沃什的美联储信誉面临考验，但市场认为加息概率达91%

美联储决议日到来，声明将于美国东部时间下午2点发布，主席凯文·沃什的新闻发布会将在半小时后开始。

这可能成为载入史册的一天。这是沃什政治脊梁和独立性面临的首次重大考验。他在8月杰克逊霍尔会议上出人意料的鹰派立场，导致交易员认为加息概率高达91%，并预计未来一年将累计加息90个基点。这些概率在最近几周持续攀升，因美国经济数据表现优于预期，且通胀读数略高于预期。周三，零售销售报告进一步强化了这一趋势，备受关注的核心销售对照组环比增长1.4%，远超预期的0.4%。

鉴于上述情况，市场参与者和分析师大多认为他将加息。

一如既往，特朗普是最大的变数。这位总统是公开的鸽派，倾向于降息，他亲自挑选了沃什及多位美联储理事会成员来推行这一目标。沃什在确认提名时曾强调这一点，但自上任以来，他表达了不同的论调，批评前任美联储领导层，并誓言将通胀率拉回2%。

但空谈廉价。特朗普曾因时任主席鲍威尔拒绝遵从总统意愿，试图对其发起刑事调查作为政治报复。如今，沃什必须在中期选举前的关键时刻违逆特朗普，而此时共和党人在民调中落后，面临失去国会两院的局面。

Polymarket的投注者认为，特朗普在9月30日前公开攻击沃什的概率为47%。

因此，无论今日结果如何，我们很可能看到央行闹剧或政治闹剧。

对市场而言，政治动荡并不新鲜。沃什可能因其岳父罗纳德·劳德（特朗普的主要支持者、捐助者和朋友）而在这一方面受到保护。尽管如此，与特朗普打交道时，确定性难以捉摸，如果沃什遵循当前市场定价，他别指望一帆风顺。

讽刺的是，特朗普在很大程度上应对加息负有责任——我怀疑，如果不是伊朗战争导致的能源价格飙升，美联储本会按兵不动。

在市场方面，仅今日加息不会引起重大波澜，但后续评论可能产生影响。我预计声明将继续模棱两可，但沃什将在新闻发布会上面临关于未来路径的严峻提问。他可能坚持其反对预先承诺的偏好，但这并不容易。既然他在杰克逊霍尔把自己塑造成鹰派，他就需要呼应那些言论，以免听起来鸽派。然而这样做又可能显得过于鹰派，并提高10月再次加息的概率。

他在杰克逊霍尔的核心讲话：

关于通胀预期的市场衡量指标在经济史上有一个特点：它们往往看起来强劲而持久，直到它们不再如此。这些预期不容易被动摇，目前它们被很好地锚定。但必须密切关注。确保通胀预期不被解除锚定是美联储的工作。

有一个信号没人能忽视：持续65个月的高通胀责任 squarely 在于中央银行。这正是它应属的地方。

这是我的标准：我们必须确信潜在通胀正清晰且足够迅速地朝着我们的目标移动。否则，我们还有工作要做。那是我们的工作……我们的使命……也是我们必须肩负的责任。

那么，如果沃什违逆市场并维持利率不变呢？

这很可能成为央行领域的一个分水岭时刻。美联储仍是美国少数拥有独立信誉的机构之一。2%的通胀目标近期未能实现，但人们普遍相信官员们正在尽力。如果他们今天不加息，就有可能失去长期国债曲线并引发通胀预期动摇。

本周美国10年期收益率达到5.04%，为2007年以来最高。财政状况正在恶化，如果货币政策被视为政治妥协，美元地位也可能受损。维持利率不变可能会引发大规模黄金购买——我认为这是大多数交易员的第一反应。美元可能下跌，但存在与债券形成负反馈循环的风险，这可能刺激短期避险资金流向美元，尤其是针对新兴市场和商品货币。

我宁愿避开那条路径，但对交易员来说，今天是要做好万全准备的好日子。