AI漲勢護盤，股市抵禦5%收益率威脅，但韌性或言過其實

過去一週，股市表現出顯著韌性，吸收了債券收益率的大幅攀升。

自聯準會近期行動以來，10年期公債收益率已接近5%，此一水平通常令股市不安。然而，那斯達克指數卻攀升至歷史新高，受新一輪AI熱潮推動，科技股因此走高。

Meta引領了此一漲勢，其新AI助手Muse早期成功，引發Meta股票反彈，並擴散至其他AI相關個股。半導體股票也有所上漲，因投資者現在考慮的是消費者採用AI帶來的潛在收入，而不僅僅是支出。這為近期市場對大型科技公司資本支出上升的審查提供了喘息之機。

這些事態發展的時機對股市有利，為市場提供了在利率背景下進行交易的具體主題。

油價下跌提供了進一步支撐。布蘭特原油跌破100美元，緩解了市場對能源成本上升可能推高通膨並促使央行保持鷹派立場的直接擔憂。

綜合來看，這些因素解釋了股市為何能夠企穩。

然而，這並不意味著股票現在對收益率上升免疫。

收益率接近5%和令人信服地突破該水平之間存在差異。如果收益率突破5%，市場敘事將迅速轉變，回到本月早些時候施壓股市的邏輯。

更高的收益率會增加未來收益的折現率，這對估值較高的科技和AI股票尤其重要，因為投資者現在為未來的大幅增長支付高價。此外，更高的收益率使債券相對於股票更具吸引力。

因此，儘管近期的韌性令人鼓舞，但它可能不如頭條新聞和價格水平所顯示的那樣穩固。

目前，AI樂觀情緒和更低的油價幫助股市吸收了利率衝擊。但如果債券收益率進一步上升，這種韌性的真正極限可能會顯現出來。