卢拉意外赢得大选后，巴西资产暴跌

周一，随着巴西资产遭受重创，依赖预测市场进行资本市场投资的风险变得显而易见。

现任总统卢拉击败弗拉维奥·博索纳罗，这一出人意料的结果令EWZ巴西ETF在盘前交易中下跌25%。博彩平台此前因其在本月早些时候的首轮投票中领先，曾认为博索纳罗获胜概率超过75%。

民调原本显示这将是一场势均力敌的竞争，但卢拉的最后冲刺足以取胜：他获得51.79%的选票，对方获得48.21%，领先优势超过400万张选票。博索纳罗尚未认输，这意味着部分市场疲软可能源于对结果的不确定性，但主要驱动力是巴西将持续左翼执政的前景。该结果也令拉美民粹主义趋势受阻，这一意外转折可能对周边经济体产生溢出效应。

在外汇市场，USD/BRL已从选举前夕的4.97升至5.60，这构成以美元计价的ETF跌幅的很大一部分。

周一巴西ETF的下跌抹去了该市场年初至今的全部涨幅。

值得注意的是，巴西股市多年来基本上没有带来任何回报。EWZ ETF自2014年以来一直持平，不过由于这一以大宗商品为主的指数受益于全球价格高企，目前其交易价格约为8倍市盈率。因此，一旦形势企稳，今天的抛售可能代表一个买入机会。

市场显然被选举结果打了个措手不及，目前正经历挤压。今年5月，当卢拉是获胜热门时，该ETF报39美元；而相比之下，即便全球大宗商品价格更好，盘前交易中也报30.89美元。

伊蒙早些时候援引Goldman Sachs周一的策略手册，指出市场是如何在对一种极端情景进行定价的：

该行表示，美元兑巴西雷亚尔可能升值至多10%，长期政府债券收益率可能攀升约200个基点，信用利差可能扩大30至40个基点，巴西股市可能下跌约15%。Goldman将这些定性为极端情形而非其核心预期，但这些数字突显了重新定价风险的规模。 

简而言之，盘前交易反映的是Goldman的尾部情景——而且还不止于此。

投资者目前正关注卢拉的内阁人选。要在当前局面下快速确立底部，最有效的办法是本周公布一位可信的财政部长。