Alphabet第三季度：Cloud增长超过一倍，但Search和YouTube广告不及预期

本季度将Cloud的强劲表现与广告业务的疲软形成对比，而Search未达预期可能主导市场初期的反应。Search业务仍是支撑Alphabet AI扩张的利润来源。资本支出比预期低约44亿美元，此前Microsoft在当晚早些时候的支出也低于预期，因此交易员可能怀疑超大规模数据中心运营商对AI芯片和数据中心设备订单的近期推进速度。权益证券亏损放大了整体EPS的跌幅，因此关注点可能转向基础运营指标，这些指标上的缺口较小但仍然存在。

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早前报道：

• Microsoft第一季度业绩超出预期，Azure增长48%，资本支出比预期低60亿美元。

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Google Cloud营收实现翻倍并超出预期，但为Alphabet AI雄心提供资金的广告业务未达预期，使投资者需要在未来增长与当前利润之间权衡。

关键数据：

• EPS从去年同期的2.87美元降至2.12美元，受到权益证券约87亿美元净亏损的拖累。
• 总营收约1276亿美元，略低于预期的1279亿美元。
• Google Cloud营收飙升103%，达到约310亿美元，超出约290亿美元的预期。
• Search及其他业务收入约630亿美元，YouTube广告收入接近112亿美元，均未达预期。
• 营业利润接近410亿美元，未达到约430亿美元的共识预期。
• 资本支出约510亿美元，低于预期的560亿美元。
• YouTube Music和Premium订阅用户超过1.5亿，Alphabet表示其Gemini 4模型在AI性能前沿处于领先地位。

Alphabet第三季度业绩喜忧参半：Google Cloud营收增长超过一倍并超出预期，但核心广告业务表现不佳，投资亏损拖累了盈利。

EPS为2.12美元，低于去年同期的2.87美元，跌幅约26%。这一下降的很大一部分来自权益证券约87亿美元的净亏损，这是一项与Alphabet投资组合相关的非经营性项目，而非其业务表现。总营收约1276亿美元，略低于分析师预测的约1279亿美元。

Google Cloud是明显的亮点。营收增长103%至约310亿美元，远超约290亿美元的预期，证实了市场对AI计算能力和服务的强劲需求，而数据中心运营商正竞相提供这些能力与服务。

在仍为Alphabet贡献大部分收入的业务板块中，表现较为疲软。Google Services收入约为960亿美元，未达到预期的980亿美元。其中，Search及其他业务收入约为630亿美元，而预期约为650亿美元；YouTube广告收入约为112亿美元，低于114亿美元的预期。市场对Search的审视最为密切，关注AI驱动的答案是否正在侵蚀传统的搜索查询广告，因此约15亿美元的缺口很可能会重新点燃这一争论，即便单个季度无法确认趋势。

营业利润约410亿美元，同样未达到约430亿美元的共识预期。资本支出总额约为510亿美元，低于分析师预期的约560亿美元。

Alphabet表示，其Gemini 4 Argon和Carbon模型目前在AI性能前沿处于领先地位，YouTube Music和Premium全球订阅用户已超过1.5亿，成为不断增长的非广告收入来源。

财报电话会议对于资本支出指引、Search前景以及Cloud的增长能否继续抵消广告业务的疲软将至关重要。