เวลส์ฟาร์โกปรับลดเป้าหมาย S&P 500 ขณะอัตราผลตอบแทนพุ่งก่อนที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย

ลำดับเหตุการณ์ที่โดดเด่นคือ: เวลส์ฟาร์โกปรับลดเป้าหมายลงหนึ่งวันเต็มก่อนที่ธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งหมายความว่าท่าทีที่ระมัดระวังยิ่งขึ้นของธนาคารถูกพิจารณาไว้ก่อนแล้วก่อนที่เฟดจะยืนยันการดำเนินการ ไม่ได้ถูกกระตุ้นจากการดำเนินการนั้น ลำดับนี้บ่งชี้ว่าการปรับราคาใหม่รอบอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นได้เริ่มขึ้นแล้วในบางส่วนของวอลล์สตรีท ก่อนที่คำแถลงของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของรัฐบาลกลาง (FOMC) จะทำให้การคุมเข้มเป็นทางการ โดยการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีในช่วงก่อนหน้านี้ได้กดดันมูลค่าการประเมินราคาแล้ว การคาดการณ์กำไรของธนาคารสำหรับปี 2027 และ 2028 ถูกปรับเพิ่มขึ้นแทนที่จะลดลง ซึ่งส่งสัญญาณไปยังตลาดว่าเรื่องเล่าเกี่ยวกับการเติบโตยังคงมีอยู่ตามมุมมองของเวลส์ฟาร์โก และการปรับฐานที่ธนาคารเน้นย้ำนั้นเกี่ยวกับการจ่ายตัวคูณที่เล็กลงสำหรับกำไรที่ไม่เปลี่ยนแปลง มากกว่าที่จะเป็นแนวโน้มกำไรที่แย่ลง

---
เวลส์ฟาร์โกใช้ท่าทีเชิงตราสารทุนที่ระมัดระวังยิ่งขึ้นหนึ่งช่วงการซื้อขายก่อนที่เฟดจะทำให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นทางการ

• เวลส์ฟาร์โกลดเป้าหมาย S&P 500 สิ้นปี 2026 เหลือ 7,700 จาก 7,950 ในวันอังคาร หนึ่งวันทำการก่อนที่เฟดจะประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ย
• หัวหน้านักกลยุทธ์ตราสารทุน Kwon ชี้ถึงแนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นของธนาคารเมื่อเข้าสู่เดือนกันยายน ด้วยความกังวลเรื่องการบีบอัดมูลค่า
• เวลส์ฟาร์โกเพิ่ม ไม่ใช่ลด การคาดการณ์กำไร: ขยับขึ้นเป็น 425 ดอลลาร์ต่อหุ้นสำหรับปี 2027 และ 460 ดอลลาร์สำหรับปี 2028
• แม้จะตั้งเป้าหมายที่เล็กลง แต่ธนาคารระบุถึงการปรับฐานที่อาจเกิดขึ้น 5%-10% จากระดับปัจจุบันว่าเป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น
• การปรับเปลี่ยนเกิดขึ้นในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้นเข้าสู่การประชุม FOMC โดยอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีในระยะหนึ่งแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007
• การลดลงสะท้อนถึงการปรับลดเป้าหมายที่คล้ายกันจาก Yardeni Research ในวันเดียวกัน ซึ่งอ้างถึงอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเช่นกัน

เวลส์ฟาร์โกลดเป้าหมายราคา ณ สิ้นปี 2026 สำหรับ S&P 500 เหลือ 7,700 จาก 7,950 ในวันอังคาร หนึ่งช่วงก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน โดยเน้นย้ำว่าความระมัดระวังของธนาคารเพิ่มมากขึ้นก่อนการตัดสินใจ แทนที่จะเป็นผลตอบสนองต่อการตัดสินใจนั้น

หัวหน้านักกลยุทธ์ตราสารทุน Ohsung Kwon บรรยายการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็นส่วนหนึ่งของแนวทางที่รอบคอบยิ่งขึ้นที่ธนาคารใช้ในช่วงก่อนถึงเดือนกันยายน โดยคาดว่ามูลค่าการประเมินราคาจะลดลง แม้ว่าแนวโน้มกำไรพื้นฐานจะยังคงแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ที่น่าสังเกตคือ เวลส์ฟาร์โกไม่ได้ปรับลดการคาดการณ์กำไรพร้อมกับการลดเป้าหมาย ธนาคารเพิ่มการคาดการณ์กำไรต่อหุ้นสำหรับ S&P 500 เป็น 425 ดอลลาร์สำหรับปี 2027 และ 460 ดอลลาร์สำหรับปี 2028 ข้อสรุปไม่ใช่เกี่ยวกับผลการดำเนินงานของบริษัทที่อ่อนแอลง แต่เกี่ยวกับตลาดที่จำเป็นต้องยอมรับตัวคูณที่ลดลงสำหรับกำไรที่เท่าเดิม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมปรับตัวสูงขึ้นแล้วก่อนการประชุมเฟด

ช่วงเวลาดังกล่าวสอดคล้องกับการปรับราคาใหม่ก่อนการประชุมในวงกว้างทั่ววอลล์สตรีท อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้นในช่วงก่อนการตัดสินใจของ FOMC โดยอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีในระยะหนึ่งเข้าใกล้ระดับที่ไม่เคยเห็นนับตั้งแต่ปี 2007 และการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนนั้นได้กดดันสมมติฐานเกี่ยวกับมูลค่าการประเมินราคาอยู่แล้ว ก่อนที่การประกาศของเฟดจะยืนยันการดำเนินการคุมเข้มในวันพุธ การปรับลดเป้าหมายของเวลส์ฟาร์โกโดยพื้นฐานแล้วเป็นการวางตำแหน่งก่อนการขึ้นดอกเบี้ยที่ยังไม่ได้ประกาศ โดยถือว่าแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลานานนั้นมีความแน่นอนเพียงพอที่จะปรับเปลี่ยนมูลค่าการประเมินราคาตราสารทุนล่วงหน้า

แม้จะมีเป้าหมายราคาที่ต่ำลง เวลส์ฟาร์โกก็หลีกเลี่ยงการมองในแง่ลบอย่างสิ้นเชิง ธนาคารระบุถึงการลดลง 5% ถึง 10% จากระดับปัจจุบันว่าเป็นความเป็นไปได้ของความเสี่ยง แทนที่จะเป็นสถานการณ์หลัก และสมมติฐานกำไรที่เพิ่มขึ้นสำหรับปี 2027 และ 2028 บ่งชี้ว่าเรื่องเล่าการเติบโตพื้นฐานยังคงมีอยู่ในมุมมองของธนาคาร การเปลี่ยนแปลงนี้กลับบ่งชี้ถึงมุมมองว่าความสมดุลของความเสี่ยงและผลตอบแทนสำหรับการใช้จ่ายเพื่อการเติบโตของตัวคูณเพิ่มเติมนั้นตึงตัวลงอย่างมากแล้ว ก่อนที่ธนาคารกลางจะยืนยันการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย ทำให้ธนาคารอยู่ในท่าทีเชิงรับก่อนการประชุม ซึ่งผลลัพธ์ส่วนใหญ่สอดคล้องกับความคาดหวัง