Hyperliquid hướng tới xây dựng một thị trường tài chính on-chain

Hyperliquid nổi bật giữa các dự án tiền điện tử. Nền tảng này đang xây dựng một sàn giao dịch dựa trên blockchain cho các tài sản kỹ thuật số và truyền thống. Ý tưởng đầu tư cốt lõi là thị trường tài chính có thể chuyển sang công nghệ blockchain, khiến Hyperliquid trở thành một bên hưởng lợi tiềm năng từ sự chuyển dịch đó.

Hyperliquid lần đầu tiên thu hút sự chú ý với sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung của mình. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho phép nhà giao dịch thực hiện cược long/short có đòn bẩy mà không cần nắm giữ tài sản và không có ngày hết hạn. Các hợp đồng này hiện là sản phẩm tiền điện tử lớn với khối lượng giao dịch cao.

Vậy chính xác thì Hyperliquid là gì?

Hyperliquid đã tạo sự khác biệt bằng cách kết hợp tính minh bạch và tự quản lý của DeFi với trải nghiệm người dùng của một sàn giao dịch tập trung. Thay vì chỉ sử dụng nhà tạo lập thị trường tự động, nó sử dụng một sổ lệnh on-chain, cho phép giao dịch thông qua các lệnh mua và bán tương tự như thị trường truyền thống.

Hyperliquid hiện dẫn đầu trong số các nền tảng hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, chiếm một phần đáng kể trong lãi suất mở hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung và thách thức các sàn giao dịch tập trung về khối lượng phái sinh. Dự án đang mở rộng từ phái sinh tiền điện tử sang một thị trường tài chính rộng lớn hơn. Thông qua khuôn khổ HIP-3, các nhà phát triển có thể ra mắt thị trường hợp đồng vĩnh viễn cho các tài sản như cổ phiếu, hàng hóa và chỉ số.

Hyperliquid hướng tới xây dựng cơ sở hạ tầng có thể đại diện cho bất kỳ thị trường tài chính nào, không chỉ các sàn giao dịch tiền điện tử cho Bitcoin, Ethereum và các loại khác. Thị trường truyền thống bị phân mảnh: cổ phiếu, hợp đồng tương lai và hàng hóa đều có các hệ thống riêng biệt, với thanh toán liên quan đến môi giới, trung tâm thanh toán, lưu ký và ngân hàng. Giờ giao dịch cũng bị hạn chế.

Blockchain có thể hợp nhất giao dịch, tài sản thế chấp và thanh toán trên một hệ thống duy nhất. Nó không đóng cửa lúc 4 giờ chiều; thị trường có thể hoạt động suốt ngày đêm, có thể truy cập toàn cầu với cùng một thanh khoản. Hyperliquid đang phát triển một triển khai hiệu suất cao của khái niệm này.

Hãy tưởng tượng giao dịch Bitcoin, một chỉ số cổ phiếu, một hàng hóa và các tài sản khác trên cùng một blockchain, sử dụng tài sản thế chấp chung với thanh toán on-chain. Điều đó đại diện cho một cơ hội lớn hơn so với việc xây dựng một sàn giao dịch tiền điện tử đơn thuần. Đây là lý do tại sao bước đi của Hyperliquid vào tài sản thực có thể vượt trội so với giao dịch tiền điện tử hiện tại của nó. Nếu cổ phiếu, hàng hóa và các công cụ khác được token hóa có được sức hút trên toàn cầu, một sàn giao dịch hỗ trợ chúng có thể thu hút khối lượng giao dịch lớn hơn nhiều.

Dấu hiệu của sự chuyển dịch này đã tồn tại. Các thị trường HIP-3 đã mở rộng nhanh chóng và hiện chiếm một phần đáng kể trong các giao dịch của Hyperliquid. Câu hỏi chính là liệu điều này có phát triển từ một thử nghiệm bản địa tiền điện tử thành một lựa chọn thay thế thị trường tài chính thực sự hay không. Điều đó dẫn đến HYPE, token gốc của nền tảng.

Token HYPE

Đặc điểm chính của HYPE là mối liên hệ với sản lượng kinh tế của giao thức. Hyperliquid sử dụng phí để mua HYPE thông qua Quỹ Hỗ trợ của mình, với một số token đã mua sau đó được đưa ra khỏi lưu thông. Điều này gắn hoạt động của nền tảng với nhu cầu token. Đơn giản hóa: hoạt động giao dịch lớn hơn dẫn đến phí cao hơn, tài trợ cho nhiều giao dịch mua HYPE hơn, có khả năng giảm nguồn cung lưu thông và tăng giá trị tích lũy.

HYPE không giống như cổ phiếu công ty. Người nắm giữ token không có quyền sở hữu Hyperliquid như cổ đông, và sự tăng trưởng của giao thức không đảm bảo giá token cao hơn. Tuy nhiên, cấu trúc này hiếm có trong tiền điện tử, liên kết hoạt động của nền tảng trực tiếp với token. Điều đó đã thu hút sự chú ý của các tổ chức.

Kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2024, HYPE đã tăng giá so với USDT.

Sự chú ý của các tổ chức và luận điểm đầu tư

Một trường hợp nổi bật là Văn phòng Gia đình Duquesne của Stanley Druckenmiller. Thay vì mua HYPE trực tiếp, Duquesne đã báo cáo một khoản đầu tư vào Hyperliquid Strategies (mã PURR), một công ty niêm yết trên Nasdaq chủ yếu tập trung vào việc mua lại HYPE. Điều này cung cấp cho nhà đầu tư một cách tiếp cận cổ phiếu truyền thống để tiếp xúc với Hyperliquid. Công ty đặt mục tiêu thu thập HYPE và tăng cường tiếp xúc trên mỗi cổ phiếu.

Về mặt lý thuyết, một nhà đầu tư có lợi nếu Hyperliquid thu hút nhiều nhà giao dịch hơn, tăng phí, mua lại nhiều HYPE hơn và phát triển hệ sinh thái. Giá HYPE tăng có thể thúc đẩy giá trị kho bạc của công ty. Nhiều nhà giao dịch hơn có nghĩa là khối lượng cao hơn, tạo ra nhiều phí hơn cho việc mua lại HYPE. Một hệ sinh thái lớn hơn, giá trị hơn thu hút các nhà phát triển và nhà tạo lập thị trường, cải thiện thanh khoản và sức hấp dẫn của nền tảng, từ đó mang lại nhiều nhà giao dịch và hoạt động hơn.

Đây là cốt lõi của luận điểm đầu tư. Hyperliquid không cần phải thay thế toàn bộ hệ thống tài chính truyền thống để trở nên rất quan trọng; chỉ cần chiếm một phần đáng kể trong các phái sinh toàn cầu, tài sản được token hóa và các hoạt động tài chính khác cũng có thể xây dựng một doanh nghiệp đáng kể.

Về mặt công nghệ, mô hình này hấp dẫn vì nhiều lý do. Thị trường blockchain có thể hoạt động 24/7, thanh toán nhanh chóng và cho phép các tài sản có thể lập trình. Các nhà phát triển có thể xây dựng ứng dụng trực tiếp trên cơ sở hạ tầng giao dịch, thúc đẩy một hệ sinh thái thay vì một sàn giao dịch đơn thuần.

Hyperliquid Strategies (PURR) gần đây đã đạt mức giá cổ phiếu cao nhất mọi thời đại mới.

Rủi ro liên quan

Cạnh tranh đứng đầu danh sách. Các sàn giao dịch tập trung như Binance và Coinbase nắm giữ thanh khoản lớn, cơ sở người dùng và mối quan hệ với các tổ chức. Các sàn giao dịch phi tập trung khác cũng cạnh tranh gay gắt về hoạt động phái sinh. Vì vậy, Hyperliquid phải duy trì lợi thế công nghệ và thanh khoản để bảo vệ thị phần của mình.

Sự không chắc chắn về quy định là một vấn đề khác. Khi Hyperliquid mở rộng sang cổ phiếu, hàng hóa và tài sản thực, nó phải đối mặt với quy định tài chính truyền thống gia tăng. Do đó, khả năng thâm nhập vào các thị trường lớn có thể là yếu tố quan trọng trong tăng trưởng dài hạn.

Nguồn cung token cũng quan trọng. HYPE có các đợt mở khóa theo kế hoạch, giải phóng các token mới có thể gây áp lực bán. Việc mua lại phải tạo đủ nhu cầu để chống lại nguồn cung đó để token có thể hưởng lợi đầy đủ từ sự tăng trưởng của hệ sinh thái.

Cách tiếp xúc với Hyperliquid

Cách đơn giản nhất là mua HYPE trực tiếp. Điều đó mang lại tiếp xúc với hệ sinh thái nhưng bao gồm các rủi ro tiền điện tử: biến động cao, không chắc chắn về quy định, mở khóa token và rủi ro công nghệ.

Một lựa chọn khác là Hyperliquid Strategies, một công ty niêm yết trên Nasdaq liên kết với kho bạc HYPE, giao dịch dưới mã PURR. Điều này cung cấp tiếp xúc thông qua một cổ phiếu truyền thống.

Điểm quan trọng: Sức hấp dẫn của Hyperliquid vượt xa giá token. Luận điểm trung tâm là thị trường tài chính có thể chuyển lên on-chain, và một sàn giao dịch nhanh, thanh khoản, luôn hoạt động có thể chiếm một phần đáng kể của sự chuyển dịch đó. Nếu đúng như vậy, Hyperliquid có thể chuyển đổi từ một sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử thành công thành một sàn giao dịch tài chính on-chain mang lại tiềm năng lợi nhuận khổng lồ cho những người ủng hộ sớm. Điều này giải thích tại sao các nhà đầu tư tổ chức như Druckenmiller đã chú ý.