AI 支出考驗本週微軟、Alphabet 和亞馬遜的財報

本週大型科技公司財報成為焦點，微軟（Microsoft）、Alphabet 和亞馬遜（Amazon）都將發布季度報告。

在這些公司最近一季，Google Cloud 成長 82%、Azure 成長 42%、Amazon Web Services（AWS）成長 37%，每個事業都投入大量資金在 AI 基礎設施上。

微軟和 Alphabet 預計在週三公布，時間在聯邦準備理事會（Fed）於美東時間下午 2 點做出利率決策後的幾個小時。亞馬遜則將在週四公布。

微軟 Azure 需達成 45% 的成長目標

微軟將在週三（10 月 28 日）收盤後公布其 2027 會計年度第一季的財報。

• ChartRow 的分析師共識預估每股盈餘（EPS）為 4.71 美元，去年同期則為 4.13 美元。
• MarketBeat 預估營收為 906.3 億美元，去年同期則為 776.7 億美元。
• 在 7 月份的報告之後，股價攀升了 15.0%，當時 EPS 為 4.74 美元，而預期為 4.21 美元。

微軟在 9 月採用了雙部門結構，並開始將 Azure 作為獨立收入項目進行申報。根據這個重新陳述的基礎，Azure 在 6 月當季成長了 42%，達到 294.2 億美元。

微軟對本季的預測是 Azure 成長率（以恆定貨幣計算）為 44% 至 45%。該公司表示，資本支出應會超過 500 億美元。

高盛（Goldman Sachs）的 Gabriela Borges 表示，微軟現在對其資本支出計畫中的變數擁有更多控制權，因此更具靈活性。Borges 預期投資者將關注 Azure 的單位經濟效益和投資資本回報。

7 月的漲勢打破了先前的下跌趨勢。先前的三次報告雖然都優於預期，但每次發布後微軟股價都出現下跌。上週五收盤時股價為 524.51 美元，2026 年以來上漲了 8.5%。

Alphabet 7 月份的優異表現未能阻止股價下滑

Alphabet 在週三稍晚的下午 4:30（美東時間）舉行電話會議。

• ChartRow 的分析師共識預估 Alphabet 每股盈餘為 2.94 美元，去年同期為 2.87 美元。
• 根據 MarketBeat 的數據，營收預估為 1,279.2 億美元，去年同期則為 1,023.5 億美元。
• 在 7 月報告之後，儘管 EPS 為 9.11 美元，高於 2.88 美元的預估值，但 Alphabet 股價仍下跌了 7.1%。

這個 EPS 比預估值高出三倍以上，但股價仍然下跌。鑑於目前 2.94 美元的預測與去年的 2.87 美元相近，分析師似乎並不期待歷史重演。

在第二季度，Alphabet 的營收為 1,198 億美元，成長 24.2%，其中 Google Cloud 成長 82%，達到 248 億美元。該期間資本支出達到 449 億美元，自由現金流降至負 59 億美元。7 月，Alphabet 也將其 2026 年的資本支出預測上調至 1,950 億至 2,050 億美元之間。

高盛的 Eric Sheridan 表示，投資者的擔憂主要集中在搜尋收入的成長上。他說，到目前為止，缺少的是一個正式的消費者 AI 代理（AI agent）的推出。

Sheridan 仍然將 Alphabet 的 AI 模型、Google Cloud 和消費者應用程式視為潛在的催化劑，並且該股票仍留在高盛的買入清單上。

Alphabet 股價上週五收於 320.21 美元，2026 年以來上漲 2.3%——在三家公司中漲幅最小。

亞馬遜在 AWS 創下多年來最快季度後公布財報

亞馬遜將於週四（10 月 29 日）交易結束後公布財報，為本週劃下句點。

• ChartRow 的分析師共識預估亞馬遜 EPS 為 2.01 美元，去年同期為 1.95 美元。
• 根據 MarketBeat 的數據，營收預估為 2,021.6 億美元，去年同期則為 1,801.7 億美元。
• 在 7 月報告之後，亞馬遜股價上漲了 15.3%，當時 EPS 為 1.88 美元，高於 1.83 美元的預估值。

在第二季，AWS 收入成長 37%，達到 422 億美元，這是自 2021 年底以來的最快增幅。一位被 Benzinga 引用的分析師表示，目前業界對本季 AWS 成長率的共識為 38%，而該分析師自己的預期是 43% 到 45%。

伴隨著成長的是更大的支出計畫。7 月，該公司將其 2026 年資本支出預測上調至約 2,200 億美元，高於先前的 2,000 億美元。第二季度的資本支出達到了 542 億美元，高於去年同期的 321 億美元。

CEO Andy Jassy 表示，即使達到這個水準，亞馬遜仍沒有足夠的產能來滿足今年所有的需求。這些支出使得過去 12 個月的自由現金流降至負 76 億美元。亞馬遜還在 7 月宣布了一項 250 億美元的債券發行，部分用於 AI 資本支出。

亞馬遜預測第三季營收為 1,970 億至 2,020 億美元。收入共識值略高於該範圍的上限。

亞馬遜在 7 月申報的 5.75 美元 GAAP EPS 包含了 534 億美元的稅前收入，其中大部分與其持有的 Anthropic 股份有關。因此，投資收益可能會影響公司的整體利潤。

亞馬遜股價上週五收於 248.00 美元，2026 年以來上漲 7.4%。

如此規模的 AI 投資影響的不僅僅是這三間公司的股東。穆迪（Moody's）預測，該產業的資本支出在 2026 年將高達 7,850 億美元，並在 2027 年接近 1 兆美元。超大規模雲端業者（hyperscalers）今年發行的債務接近 1,750 億美元，而五年平均為 300 億美元。

據 CNBC 報導，S&P 500 今年以來上漲了超過 11%，而這三檔股票都落後於這個指數。雲端業務在它們最近的季度中成長幅度介於 37% 到 82% 之間。本週的財報將揭示，在支出持續增加的情況下，這種成長速度是否得以維持。