Các vụ đặt cược vào đồng yên mạnh lên tăng dồn dập; Bitcoin đối mặt rủi ro carry trade

Các quỹ phòng hộ đang dồn dập đặt cược rằng đồng yên Nhật sẽ tiếp tục tăng giá, với dữ liệu thị trường quyền chọn cho thấy tỷ giá USD/JPY sẽ giảm xuống dưới 150 vào cuối năm và, trong một số hợp đồng kỳ hạn dài hơn, có thể xuống tới 140.

Sự thiết lập vị thế này mở rộng vượt xa thị trường tiền tệ. Việc vay yên giá rẻ vốn tiếp sức cho nhiều năm đòn bẩy trên các tài sản rủi ro toàn cầu—và Bitcoin (BTC) trước đây từng chịu tổn thương khi nguồn vốn đó trở nên đắt đỏ.

Các bộ phận quyền chọn đổ xô vào kỳ vọng đồng yên tăng

Dữ liệu từ Chicago Mercantile Exchange (CME) Group cho thấy hợp đồng USD/JPY được giao dịch sôi động nhất hôm thứ Ba là quyền chọn bán tháng 11 với giá thực hiện 142.86. Số quyền chọn bán đáo hạn vào cuối năm nhiều hơn quyền chọn mua với tỷ lệ hơn ba trên một. Quyền chọn bán tăng giá trị khi đồng đô la suy yếu.

Cặp USD/JPY đã giảm gần 5% trong tuần tính đến hôm thứ Ba trước khi hồi phục một phần, Bloomberg đưa tin. Các nhà đầu tư đổ xô đóng các giao dịch carry trade được tài trợ bằng yên khi đồng tiền này tăng giá.

Sự đảo chiều diễn ra nhanh chóng. Ba tuần trước, cặp tỷ giá giao dịch quanh 159, và các nhà đầu tư Nhật Bản vẫn đang tăng thêm vị thế carry trade của họ.

Họ đã mua ròng hơn 5 nghìn tỷ yên tài sản nước ngoài trong hai tuần tính đến ngày 15 tháng 8. Lạm phát Nhật Bản gia tăng kể từ đó đã đảo ngược giao dịch này.

Các tín hiệu diều hâu từ Thống đốc Bank of Japan Kazuo Ueda và thành viên hội đồng Hajime Takata đã châm ngòi cho sự đảo chiều. Cặp tỷ giá sau đó phá vỡ 155, mức từng trụ vững trước sự can thiệp của Ministry of Finance hồi tháng Năm.

Cặp tỷ giá giao dịch quanh 153.44 hôm thứ Tư. Nó mới chỉ giảm 2.1% trong năm nay.

Đồng yên mạnh hơn sẽ có ý nghĩa gì đối với Bitcoin

Các loại tiền mã hóa cho đến nay vẫn hấp thụ được biến động này. Bitcoin giữ vững quanh $78,848 hôm thứ Tư, tăng 0.26% trong 24 giờ. Tài sản này đã vượt qua một cú sốc tương tự chỉ vài ngày trước.

Mối nguy nằm ở cơ chế. Đồng yên mạnh hơn làm tăng chi phí hoàn trả cho các nhà đầu tư đã vay yên để tài trợ cho các vị thế tiền mã hóa tính bằng đô la.

Đồng thời, lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng khiến các tài sản tính bằng yên trở nên hấp dẫn hơn, qua đó giảm thêm động lực duy trì carry trade. Nếu cả hai xu hướng này tăng tốc, các nhà đầu tư có thể buộc phải đóng vị thế và bán tài sản rủi ro.

Nomura báo cáo rằng các quỹ vĩ mô hiện đang tập trung vào vùng 150 đến 152, với các cấu trúc kỳ hạn 12 tháng hướng tới 140. Liệu Bitcoin có tiếp tục miễn nhiễm hay không có thể phụ thuộc vào việc Bank of Japan xác nhận những đặt cược đó nhanh đến đâu tại quyết định tháng Chín.