Timmer质疑60/40投资组合在股票与债券关联减弱之际的回归
Fidelity的Jurrien Timmer对60/40投资组合的回归提出质疑,因为较高的美债收益率维持了股票与债券之间的正相关。
比特币10月下跌7%,终结了历史性的"Uptober"上涨势头,而人工智能(AI)行业的疲软打破了石油与债券市场之间的关联。
10月,比特币(BTC)下跌约7%,终结了典型的"Uptober"季节性上涨。此次回调之际,人工智能(AI)行业出现疲软。
美国国债收益率下降,而石油期货攀升,打破了今年保持的80%相关性。与此同时,比特币在周四晚些时候下跌约4%,恰逢周五纳斯达克抛售之前,并与重要的币安黑客事件保持同步。
BlackRock的高级投资组合经理Jeffrey Rosenberg将这种关联的打破追溯到AI股票。"Magnificent Seven"——美国最大的AI相关公司——在10月有所回撤。
“在市场看来,地缘政治风险是次要的,AI风险才是首要的。”
Rosenberg在CNBC的节目中发表了上述言论。
在他看来,市场将AI疲软视为对美国经济增长的警示。这使得国债收益率即使油价攀升也依然保持低位。
Rosenberg认为第三季度国内生产总值(GDP)表现强劲,且与AI相关。商业投资增长了12.7%,这是自2011年以来除新冠疫情时期外的最大涨幅。
美联储主席Kevin Warsh周三表达了不同看法。他认为资本支出正扩大到原本紧张的领域之外。
Warsh还指出,油价上涨是央行对抗通胀的一个因素。到10月中旬,利率期货显示12月将加息,因为美联储加息的预期在增强。
与此同时,谷歌(Google)上周录得有史以来最大的单日跌幅,减少了约5000亿美元的价值。
数据显示,在截至2025年的13个10月中,比特币有10次呈上涨趋势,涨幅中位数约为15%。
2025年10月也以更低收盘,使得2026年的下跌成为连续第二个负增长的10月。
相比之下,微软(Microsoft)在近十年后重新进入公共债券市场。信用违约互换(CDS)利差(衡量违约保险价格)在微软附近约为55。甲骨文(Oracle)的利差则接近300。
Rosenberg表示,债券市场可以应对预计四年内与AI相关的4万亿美元债务。他表示,代价是价格降低和利差扩大。如果这些供应落地,AI建设将处于债券定价的核心,其影响将超越股票市场情绪。
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Fidelity的Jurrien Timmer对60/40投资组合的回归提出质疑,因为较高的美债收益率维持了股票与债券之间的正相关。
Bank of England 预计将在周四将基准利率上调至4%,这是本轮周期首次加息,通胀率为3.5%。
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