HSBC vẫn lạc quan về cổ phiếu, ủng hộ Mỹ, châu Á và cổ phiếu chu kỳ

Việc HSBC tiếp tục ưa chuộng cổ phiếu — đặc biệt là thiên hướng của họ đối với Mỹ, Nhật Bản và Bắc Á, cũng như cổ phiếu tài chính, công nghiệp và liên quan đến hàng hóa — cho thấy nhu cầu bền vững của các tổ chức đối với các cổ phiếu chu kỳ và liên quan đến AI thay vì một sự chuyển dịch phòng thủ. Ngân hàng lưu ý rằng định giá công nghệ Mỹ đã trở nên ít căng thẳng hơn so với tăng trưởng lợi nhuận, với mức chênh lệch so với thị trường Anh và khu vực đồng euro ở mức hẹp nhất kể từ năm 2020, điều này hạn chế rủi ro định giá trong ngắn hạn. Quan điểm lạc quan hơn của họ về Nhật Bản, được thúc đẩy bởi những cải thiện về quản trị doanh nghiệp và bình thường hóa chính sách tiền tệ ổn định, cho thấy việc tiếp tục mua cổ phiếu Nhật của nước ngoài. Mối quan ngại chính của ngân hàng — một cuộc xung đột địa chính trị kéo dài hoặc lan rộng gây ra cú sốc năng lượng và lạm phát kéo dài — vẫn là yếu tố chính có thể làm chệch hướng triển vọng này.

---

Cảnh báo đó đáng được chú ý. Hướng đi của cuộc xung đột rất không chắc chắn:

• Vance nói rằng cuộc chiến Iran sẽ chuyển sang giai đoạn mới trong vòng một tháng

---

Theo bình luận mới nhất của HSBC, ngân hàng này cho rằng sự tăng giá cổ phiếu vào quý 4 là do lợi nhuận mở rộng chứ không phải do bội số định giá quá cao.

Các điểm tóm tắt:

• Triển vọng đầu tư quý 4 năm 2026 của HSBC Private Bank vẫn tích cực đối với cổ phiếu toàn cầu, với lý do tăng trưởng kinh tế vững chắc và đà tăng lợi nhuận rộng hơn
• Ngân hàng ưa chuộng Mỹ, Nhật Bản và Bắc Á, cùng với cổ phiếu tài chính, công nghiệp, hàng hóa và CNTT
• HSBC lưu ý rằng mức chênh lệch định giá công nghệ Mỹ so với cổ phiếu Anh và khu vực đồng euro đã giảm xuống mức hẹp nhất kể từ năm 2020, cho rằng sự tăng giá của Mỹ là do sức mạnh lợi nhuận chứ không phải mở rộng bội số
• Sức hấp dẫn của Nhật Bản đã tăng lên đối với HSBC nhờ cải cách quản trị, tăng lương và bình thường hóa chính sách dần dần của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản
• Theo HSBC, Trung Quốc mang lại cơ hội chọn lọc trong chất bán dẫn, điện toán đám mây và ứng dụng AI, trong khi châu Âu có khả năng tiếp tục hoạt động kém hơn do đổi mới yếu hơn và lĩnh vực công nghệ nhỏ hơn
• HSBC xác định một cuộc xung đột địa chính trị kéo dài hoặc leo thang gây ra cú sốc năng lượng và lạm phát kéo dài là rủi ro chính đối vớii triển vọng tích cực của họ

HSBC Private Bank đã duy trì lập trường xây dựng đối với cổ phiếu toàn cầu trong triển vọng quý 4 năm 2026, nhấn mạnh tăng trưởng kinh tế kiên cường, đà tăng lợi nhuận rộng hơn và đầu tư nhanh chóng vào trí tuệ nhân tạo, cơ sở hạ tầng và tái công nghiệp hóa là những hỗ trợ chính cho thị trường.

Các ưu tiên của ngân hàng tập trung vào Hoa Kỳ và châu Á, nơi đà tăng lợi nhuận và xu hướng cấu trúc là mạnh nhất, cũng như các lĩnh vực tài chính, công nghiệp và hàng hóa bên cạnh trạng thái overweight công nghệ hiện có của họ. HSBC cho rằng, bất chấp các rủi ro vĩ mô và địa chính trị nổi bật, tăng trưởng lợi nhuận sẽ tiếp tục đẩy cổ phiếu lên cao hơn.

Tại Mỹ, HSBC trích dẫn vai trò dẫn đầu về AI, đổi mới và tái định cư trong nước là những hỗ trợ cho đầu tư mạnh mẽ, cùng với nhu cầu ổn định đối với xuất khẩu năng lượng Mỹ. Ngân hàng cho biết lợi ích từ việc áp dụng AI đang lan rộng ra ngoài các công ty công nghệ lớn nhất khi năng lực tính toán và các công cụ năng suất trở nên dễ tiếp cận hơn, điều này giúp giải thích các kết quả vượt kỳ vọng mạnh mẽ trong quý hai. Ngân hàng cũng lập luận rằng sức mạnh lợi nhuận này đã giữ cho định giá trong tầm kiểm soát, với khoảng cách giá trên lợi nhuận giữa Mỹ và Anh hoặc khu vực đồng euro hiện ở mức hẹp nhất kể từ năm 2020.

Ngân hàng cho biết châu Á vẫn mang lại một loạt cơ hội. Hàn Quốc tiếp tục hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư bộ nhớ và AI toàn cầu, trong khi Trung Quốc mang lại các cơ hội có chọn lọc trong chất bán dẫn nội địa, điện toán đám mây và ứng dụng AI, điều mà HSBC tin rằng củng cố vị thế sản xuất tiên tiến của nước này. Ngân hàng cũng trở nên tích cực hơn đối với Nhật Bản, chỉ ra sức mạnh lợi nhuận mở rộng, cải cách quản trị doanh nghiệp, tăng lương và bình thường hóa chính sách tiền tệ dần dần là những hỗ trợ dài hạn.

HSBC lưu ý châu Âu đã kiên cường hơn dự kiến, nhờ chi tiêu quốc phòng và đầu tư cơ sở hạ tầng cao hơn, cùng với hiệu suất cổ phiếu tài chính vững chắc và sức hấp dẫn của cổ tức châu Âu. Tuy nhiên, ngân hàng dự kiến khu vực này sẽ tiếp tục hoạt động kém hơn Mỹ và châu Á do đổi mới chậm hơn và lĩnh vực công nghệ nhỏ hơn.

Rủi ro chính của HSBC là địa chính trị. Mộ cuộc xung đột kéo dài hoặc rộng hơn gây ra cú sộc năng lượng và lạm phát kéo dài, gây hại cho tăng trưởng, vẫn là mối đe dọa giảm giá chính đối với triển vọng của họ. Nhưng nếu không có sự suy giảm lớn về lợi nhuận, ngân hàng cho rằng nền tảng cơ bản cho cổ phiếu vẫn hỗ trợ, và các rủi ro tiêu đề toàn cầu cùng với biến động thị trường trái phiếu sẽ không đủ để ngăn chặn xu hướng tăng của thị trường.