Block 的 Bitcoin 持仓收益是加密货币销售利润的 4 倍

杰克·多西的 Block 在第三季度录得的 Bitcoin（BTC）持仓收益为 2.297 亿美元，是其 Bitcoin 业务所产生的 5200 万美元毛利润的四倍多。

11 月 3 日盘后交易中，Block 股价上涨 5.84%，至 80.44 美元，此前收盘报 76.00 美元。该公司超出了业绩指引，支付和贷款业务贡献了全部毛利润增长。

借款人和持卡用户推动了 Block 本季度业绩

根据 Block 的股东信，毛利润同比增长 22%，至 32.4 亿美元。其中，Cash App 贡献了 20.7 亿美元，增长 27%。

• 金融解决方案（Cash App Borrow 贷款）录得最大毛利润增幅，增长 32%，至 13.3 亿美元，主要由 Cash App 贷款业务带动。
• Cash App 上的消费贷款发放额（包括 Borrow 和 Afterpay）增长 40%，至 190 亿美元。
• 商业赋能（包括 Square 支付和 Cash App Card 消费）仍是最大的利润板块，毛利润增长 19%，至 18.5 亿美元。

唯一出现收缩的类别是 Bitcoin，其毛利润从一年前的 1.04 亿美元下降 50%，至 5200 万美元。Block 将这一下降主要归因于部分 Cash App Bitcoin 交易的手续费下调。

尽管客户的 Bitcoin 交易量更大（正如 Block 的季度文件所示），公司从每笔交易金额中留存的比例变小了。Bitcoin 的毛利率从 5.1% 收窄至约 2.9%。

这种加密货币更显著的影响出现在利润表更靠下的位置。

Block 的 Bitcoin 持仓仍影响盈亏底线

每个季度，Block 都会按市场价格对其 Bitcoin 投资持仓进行估值，这些估值变化作为重新计量收益或亏损计入 GAAP 收益。

截至 9 月 30 日，Block 持有约 9,237 枚 BTC 用于投资目的，价值 7.719 亿美元。第三季度的重新计量收益为 2.297 亿美元，而去年同期为 5960 万美元。

该收益约占 Block 税前利润 6.125 亿美元的 38%，推动 GAAP 净利润从 4.62 亿美元升至 5.66 亿美元。

在此前的连续三个季度中，同一项目一直在压低收益。Block 在 2025 年第四季度录得 2.343 亿美元的亏损，随后在 2026 年第一季度录得 1.728 亿美元的亏损，按税前基础使摊薄每股收益减少 0.29 美元。

第二季度又带来 8850 万美元的亏损。尽管第三季度录得收益，该项目在 2026 年前九个月仍反映出 3160 万美元的亏损。

Block 在调整后每股收益中剔除了这些波动；调整后每股收益攀升 109%，达到创纪录的 1.13 美元。

截至撰稿时，据 BeInCrypto Markets 数据，Bitcoin 报 76,632 美元。如果 Bitcoin 12 月收盘价低于其 9 月 30 日的价值，Block 将产生第四季度重新计量亏损。该公司计划于 2027 年2 月 24 日公布这些业绩。