Cook của Fed cho biết AI và dầu mỏ duy trì áp lực lạm phát, việc tăng lãi suất phụ thuộc vào dữ liệu

Các bình luận của Cook hơi diều hâu, khi bà thấy áp lực lạm phát đang mở rộng và cho rằng thị trường lao động đủ mạnh để chịu đựng lãi suất cao hơn, một lập trường thường củng cố đồng đô la và giữ lợi suất ngắn hạn ở mức cao. Niềm tin của bà rằng sự truyền dẫn của chi phí dầu cao hơn vẫn đang ảnh hưởng đến nền kinh tế khiến giá năng lượng và xung đột Trung Đông tiềm ẩn trở thành yếu tố cho triển vọng lãi suất. Ý kiến của bà rằng các công cụ của Fed quá rộng cho các lĩnh vực cụ thể ngụ ý rằng chính sách sẽ không nhắm trực tiếp vào việc tăng giá do AI thúc đẩy. Riêng biệt, một báo cáo cho thấy ngưỡng tài sản cao hơn cho các ngân hàng có thể có lợi cho cổ phiếu ngân hàng khu vực, mặc dù kế hoạch vẫn đang được phát triển.

Cook tin rằng AI và dầu mỏ đang duy trì đà lạm phát, nhưng cho rằng tăng lãi suất là không phù hợp để giải quyết sự tăng vọt giá ở các lĩnh vực cụ thể.

Tóm tắt:

• Trong một bài phát biểu hôm thứ Hai tại Oakland, Thống đốc Fed Lisa Cook cho biết bà dự đoán áp lực lạm phát đang diễn ra từ sự mở rộng của AI, giá dầu cao, và các vấn đề chuỗi cung ứng liên quan đến xung đột Trung Đông.
• Bà chỉ ra rằng số lượng và mức độ của bất kỳ đợt tăng lãi suất bổ sung nào sẽ được xác định bởi phản ứng của nền kinh tế đối với các động thái chính sách trước đây cũng như các số liệu lạm phát và việc làm, và thị trường lao động dường như có khả năng chịu đựng lãi suất cao hơn.
• Cook lưu ý rằng sử dụng chính sách tiền tệ để chống lạm phát cụ thể của AI có thể là sai lầm, nhưng bà nhận thấy một số áp lực kinh tế rộng từ nhu cầu của các trung tâm dữ liệu đối với công nhân xây dựng và năng lượng.
• Bà nhấn mạnh rằng chi phí điện và nước đã tăng khoảng 5% trong năm qua, giá hàng hóa cốt lõi trên 3% trong năm nay, và việc tăng giá cổ phiếu liên quan đến AI đang thúc đẩy chi tiêu hộ gia đình.
• Cook dự đoán rằng cải thiện năng suất sẽ giảm lạm phát nhẹ trong vòng vài năm, nhưng không đủ nhanh để chống lại áp lực đang mở rộng vào cuối năm nay, và bà đang theo dõi liệu AI có gây ra sự gia tăng thất nghiệp tạm thời hay không.
• Trong tài liệu được xem xét, Phó Chủ tịch phụ trách Giám sát Michelle Bowman không bình luận về nền kinh tế hay chính sách. Tin tức tập trung vào một báo cáo rằng Fed đang đánh giá ngưỡng tài sản cao hơn cho các quy định ngân hàng nghiêm ngặt hơn.

Vào thứ Hai, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook cho biết bà dự kiến sự mở rộng của AI, kết hợp với sự lan tỏa của giá dầu cao hơn và gián đoạn chuỗi cung ứng từ xung đột Trung Đông, sẽ tiếp tục đẩy lạm phát lên cao trong những tháng tới. Trong một bài phát biểu tại Oakland, California, bà lưu ý rằng bất kỳ đợt tăng lãi suất bổ sung nào sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới, và thị trường lao động dường như sẵn sàng hấp thụ một đợt tăng lãi suất.

Cook giải thích rằng số lượng và quy mô của bất kỳ thay đổi nào trong tương lai sẽ được hướng dẫn bởi cách nền kinh tế đã phản ứng với các biện pháp chính sách trước đây, cũng như bởi các số liệu lạm phát và việc làm trong những tháng tới. Bà cho biết bà sẽ đánh giá mức lãi suất chính sách nào là cần thiết để tiếp tục hướng lạm phát tới mục tiêu của Fed.

Về AI, Cook phân biệt giữa áp lực giá cụ thể theo lĩnh vực và tổng thể. Bà lưu ý rằng giá các sản phẩm liên quan đến AI như chip, máy tính và phần mềm đã tăng vọt do nhu cầu trong các phân khúc đó, và bà cảnh báo rằng sử dụng chính sách tiền tệ để giải quyết điều đó có thể là sai lầm vì các công cụ của Fed quá thô sơ cho các lĩnh vực hẹp và vai trò của họ không phải là giải quyết những thay đổi giá tương đối. Tuy nhiên, bà thấy một số áp lực trên toàn nền kinh tế, trích dẫn đầu tư trung tâm dữ liệu sử dụng lao động xây dựng và năng lượng và trải rộng nhiều lĩnh vực, với đầu tư tiếp theo vẫn được lên kế hoạch. Bằng chứng về sự mở rộng: chi phí điện và nước đã tăng khoảng 5% trong năm qua, và giá hàng hóa cốt lõi trên 3% trong năm nay. Cook cũng cho biết rằng một phần đáng kể của sự tăng giá thị trường chứng khoán trong những năm gần đây bắt nguồn từ sự hưng phấn về AI, và sự giàu có kết quả dường như đang thúc đẩy chi tiêu hộ gia đình. Điều đó, bà nói, tạo ra rủi ro rằng áp lực giá mới, rộng hơn có thể thay thế những áp lực trong lĩnh vực AI hẹp khi chúng giảm bớt.

Cook thừa nhận rằng một sự bùng nổ năng suất đúng thời điểm có thể bù đắp áp lực giá đang mở rộng nếu nó làm tăng năng lực cung ứng nhiều hơn nhu cầu. Bà cho biết bà dự đoán cải thiện năng suất sẽ mang lại mức giảm lạm phát khiêm tốn trong vài năm tới, nhưng không đủ nhanh để chống lại những gì bà gọi là áp lực lạm phát đang mở rộng vào cuối năm nay. Về việc làm, bà nói có bằng chứng hạn chế cho đến nay rằng AI đang thay đổi cấu trúc thị trường lao động, mặc dù bà kỳ vọng nó sẽ thay đổi các thông lệ kinh doanh và việc làm trong tương lai. Bà hy vọng việc áp dụng AI diễn ra theo cách mà việc tạo việc làm ngang bằng hoặc vượt quá việc phá hủy việc làm, và bà đang theo dõi ngay cả sự gia tăng tạm thời của thất nghiệp, lưu ý rằng các công cụ của Fed sẽ bị hạn chế trong kịch bản đó và việc hạ lãi suất để giảm nhẹ thị trường lao động có thể kích thích lạm phát.

Michelle Bowman, Phó Chủ tịch phụ trách Giám sát của Fed, đã không thảo luận về triển vọng kinh tế hoặc chính sách trong các bài báo được xem xét. Thay vào đó, sự chú ý tập trung vào một báo cáo rằng Fed đang xem xét tăng ngưỡng tài sản kích hoạt các bài kiểm tra căng thẳng và các yêu cầu về vốn, thanh khoản và báo cáo nghiêm ngặt hơn, để tính đến lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Bowman trước đây đã lập luận rằng các ngưỡng cố định trở nên nghiêm ngặt hơn theo thời gian, và vào tháng 1 đã đề xuất liên kết chúng với GDP danh nghĩa. Các yêu cầu hiện tại thắt chặt ở mức tài sản 100 tỷ đô la, 250 tỷ đô la và 700 tỷ đô la, và việc nâng ngưỡng trên lên gần 1 nghìn tỷ đô la có thể cung cấp cho các ngân hàng khu vực lớn hơn nhiều không gian để mở rộng. Đề xuất vẫn đang được phát triển.