Lợi ích ngắn hạn, đau đớn trung hạn cho AUD nếu RBA tăng lãi suất, NAB nhận định

Đối với đồng đô la Úc, triển vọng hỗn hợp. Việc tăng lãi suất hôm nay, cùng với bất kỳ gợi ý nào về một đợt tăng khác vào tháng 11, sẽ cung cấp hỗ trợ ngắn hạn, nhưng NAB cho rằng lợi thế lãi suất mà Úc hiện đang có so với các nền kinh tế G10 khác có thể thu hẹp nếu các nhà đầu tư bắt đầu kỳ vọng RBA nới lỏng sớm hơn so với các đối tác. Với mức tăng 25bp gần như được định giá đầy đủ, phản ứng của thị trường có thể phụ thuộc vào tuyên bố kèm theo và cuộc họp báo của Thống đốc Bullock, đặc biệt là liệu hội đồng có để ngỏ khả năng cho tháng 11 hay không. AUD/USD đã dao động gần 0.70, với đồng đô la Mỹ mạnh và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng đang là rào cản.

---

Trước đó

• Xem trước RBA: Tăng 25bp lên 4.60% được dự báo rộng rãi khi lạm phát dai dẳng vẫn kéo dài

• Lạm phát lõi dai dẳng đẩy RBA tới lãi suất tiền mặt cao nhất kể từ tháng 11 năm 2011
• Xem trước RBA: Tăng 25 bps được định giá, nhưng điều gì xảy ra sau đó?
• Tất cả bốn ngân hàng lớn của Úc hiện dự báo RBA tăng lên 4.60% vào ngày 29 tháng 9
• Thống đốc RBA Bullock cảnh báo rủi ro lạm phát khi lãi suất trung tính cao hơn được chú ý
• Bullock của RBA nói các cú sốc cung khó để chính sách quản lý, cảnh báo rủi ro vòng hai
• Hunter của RBA nói lãi suất có thể cần tăng lại vì rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về cao hơn

---

NAB cho rằng các đợt tăng lãi suất sắp tới của RBA có thể đẩy đồng đô la Úc cao hơn trong ngắn hạn, nhưng cũng có thể đưa Úc vào số các quốc gia G10 đầu tiên phải đảo ngược chính sách thắt chặt của mình.

Tóm tắt:

• Một đợt tăng 25bp lên 4.60% được dự báo rộng rãi hôm nay, với NAB lưu ý khả năng đáng kể của một động thái bổ sung vào tháng 11.
• Lãi suất của Úc đã chuyển từ đáy của dải G10 lên gần đỉnh, theo NAB.
• NAB lập luận rằng Úc không giống Mỹ, chỉ ra sự gia tăng dần của tỷ lệ thất nghiệp, biên lợi nhuận doanh nghiệp bị thu hẹp, giá nhà giảm và các chỉ số tăng trưởng kém mạnh mẽ hơn.
• Nếu RBA thực hiện các đợt tăng mà thị trường đã định giá, NAB gợi ý ngân hàng trung ương cuối cùng có thể hạ lãi suất trước các ngân hàng trung ương G10 khác.
• Thị trường không tính đến một chu kỳ nới lỏng đáng kể cho Úc, NAB nhận thấy.
• Kết luận là các đợt tăng bổ sung có thể hỗ trợ AUD trong ngắn hạn, nhưng rủi ro trung hạn là Úc kết thúc thắt chặt trước và sau đó là một trong những nước đầu tiên đảo ngược.

National Australia Bank tin rằng RBA có thể là một trong những ngân hàng trung ương đầu tiên của Nhóm Mười (G10) kết thúc thắt chặt và bắt đầu nới lỏng, mặc dù RBA dự kiến sẽ tăng lãi suất tiền mặt thêm 25 điểm cơ bản lên 4.60% trong ngày hôm nay. Thông báo được lên lịch vào lúc 2:30pm AEST (0430 GMT / 0030 giờ Đông Mỹ), với Thống đốc Michele Bullock tổ chức cuộc họp báo một giờ sau đó.

Theo NAB, lãi suất của Úc đã chuyển từ cuối thấp của phổ G10 lên cuối cao. Ngân hàng nhìn thấy khả năng thực sự của một đợt tăng khác vào tháng 11, đã dự báo mức tăng tháng 9 từ cuối tháng 8. Đạt 4.60% sẽ đánh dấu lãi suất tiền mặt cao nhất kể từ tháng 11 năm 2011 và là lần tăng thứ tư trong năm 2026.

Cốt lõi của lập luận NAB là Úc đang ở một vị thế khác so với Mỹ. Ngân hàng nhấn mạnh sự gia tăng chậm của tỷ lệ thất nghiệp, biên lợi nhuận doanh nghiệp bị thu hẹp, giá nhà giảm và các chỉ số tăng trưởng kém thuyết phục. Trong bối cảnh đó, họ lập luận rằng nếu RBA thực hiện các biện pháp thắt chặt đã được phản ánh trong giá thị trường, ngân hàng trung ương sau đó có thể hạ lãi suất sớm hơn so với các đối tác G10. NAB cũng nhận thấy rằng các nhà giao dịch không dự đoán một chu kỳ nới lỏng lớn của Úc.

Chuyển sang đồng đô la Úc, NAB nói rằng việc tăng lãi suất bổ sung có thể cung cấp hỗ trợ ngắn hạn, nhưng triển vọng trung hạn là ngược lại. Ngân hàng gợi ý Úc có thể là nước đầu tiên ngừng tăng lãi suất và sau đó là một trong những nước đầu tiên đảo ngược hướng đi.

Đánh giá này diễn ra trong bối cảnh thị trường đang nghiêng hẳn về phía tăng lãi suất. Một cuộc khảo sát của Reuters cho thấy 33 trong số 34 nhà kinh tế dự đoán động thái hôm nay, và tất cả bốn ngân hàng lớn cũng kỳ vọng điều đó. Có ít sự đồng thuận hơn về những gì xảy ra tiếp theo. Trong cùng cuộc thăm dò, 26 trong số 31 người trả lời kỳ vọng lãi suất tiền mặt sẽ duy trì ở mức 4.60% vào cuối tháng 12, một số ít thấy 4.85%, và dự báo trung vị đặt lãi suất ở mức 4.35% vào cuối năm 2027, mặc dù các dự báo phân kỳ rõ rệt từ quý 3 của năm đó. CBA đã chỉ ra rằng chỉ số lạm phát trung bình cắt giảm quý tháng 9 ở mức 1% hoặc cao hơn có thể thúc đẩy một đợt tăng khác, và đã trì hoãn dự báo ban đầu về việc cắt giảm đến tháng 8 năm 2027. Westpac đã nêu khả năng một cuộc bỏ phiếu chia rẽ của hội đồng.

Trọng tâm hiện chuyển sang tuyên bố chính sách của RBA và cuộc họp báo của Bullock để xem liệu tháng 11 có còn là một lựa chọn hay không, và việc định giá thị trường sẽ thúc đẩy các đợt cắt giảm dự kiến nhanh chóng như thế nào nếu chu kỳ thắt chặt kết thúc.