HSBC股價因第三季營收未達預期及財富管理業務持平而重挫近7%，儘管獲利增長32%

股價的急劇下跌顯示，在歷經一段強勁表現後，市場已大致反映匯豐近期的業績。缺乏指引上調，加上營收未達預期及財富管理業務擴張停滯，足以引發獲利了結。對其他香港及亞洲銀行業者而言，這意味著利潤率承壓：在Fed持續升息使資金成本居高不下之際，更昂貴的定期存款正在壓縮利息收入。油價扮演間接角色，因為伊朗衝突引發的通膨與利率不確定性正在壓低整體銀行估值，而匯豐已針對中東局勢提列準備。從2027年1月開始實施的巴塞爾3.1資本寬減，將為匯豐提供增加回購能力的空間，一旦最初的失望情緒消退，可能限制進一步的跌勢。

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早前報導：

• Goldman：市場因利率上升拋售美國銀行股，但2027年獲利指引上調

--- HSBC公布獲利大幅增加並再度宣布10億美元回購，但營收未達預期、財富管理收入停滯以及目標未上調，足以導致其股價急劇下跌。

重點：

• HSBC股價週二下跌近7%，因第三季營收約186億美元，低於約191億美元的市場共識，而調整後每股盈餘2.10美元亦未達2.22美元的預估值。
• 稅前獲利攀升32%至約96億美元，受惠於一年前未提列法律準備。剔除該等項目後，獲利增加約10%至約100億美元。
• 財富管理收入持平於約27億美元，此前上半年強勁擴張。淨利息收入增加6%，但略低於預期。
• 香港和英國的存款競爭正在加劇，定期存款佔HSBC香港存款組合的38%。
• 該行重申而非上調其指引：2026年銀行業務淨利息收入至少460億美元，以及2026年至2028年有形股本回報率至少17%。
• HSBC宣布新一輪最高10億美元的回購。CET1比率下滑至13.9%，預期從2027年1月起，巴塞爾3.1將貢獻40至50個基點。

HSBC股價週二下跌近7%，因第三季營收低於預期且財富管理收入停止增長，掩蓋了稅前獲利32%的增長至約96億美元以及最高10億美元的新回購。

7月至9月季度，營收達約186億美元，低於分析師預測的約191億美元，調整後每股盈餘2.10美元亦低於2.22美元的共識。稅前獲利大致符合預期，但報告的增長受惠於一年前未提列法律準備。排除一次性項目後，獲利增加約10%至約100億美元。

財富管理是最弱的一環，而這是該行的關鍵增長動力。財富管理收入停滯在約27億美元，此前兩季年增率分別為15%和23%，但亞洲淨新增資金流入在此期間仍強勁，約380億美元。淨利息收入增加6%至約93億美元，略低於預期，而淨息差——即放款收入與存款成本之間的差額——維持在1.57%不變。

分析師指出，香港和英國存款競爭加劇是一項壓力因素。提供儲戶較高回報的定期存款攀升至HSBC香港存款組合的38%，此一變化通常會壓縮利潤率。主管指出，香港的存款競爭對利息收入的影響更為顯著。

投資者也預期會上修。HSBC維持而非提高其展望，即今年銀行業務淨利息收入至少460億美元，以及2026年至2028年有形股本回報率至少17%，並附帶2028年前營收增長5%。財務長Pam Kaur承認，市場有時會預期指引或目標被上調。

信用狀況維持穩定。預期信用損失減少17%至約8億美元，受惠於香港商用物業的準備減少，而該行九個月內的準備包括與中東衝突相關的不確定性儲備。CET1比率下降至13.9%。HSBC預期即將實施的巴塞爾3.1法規將從2027年1月起對該數字貢獻40至50個基點，相較於目標區間14%至14.5%，並重申回購是其返還超額資本的首選方法。

市場的反應對HSBC構成壓力，要求其證明財富管理動能可以復甦，且存款成本不會在發布年度業績時進一步侵蝕利潤率。