Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng vọt 16 điểm cơ bản lên mức cao nhất kể từ năm 2007

Thị trường trái phiếu đang đối mặt với một thách thức lớn.

Chi phí đi vay của Mỹ đang tăng mạnh, đạt mức cao nhất kể từ năm 2007. Đây là một chi phí đắt đỏ đối với khoản nợ chính phủ Mỹ trị giá 40 nghìn tỷ USD. Trong tuần qua, lợi suất kỳ hạn 2 năm đã tăng 15 điểm cơ bản lên 3.60%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 16 điểm cơ bản lên 4.19%. Lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng 18 điểm cơ bản. Lợi suất thực cũng tăng, thêm 10 điểm cơ bản lên 1.85%.

Đợt bán tháo diễn ra rõ rệt nhất ở nợ dài hạn, loại nợ nhạy cảm với kỳ vọng kinh tế và lạm phát hơn là với chính sách của Federal Reserve. Lợi suất đã tăng đều đặn trong suốt tháng 9 sau khi chạm mức thấp gần 3.60% đối với kỳ hạn 10 năm vào giữa tháng.

Những chi phí này gián tiếp ảnh hưởng đến lãi suất thế chấp, chi phí vay của doanh nghiệp và tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho cổ phiếu.

Điều khiến tôi lo ngại lúc này là biến động đã diễn ra nhanh và lan rộng đến mức nào. Nó giống như một con đập vỡ, điềm xấu cho tài sản rủi ro và niềm tin vào các nhà hoạch định chính sách. Trên biểu đồ tháng dài hạn, 5.33% là mức đỉnh của cuộc khủng hoảng tài chính, và ngoài mức đó hầu như không có gì ngăn cản việc leo lên 6%.

Đây là kiểu diễn biến sẽ khiến Trump tức giận, nhưng hiện không thể làm được gì nhiều. Treasury hôm nay đã mua thêm 6 tỷ USD trái phiếu dài hạn bằng tín phiếu, nhưng đó là một biện pháp nhỏ và đã mất tác dụng. Chấm dứt xung đột ở Iran và giảm giá dầu sẽ giúp giảm bớt đáng kể, nhưng cần thời gian để khôi phục dòng chảy, và thị trường đột nhiên trở nên hoài nghi trước các tuyên bố của ngày hôm qua, khi giá dầu tăng 2.11 USD lên 92.67 USD.

Chất xúc tác cho đợt biến động hôm nay là chỉ số S&P Global PMI của Mỹ, chỉ số này đã đạt mức cao nhất trong 5 năm. Chỉ số tổng hợp mạnh nhất kể từ năm 2015 nếu không tính giai đoạn sau đại dịch.

Lý do là nền kinh tế Mỹ đang tăng tốc nhờ cắt giảm thuế, chi tiêu chính phủ lớn, bãi bỏ quy định và sự bùng nổ chi tiêu vốn cho AI. Trong khi đó, tình trạng mất việc làm do AI được dự báo trước vẫn chưa xảy ra. Đây chỉ là một điểm dữ liệu, nhưng nó có thể tạo thêm đà khi niềm tin vào triển vọng tăng trưởng mạnh lên.