蘋果創歷史新高，輝達估值縮水

2026年9月21日，蘋果股價創下歷史新高，盤中一度攀升至近345美元，最終收盤價約為339美元。

輝達股價也接近歷史高點，但該公司的前瞻估值倍數較今年早些時候的水準已大幅下降。

蘋果創紀錄上漲的真正驅動力是什麼

前瞻本益比將股票當前價格與分析師的未來盈餘預測進行比較，它衡量的是公司相對於預期增長的昂貴程度。這一概念是理解當前蘋果與輝達之間分歧的關鍵。

市場對蘋果硬體和服務生態系統的信心重燃推動了這輪上漲。對最新款iPhone（包括iPhone 18 Pro和即將推出的摺疊螢幕iPhone Duo）的需求導致交貨時間延長，升級週期預期提高。

裝置端Siri AI的增強以及執行長的平穩交接也提振了投資者信心，他們認為蘋果能夠在無需承擔超大規模企業典型的高額資本支出的情況下，從AI中獲利。

根據TradingView的數據，該股在過去12個月內上漲了超過36%，市值突破5兆美元。

蘋果的服務收入和高利潤率軟體仍在擴大其現金創造能力，與許多專注於AI的同行相比，為投資者提供了更為一致的成長敘事。

輝達的估值為何大幅壓縮？

從表面上看，輝達的基本面依然出色。該公司最新季度營收超過960億美元，較上年同期翻了一番多，主要受資料中心銷售推動。

然而，儘管股價接近歷史高位，輝達的前瞻本益比已從今年早些時候的25倍以上大幅下降。

市場參與者似乎正在對風險進行折現，例如AI資本支出可能放緩、來自客製化晶片的競爭、記憶體成本壓力以及當前預測中已包含的高預期。

這種壓縮發生在輝達股價仍遠高於去年水準且2026年已錄得顯著漲幅的情況下。該股未能跟上其盈餘的快速增長，導致了近年來該公司罕見的估值差距。

這種對比揭示了兩種截然不同的投資者觀點。蘋果受益於其持續、高品質的成長和資本效率。另一方面，輝達面臨對其異常增長率是否可持續的審視，儘管當前成長依然強勁。

輝達較低的估值倍數究竟是買入機會還是警示訊號，可能將取決於未來幾個月超大規模企業的財報及其資本支出指引。