ING hạ mục tiêu cuối năm AUD/USD xuống 0.72, coi việc RBA tăng lãi suất là rào cản đối với mức thấp tháng 6

Vì hầu hết mức tăng lãi suất đã được phản ánh trong giá cả, phản ứng của đồng đô la Úc sẽ phụ thuộc vào tuyên bố của RBA và cuộc họp báo của Thống đốc Bullock, đặc biệt là về việc liệu tháng 11 có còn là một lựa chọn hay không. Giá dầu là biến số chính vì việc chuyển qua chi phí nhiên liệu là mối lo ngại trung tâm về lạm phát của RBA, khiến các tiêu đề về ngoại giao Iran ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng về lãi suất. Một thỏa thuận ngoại giao đẩy giá dầu thô xuống thấp hơn có thể làm giảm mối lo ngại đó, trong khi leo thang mới sẽ củng cố nó. Đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trên 5.2% tiếp tục gây áp lực lên AUD/USD, bất kể quyết định của RBA.

---

Các báo cáo trước đó:

• NAB nhận thấy hỗ trợ ngắn hạn cho AUD từ việc RBA tăng lãi suất, nhưng rủi ro trung hạn lại theo hướng ngược lại.
• Dự báo RBA: Mức tăng 25bp lên 4.60% được dự đoán rộng rãi khi lạm phát vẫn dai dẳng.
• Lạm phát cốt lõi dai dẳng đang thúc đẩy RBA hướng tới mức lãi suất tiền mặt cao nhất kể từ năm 2011.
• Dự báo RBA: Mức tăng 25 bps đã được định giá, nhưng trọng tâm là những gì tiếp theo.
• Cả bốn ngân hàng lớn của Úc hiện dự báo RBA tăng lãi suất lên 4.60% vào ngày 29 tháng 9.
• Thống đốc RBA Bullock cảnh báo rủi ro lạm phát khi các ước tính lãi suất trung hòa cao hơn được chú ý.
• Bullock của RBA nói rằng các cú sốc cung rất khó để chính sách quản lý và cảnh báo rủi ro vòng hai.
• Hunter của RBA chỉ ra rằng lãi suất có thể cần tăng lại khi rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía cao hơn.

---

ING kỳ vọng RBA sẽ thực hiện một đợt tăng lãi suất theo hướng diều hâu hôm nay, với lý do lạm phát dai dẳng và thị trường lao động mạnh mẽ, điều này sẽ cung cấp một số hỗ trợ cho đồng đô la Úc bị tổn thương nhưng không phải là một sự phục hồi rõ ràng.

Đây là tóm tắt quan điểm của ING:

• ING dự đoán RBA sẽ tăng lãi suất tiền mặt thêm 25bp lên 4.6% hôm nay, tuyên bố rằng nền kinh tế vẫn quá nóng, với thị trường lao động thắt chặt, một bất ngờ tăng trưởng GDP trong quý 2, và dữ liệu lạm phát vững chắc hơn, ngay cả khi nhà ở cho thấy một số hạ nhiệt.
• Nguy cơ lạm phát được xem là nghiêng về phía tăng sau cuộc xung đột Mỹ-Iran, vì Úc phụ thuộc vào dầu diesel, xăng và nhiên liệu máy bay nhập khẩu; ING tham chiếu tính toán của RBA rằng việc tăng giá nhiên liệu 10% có thể đẩy lạm phát tổng thể lên hơn 0.3 điểm phần trăm.
• ING dự đoán rằng lạm phát trung bình đã cắt vẫn ở mức 3.6% trong tháng 8 trong tháng thứ ba liên tiếp, mâu thuẫn với dự báo của RBA là 3.3% vào cuối năm.
• Nhu cầu lao động vẫn mạnh mẽ, với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4.6%, tạo việc làm trung bình hàng tháng trong ba tháng khoảng 34,000, và tỷ lệ tham gia kỷ lục khoảng 67%.
• ING coi AUD/USD bị định giá thấp sau một tuần khó khăn và đã hạ dự báo cuối năm xuống 0.72 từ 0.73; mức giảm dưới 0.70 có thể xảy ra trong ngắn hạn, nhưng việc tăng lãi suất sẽ ngăn chặn việc quay lại mức thấp tháng 6 khoảng 0.69.
• ING dự báo một đợt tăng lãi suất từ cả RBA và Fed, với động thái của Fed dự kiến vào tháng 12; việc Fed tăng lãi suất vào tháng 10 sẽ duy trì nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ.

ING dự báo một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 4.6% từ Reserve Bank of Australia hôm nay, lập luận rằng nền kinh tế vẫn nóng trên nhiều mặt trận. Trong một bản xem trước ngày 25 tháng 9, ngân hàng lưu ý thị trường lao động thắt chặt, một bất ngờ tăng trưởng trong GDP quý 2, và dữ liệu lạm phát gần đây mạnh hơn dự kiến. Mặc dù nhà ở đã có một số hạ nhiệt, ING kỳ vọng RBA sẽ nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng và cần tiếp tục cảnh giác để đưa áp lực giá trở lại mục tiêu một cách bền vững.

ING nêu ra ba yếu tố đằng sau lập trường diều hâu của mình. Thứ nhất, sự leo thang Mỹ-Iran đã làm tăng rủi ro lạm phát. Mặc dù là một nhà xuất khẩu LNG và than nhiệt lớn, Úc phụ thuộc nhiều vào các sản phẩm dầu nhập khẩu như dầu diesel, xăng và nhiên liệu máy bay; giá dầu toàn cầu cao hơn đã làm tăng chi phí nhiên liệu trong nước, làm tăng chi phí đầu vào trong vận tải, khai thác mỏ và nông nghiệp. ING trích dẫn ước tính của RBA rằng việc tăng giá nhiên liệu 10% có thể thêm hơn 0.3 điểm phần trăm vào lạm phát tổng thể trong một đến hai quý, với các tác động gián tiếp thêm 0.2 đến 0.25 điểm phần trăm khác. ING kỳ vọng giá dầu thô sẽ hạ nhiệt nhưng dự đoán giá nhiên liệu trong nước sẽ vẫn dai dẳng.

Thứ hai, ING lưu ý rằng lạm phát trung bình đã cắt có khả năng vẫn ở mức 3.6% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 8 trong tháng thứ ba liên tiếp, cho thấy rằng lạm phát cốt lõi đã tăng tốc trong quý 3 thay vì chậm lại, điều này thách thức dự báo của RBA là 3.3% vào cuối năm. Thứ ba, nhu cầu lao động vẫn mạnh mẽ ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%. Tăng trưởng việc làm toàn thời gian đã tăng tốc trong tháng 7 và tháng 8, tạo việc làm trung bình ba tháng tăng lên khoảng 34,000—nhanh nhất kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu vào tháng 2—và tỷ lệ tham gia đạt mức kỷ lục khoảng 67%. ING cho biết điều này làm tăng rủi ro rằng áp lực lạm phát tiền lương và cơ bản vẫn dai dẳng.

Về tiền tệ, ING tuyên bố rằng đồng đô la Úc đã có một tuần khó khăn do khẩu vị rủi ro yếu và một đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu; mô hình giá trị hợp lý ngắn hạn của nó cho thấy AUD/USD bị định giá thấp hơn 1.5 độ lệch chuẩn. ING xác định chân đồng đô la Mỹ là yếu tố không chắc chắn chính: việc Fed tăng lãi suất vào tháng 10 có thể giữ nhu cầu đối với đồng bạc xanh và trì hoãn sự phục hồi, nhưng nếu đợt tăng tiếp theo của Fed chỉ xảy ra vào tháng 12 như ING kỳ vọng, AUD có thể dẫn đầu các loại tiền tệ G10 trong một đợt điều chỉnh của đồng đô la Mỹ. ING lưu ý rằng thị trường định giá khoảng 22bp cho RBA trong tuần này và khoảng 40bp khác trong chín tháng tới, so với khoảng 90bp cho Fed đến tháng 7 năm 2027, để lại ít phạm vi hơn cho một việc định giá lại theo hướng ôn hòa ở Úc.

ING dự báo một đợt tăng lãi suất từ cả RBA và Fed, và tuyên bố rằng chênh lệch lãi suất sẽ trở nên thuận lợi hơn cho AUD/USD. Họ đã hạ dự báo cuối năm AUD/USD xuống 0.72 từ 0.73. Trong ngắn hạn, mức giảm dưới 0.70 là một rủi ro, ING cho biết, nhưng việc tăng lãi suất từ RBA sẽ ngăn chặn việc lặp lại mức thấp tháng 6 khoảng 0.69.

Trọng tâm hiện chuyển sang tuyên bố của RBA và cuộc họp báo của Thống đốc Bullock để tìm manh mối về lộ trình chính sách sau quyết định hôm nay.