BOJ会议纪要显示，物价风险偏向上行，推动加快加息

Bank of Japan 7月维持利率的决定并非一致通过，董事会成员Takata Hajime支持立即加息至1.25%左右，认为全球通胀风险要求采取更灵活的行动。董事会多数成员倾向于谨慎，更愿意先评估6月加息的影响再行动，同时指出，潜在通胀正接近2%，物价风险偏向上行，这意味着进一步加息仍是基线情景。成员们注意到，市场目前大致按每六个月加息一次来定价，至少一位成员表示，如果物价压力加剧，加息步伐可能超过该节奏，这一点可能使日元和日本国债市场对即将公布的通胀数据保持敏感。与中东局势相关的油价波动以及强劲的AI相关需求被反复提及，是可能影响BOJ下一步行动的两大关键因素。

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此前：

• BOJ 7月会议纪要预览：按兵不动已被9月加息取代

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即便维持利率不变，Bank of Japan的会议纪要也清楚表明，讨论已从是否再次加息转向加息速度。

摘要：

• Bank of Japan政策委员会在7月30日至31日会议上以8比1的投票结果将关键利率维持在1.0%左右，会议纪要于周一公布。
• Takata Hajime投了反对票，主张立即加息至1.25%左右，认为全球加息趋势要求BOJ作出更灵活的反应。
• 成员们一致认为，潜在通胀一直在向2%靠拢，物价风险偏向上行，而增长风险大致平衡。
• 剔除生鲜食品的消费者物价当时约为1.5%，委员会预计从2026财年下半年起将明显升至2%以上，并在回落前短暂突破3%。
• 委员会成员强调，与中东相关的油价波动和不断扩大的AI相关需求，是可能影响进一步加息步伐的两大主要驱动因素。
• 一些成员指出，市场预期大约每六个月加息一次，但他们表示，根据通胀风险的变化，加息步伐可能更快。

周一公布的Bank of Japan 7月30日至31日政策会议纪要显示，委员会维持关键利率不变，但已在讨论进一步加息的步伐，其中一位成员持不同意见，赞成立即行动。

政策委员会以8比1的投票结果维持无担保隔夜拆借利率指引在1.0%左右，自6月加息以来保持不变。Takata Hajime是唯一持不同意见者，他认为全球货币政策收紧的趋势要求BOJ采取更灵活的方式，并讨论加息幅度，而非固守既定时间表。他在会上提议将利率上调至1.25%左右，但遭到委员会其余成员的否决，多数成员更倾向于先评估6月加息对经济的影响，因为加息通常在约一年至一年半后才会对通胀和经济活动产生影响。

尽管维持利率不变，讨论的语气偏向谨慎而非尘埃落定。成员们一致认为，剔除生鲜食品的核心消费者物价通胀在会议时约为1.5%，但正朝Bank of Japan的2%目标靠拢，他们判断物价前景风险偏向上行，增长风险大致平衡。委员会预计，在早些时候油价上涨和日元贬值的传导推动下，总体通胀率将从本财年下半年起明显升至2%以上，随后在下一财年回落至2%附近。一些成员进一步指出，剔除一次性政府补贴的通胀指标已在2.5%至3%之间运行，表明2%的常态可能比总体数据所显示的更为稳固。

两大力量主导了风险讨论：中东局势以及全球AI相关需求的速度。在两次会议之间，油价大幅波动，先因一份已失效的美伊备忘录而下跌，随后因紧张局势重现而再次上涨；与此同时，即使贸易条件受到能源成本上升的挤压，与AI相关的出口和投资仍继续支撑日本企业利润和商业信心。成员们还强调，日元贬值是可能推高物价的因素，尤其是考虑到企业行为已更广泛地转向更愿意将成本转嫁给工资和售价，他们表示，这种转变使得汇率变动比过去更有可能传导至通胀。

关于未来收紧的步伐，几位成员表示，鉴于风险偏向上行，市场定价的约每六个月加息一次可能被证明过于缓慢，不过委员会并未承诺任何固定时间表，称将继续根据新公布的数据逐次会议作出决定。