中國10月出口優於預期，進口激增使貿易順差收窄

中國10月出口數字優於預期，進口則激增41.6%，導致貿易順差縮小。此表現為上週下跌後的亞洲科技與供應鏈類股帶來提振，因為AI硬體的實體需求似乎依然強勁。更重要的發展是進口數據。若這反映的是國內消費回升，而不只是商品成本上揚，則將有利於大宗商品生產商以及經常與中國經濟數據連動的澳元。反之，如果進口增幅大部分來自油價上漲，則意味著能源成本衝擊正在膨脹中國的進口支出。在川普與習近平會面之前，較小的順差或許能略微緩解貿易緊張局勢，儘管今年迄今的順差仍相當可觀。

稍早

• FedEx增加每週四班中美貨機航班，AI硬體需求使貨運業務忙碌

中國的貿易活動雙向熱絡，AI硬體持續運出，而進口的意外增加則削減了順差。

摘要

• 中國10月出口以美元計年增35.2%，優於預測的33.5%，但略低於9月的36.3%
• 進口增長41.6%，遠高於預期的32%，且高於9月的31%
• 貿易順差縮小至約1050億美元，低於預測的約1260億美元，亦低於9月的約1340億美元
• AI相關硬體是今年中國出口增長的主要催化劑
• 在缺乏詳細數據下，進口激增的原因尚不明確；大宗商品價格上漲可能是一個因素

中國10月出口擴張優於預期，進口則大幅超越預測，使月度貿易順差急劇縮小，貿易流量依然異常強勁。以美元計，出口較去年同期增長35.2%，高於路透調查中位數預測的33.5%，但略低於9月的36.3%增幅。進口增長41.6%，遠高於預期的32%，且較前月的31%加速。較高的進口帳單將貿易順差壓縮至約1050億美元，低於預測的約1260億美元，並較9月的約1340億美元下降。

出口數據進一步證明，全球推動AI基礎建設的熱潮持續刺激對中國製硬體的需求。經濟學家指出，印刷電路板、記憶體晶片與光收發器等零組件的出貨，帶動了今年中國的出口貿易激增。10月數據顯示，即使美國AI類股因對數據中心建設速度的擔憂而下跌，這股動能仍持續存在。部分分析師曾警告，工廠調查中的新增出口訂單下滑可能預示著科技週期轉弱，但整體數字迄今尚未顯示此跡象。進口激增則因缺乏詳細分類數據而更難解讀。原油及其他大宗商品價格上漲將提高中國的採購價值，而晶片及其他待組裝零組件的進口也會推高總額。稍後公布的完整海關數據，應能揭示此增幅有多少來自價格而非數量。

這些數字發布的時間點對北京當局而言相當敏感。中國股市承受沉重壓力，促使當局加強支持措施，而預計美國總統唐納德·川普與中國國家主席習近平本月底在深圳舉行的亞太經濟合作會議峰會上，貿易將成為討論主題。中國龐大且持續的貿易順差也可能引發貿易夥伴的反彈，而月度順差收窄或許能稍微緩解部分壓力。