อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี ท่ามกลางความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและการเติบโต

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกำลังซื้อขายอยู่ที่ระดับสูงทั่วทุกช่วงอายุตราสาร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ยืนอยู่เหนือระดับ 5.09% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี อยู่ใกล้ระดับ 5.39% คำถามสำคัญสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดคือ ระดับอัตราผลตอบแทนเหล่านี้จะสามารถทรงตัวอยู่ได้หรือไม่ ในขณะที่นักลงทุนชั่งน้ำหนักระหว่างการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งกับภัยคุกคามจากเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ

ณ เวลาที่มีการอ่านค่าอัตราผลตอบแทน:

• อายุ 2 ปี: 4.8952% ระดับรายวันใกล้เคียงครั้งล่าสุดอยู่ที่ 4.92% เมื่อวันที่ 30 พฤษภาคม 2024
• อายุ 5 ปี: 4.9828% ระดับรายวันที่เทียบเคียงได้ครั้งล่าสุดอยู่ที่ 5.01% เมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม 2007
• อายุ 10 ปี: 5.0913% ระดับรายวันที่เทียบเคียงได้ครั้งล่าสุดอยู่ที่ 5.11% เมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม 2007
• อายุ 30 ปี: 5.3891% ระดับเชิงประวัติศาสตร์ที่เทียบเคียงได้ครั้งล่าสุดอยู่ที่ 5.42% เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม 2004

ตัวเลขเหล่านี้ให้เหตุผลเพียงเล็กน้อยแก่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ในการผ่อนคลายนโยบาย

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) รวมของสหรัฐจาก S&P Global สำหรับวันนี้พุ่งขึ้นมาอยู่ที่ 58.4 จาก 56.0 ในเดือนสิงหาคม ส่งสัญญาณถึงกิจกรรมทางธุรกิจที่แข็งแกร่งขึ้น ตามด้วยรายงานการจ้างงานเดือนสิงหาคมที่แสดงให้เห็นว่าจำนวนตำแหน่งงานเพิ่มขึ้น 162,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าระดับ 56,000 ที่คาดการณ์ไว้ในการสำรวจของ Reuters มาก ตัวเลขเงินเฟ้อให้ความสบายใจน้อยกว่า: ราคาผู้บริโภคเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน และ 3.4% เมื่อเทียบรายปี ราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 3.9% ในเดือนสิงหาคม ในขณะที่ราคาที่ไม่นับรวมอาหารและพลังงานเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนนั้น

ถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่ Fed สะท้อนภาพที่ปะปนกันนี้ ประธาน Fed สาขาริชมอนด์ ทอม บาร์กิน กล่าวเมื่อวานนี้ว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมีน้ำหนักมากกว่าความเสี่ยงด้านการจ้างงาน และอ้างถึงการฟื้นตัวของการเพิ่มงานและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ดำเนินต่อไปในการอธิบายการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว พูดอีกอย่างหนึ่งคือ ผู้กำหนดนโยบายมองเห็นแรงกดดันด้านราคา ในขณะที่เศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่งพอที่จะทนต่อนโยบายที่เข้มงวดขึ้นได้

ราคาน้ำมันดิบ น้ำมันเบนซิน และดีเซลที่สูงขึ้นเพิ่มความกังวลอีกประการหนึ่ง ดีเซลใช้ขับเคลื่อนรถบรรทุกและรถไฟสำหรับขนส่งสินค้า และใช้ให้พลังงานแก่เครื่องจักรกลการเกษตร ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นสามารถส่งผ่านไปยังค่าใช้จ่ายด้านการขนส่ง เกษตรกรรม การแปรรูปอาหาร และการจัดจำหน่าย ขอบเขตที่ธุรกิจจะผลักภาระต้นทุนเหล่านั้นไปยังผู้บริโภคจะช่วยกำหนดว่าแรงกระแทกจากพลังงานจะกลายเป็นปัญหาเงินเฟ้อในวงกว้างหรือไม่

นโยบายอาจให้ความผ่อนคลายบ้างหรือไม่?

ปัจจัยถ่วงดุลที่เป็นไปได้ต่อเรื่องเล่าเงินเฟ้อนี้มีอยู่จริง ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวว่าสนับสนุนการทบทวนข้อจำกัดการส่งออกดีเซลของสหรัฐ และรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ ระบุว่ารัฐบาลกำลังศึกษาว่าการห้ามส่งออกทั้งหมดหรือบางส่วนจะทำได้จริงหรือไม่ ผู้ว่าการรัฐลุยเซียนา เจฟฟ์ แลนดรี เรียกร้องให้มีการห้ามส่งออก 90 วัน แต่รัฐบาลยังไม่ได้ประกาศการห้ามหรือให้คำมั่นกับกรอบเวลาดังกล่าว

การเก็บดีเซลไว้ในประเทศมากขึ้นอาจเพิ่มอุปทานในประเทศได้ในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม มีความซับซ้อนอยู่ประการหนึ่ง นั่นคือ โรงกลั่นและนักวิเคราะห์พลังงานเตือนว่าการห้ามส่งออกอาจทำให้โรงกลั่นลดการผลิตลง และอาจผลักดันราคาให้สูงขึ้นในที่อื่น พ่อค้าเทรดจะต้องประเมินมาตรการใด ๆ ที่ประกาศออกมาโดยพิจารณาจากผลกระทบต่ออุปทานเชื้อเพลิงและราคาจริง ไม่ใช่จากตัวข่าวการประกาศเพียงอย่างเดียว

รัฐบาลยังได้เน้นย้ำถึงการผลิตพลังงานในประเทศ เมื่อเวลาผ่านไป อุปทานที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยได้ แต่ปัจจัยที่เร่งด่วนกว่าสำหรับราคาน้ำมันยังคงเป็นการหยุดชะงักที่เชื่อมโยงกับอิหร่าน ทรัมป์กล่าวเมื่อวานนี้ว่าเขาเชื่อว่าข้อตกลงกับอิหร่านอาจเกิดขึ้นหลังการเลือกตั้งกลางเทอมเดือนพฤศจิกายน หรืออาจจะก่อนหน้านั้น เขายังกล่าวอีกว่าทั้งสองประเทศได้พูดคุยกันแล้ว นั่นทำให้มีช่องว่างสำหรับความสำเร็จทางการทูต แต่ยังไม่มีข้อตกลงใดเกิดขึ้น ต้องมีสองฝ่ายจึงจะเต้นรำกันได้ และพ่อค้าเทรดจะต้องการเห็นความคืบหน้าจากทั้งสองฝ่ายก่อนที่จะกำหนดราคาการลดความเสี่ยงด้านอุปทานอย่างยาวนาน

หุ้นสหรัฐรู้สึกถึงความตึงเครียด

ณ เวลาที่มีการจับภาพหุ้น:

• ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์: 51,568.15 ลดลง 301.05 จุด หรือประมาณ 0.58%
• S&P 500: 7,709.77 ลดลง 54.86 จุด หรือ 0.71%
• ดัชนีรวม纳斯达克: 26,926.13 ลดลง 318.15 จุด หรือ 1.17%
• รัสเซลล์ 2000: 2,850.78 ลดลง 39.14 จุด หรือ 1.35%
• Nasdaq 100: 30,413.71 ลดลง 316.89 จุด หรือ 1.04%

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นกำลังหนุนค่าเงินดอลลาร์และเพิ่มแรงกดดันต่อหุ้น หากอัตราผลตอบแทนยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุด แรงกดดันนั้นอาจคงอยู่ต่อไป การบรรเทาจากราคาพลังงานที่ลดลงหรือการปรับตัวลงของอัตราผลตอบแทนอาจเปลี่ยนมุมมองได้ แต่พ่อค้าเทรดจำเป็นต้องเห็นการเคลื่อนไหวเหล่านั้นเกิดขึ้นจริง

กลไกทั้งหมดกำลังขับเคลื่อนไปพร้อมกัน โดยมีอัตราผลตอบแทนเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาหลักสำหรับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและหุ้น มุมมองเกี่ยวกับแนวโน้มไม่ได้น่าให้กำลังใจนัก เมื่อสงครามยังคงดำเนินต่อไป และเงินเฟ้อแสดงความตั้งใจที่จะลดลงเพียงเล็กน้อย ในขณะเดียวกัน ขบวนรถไฟ AI หรือเรียกให้ถูกคือ SI (ซูเปอร์อินเทลลิเจนซ์) ยังคงแล่นต่อไปเรื่อย ๆ

หุ้นยังคงปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง โดยดาวโจนส์ลดลง -0.63% S&P ลดลง -0.81% NASDAQ ลดลง -1.25% รัสเซลล์ 2000 ลดลง -1.55% และ NASDAQ 100 ลดลง -0.412%