าเทียมนี้

หุ้นเทคโนโลยีก้อนใหญ่ให้การสนับสนุน

หกในเจ็ดหุ้น Magnificent Seven ปรับตัวขึ้น Apple เพิ่มขึ้น 1.10%, Amazon เพิ่มขึ้น 1.01%, Alphabet เพิ่มขึ้น 0.93%, Microsoft เพิ่มขึ้น 0.77%, Tesla เพิ่มขึ้น 0.56%, และ Nvidia เพิ่มขึ้น 0.51%

Meta เป็นหุ้นเดียวที่ลดลง โดยลดลง 1.84%

การเพิ่มขึ้นเหล่านี้หนุนดัชนีอ้างอิง Nasdaq แต่การร่วงของดาวโจนส์และความกว้างของตลาดที่แย่บ่งชี้ว่าการ rally ไม่ได้เป็นวงกว้าง ผลลัพธ์สอดคล้องกับการเอียงไปทางหุ้นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่มากกว่าหุ้นอุตสาหกรรมและหุ้นขนาดเล็ก

ตลาดหุ้นยุโรปปิดในแดนลบ

ทั่วยุโรป ตลาดหุ้นหลักทั้งหมดลดลง โดยดัชนีฝรั่งเศส อิตาลี และเยอรมนีลดลงมากที่สุด:

• DAX ของเยอรมนีปิดที่ 25,199.20 จุด ลดลง 200.02 จุด หรือ 0.79%

• CAC 40 ของฝรั่งเศสปิดที่ 7,964.52 จุด ลดลง 71.36 จุด หรือ 0.89%

• FTSE 100 ของสหราชอาณาจักรปิดที่ 10,606.01 จุด ลดลง 30.69 จุด หรือ 0.29%

• IBEX 35 ของสเปนปิดที่ 19,426.20 จุด ลดลง 91.30 จุด หรือ 0.47%

• FTSE MIB ของอิตาลีปิดที่ 51,371.97 จุด ลดลง 432.98 จุด หรือ 0.84%

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐแสดงเงินเฟ้อที่ชะลอตัว อุปสงค์ที่แข็งแกร่ง และอุปสรรคจากการค้า

Core PCE ในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 0.2% จากเดือนก่อนหน้า ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.3% และอัตรารายปีอยู่ที่ 3.0% เทียบกับที่คาดไว้ 3.3% เงินเฟ้อหัวเรื่องเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนนั้น และ 3.4% เทียบรายปี ทั้งสองต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.7%

การใช้จ่ายส่วนบุคคลคงตัว เพิ่มขึ้น 0.9% เทียบกับประมาณการ 0.8% แต่รายได้ส่วนบุคคลเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% เทียบกับที่คาดการณ์ 0.4%

ด้านบวกของเงินเฟ้อเป็นที่น่าพอใจ แต่การปรับแก้มีส่วนทำให้ตัวเลขชะลอตัว การปรับเปลี่ยนโดย BEA ต่อการวัดรายการราคาบางรายการลดอัตราเงินเฟ้อ core รายปีของเดือนกรกฎาคมลง 0.36 จุดเปอร์เซ็นต์ นอกจากนี้ข้อมูลเดือนสิงหาคมไม่ได้สะท้อนถึงการพุ่งขึ้นของราคาดีเซลที่เห็นในเดือนกันยายน

การเติบโตของ GDP ไตรมาส 2 ถูกปรับขึ้นเป็น 2.2% (annualized) จาก 1.5% การใช้จ่ายผู้บริโภคขยายตัว 3.8% และยอดขายสุดท้ายที่แท้จริงต่อผู้ซื้อในประเทศเอกชนเพิ่มขึ้น 4.6% ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ถึงอุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่ง แม้จะมีการปรับลดดัชนีวัดเงินเฟ้อรายไตรมาส

แนวโน้มการเติบโตในอนาคตมองโลกในแง่ดีน้อยลง การขาดดุลการค้าสินค้าขยายเป็น 132.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม เทียบกับประมาณการ 115.0 พันล้านดอลลาร์ สินค้าคงคลังขายส่งเพิ่มขึ้น 0.7% และสินค้าคงคลังค้าปลีกไม่รวมรถยนต์เพิ่มขึ้น 0.1%

Atlanta Fed ลดประมาณการ GDPNow สำหรับการเติบโตไตรมาส 3 ลงเหลือ 3.7% จาก 5.0% อุปสรรคที่คาดว่าจะมากขึ้นจากการส่งออกสุทธิและการลดลงของประมาณการการใช้จ่ายผู้บริโภคหักล้างกับตัวเลขการลงทุนที่แข็งแกร่ง การเติบโตยังคงเป็นบวก แต่การลดลงทำให้ภาพระยะใกล้เย็นลงบ้าง

แนวโน้มนโยบายของ Fed เคลื่อนไปสู่การดำเนินการในเดือนธันวาคม

Goldman Sachs เปลี่ยนการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของ Fed เป็นเดือนธันวาคมจากเดือนตุลาคม

การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจากประธาน Fed นิวยอร์ก John Williams ระบุว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2024 อาจเหมาะสมหากเศรษฐกิจดำเนินไปตามที่คาดการณ์ และไม่จำเป็นต้องรีบดำเนินการทันทีหลังการขึ้นในเดือนกันยายน ความแตกต่างหลักคือช่วงเวลา: การหยุดพักที่นานขึ้นไม่ได้ขจัดความเป็นไปได้ของการขึ้นอีกครั้ง การปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐได้ทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวขึ้นแล้ว โดยอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเกือบ 70 จุดพื้นฐานนับตั้งแต่วันที่ 25 สิงหาคม

ราคาน้ำมันปรับตัวขึ้นเนื่องจากความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่

ในข้อมูลช่วงท้ายตลาดที่แสดง ฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ WTI ซื้อขายที่ 90.30 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 0.92 ดอลลาร์

ในระหว่างการกล่าวในช่วงบ่าย ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวว่าสหรัฐควบคุมช่องแคบฮอร์มุซได้เกือบสมบูรณ์และรายงานการไหลของน้ำมันที่แข็งแกร่งในช่วงสามวันที่ผ่านมา เขายังส่งสัญญาณถึงพัฒนาการที่ใกล้จะเกิดขึ้นเกี่ยวกับอิหร่าน แต่ไม่ได้ลงรายละเอียดข้อตกลงใดๆ

สำหรับผู้เข้าร่วมตลาดน้ำมัน ประเด็นสำคัญคือความน่าเชื่อถือของการไหลเหล่านั้น คำกล่าวของทรัมป์ให้ความสบายใจบ้าง แต่การเคลื่อนย้ายสินค้าที่สม่ำเสมอและความก้าวหน้าทางการทูตที่เป็นรูปธรรมคือสิ่งที่สำคัญจริงๆ การเคลื่อนไหวของราคาบ่งชี้ถึงความไม่สบายใจเกี่ยวกับชัยชนะที่อาจเกิดขึ้นและการแก้ไขความขัดแย้ง

ราคาทองคำและเงินลดลง

ทองคำสปอตอยู่ที่ 4,158.47 ดอลลาร์ ลดลง 23.52 ดอลลาร์ หรือ 0.56% เงินอยู่ที่ 60.413 ดอลลาร์ ลดลง 1.0422 ดอลลาร์ หรือ 1.70%

การถอยกลับสอดคล้องกับดอลลาร์ที่แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นช่วยเพิ่มความน่าสนใจของเครื่องมือที่ให้ดอกเบี้ย และดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นเพิ่มต้นทุนของโลหะที่คิดเป็นดอลลาร์สำหรับผู้ซื้อต่างประเทศ

เงินมีเปอร์เซ็นต์การลดลงมากกว่า ความเชื่อมโยงทางอุตสาหกรรมยังทำให้อ่อนไหวต่อแนวโน้มการเติบโต

Bitcoin ขยับลงเล็กน้อย

Bitcoin ซื้อขายที่ 83,624 ดอลลาร์ ลดลง 5 ดอลลาร์ ซึ่งทำให้สกุลเงินดิจิทัลทรงตัวโดยประมาณในเซสชัน

ไม่สามารถรักษาการปรับตัวขึ้นในช่วงแรกไว้ได้ แต่การเคลื่อนไหวสุทธิที่น้อยมากให้ข้อบ่งชี้เพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างของความสัมพันธ์กับหุ้น ดอลลาร์ หรืออัตราผลตอบแทน

สิ่งที่อยู่ข้างหน้า?

ข้อมูลเงินเฟ้อที่เงียบช่วยให้ Fed มีอิสระที่จะอดทน อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนปิดสูงขึ้น ดอลลาร์ทรงตัว และการเพิ่มขึ้นของหุ้นจำกัดอยู่ในบางภาคส่วน

เมื่อเดือนตุลาคมเริ่มต้น ผู้เข้าร่วมตลาดจะติดตามว่าการผ่อนคลายเงินเฟ้อสามารถนำไปสู่การผ่อนคลายอย่างต่อเนื่องในตลาดพันธบัตรได้หรือไม่ การปรับตัวขึ้นของหุ้นขยายออกไปนอกภาคเทคโนโลยีหรือไม่ และสถานการณ์ฮอร์มุซจะมั่นใจได้ว่าการขนส่งน้ำมันสม่ำเสมอหรือไม่