日本製造業信心接近五年高點，服務業下滑

這種分歧對日本央行（Bank of Japan）具有重要意義。強勁的製造業為經濟能夠承受進一步升息的論點提供了支持，然而服務業和房地產受訪者則明確指出，較高的借貸成本與家庭支出減少是主要阻力。此模式與本月稍早理事 Ayano Sato 所討論的循序漸進、不設預設步伐的策略相符，而非更快的緊縮。成本壓力依然存在，尤其是食品生產商受到原物料成本上漲的衝擊，而中東能源價格衝擊預計將在油價維持高檔之際持續帶來壓力。就股市而言，這些調查結果支持與晶片設備和機械類股相關的持倉，而內需導向的零售、食品和房地產公司則顯得較為脆弱。

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先前發布：

• 日本媒體報導，日本央行（BOJ）的 Sato（9月異議委員之一）支持逐步升息

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日本的晶片公司與機械公司鮮少如此樂觀，儘管服務業正開始感受到利率上升、成本攀升以及家庭財務緊縮的壓力。

關鍵調查結果：

• 路透短觀製造業指數10月為+22，高於9月的+21，為2021年12月以來最高
• 精密機械（涵蓋晶片設備廠商）上升9點至+38，該領域一家公司表示訂單連續四個月遠高於正常水準
• 非製造業指數從+29降至+23，為2024年11月以來最弱
• 食品生產商下降15點至-40，而零售商以及資訊和通訊公司均降至+8
• 製造業預期三個月後微幅改善至+23，而非製造業則預估進一步下滑至+21

路透一項調查顯示，日本大型製造業者的信心在10月升至近五年高點，受半導體需求暢旺支撐。相較之下，服務業信心因成本上升、利率提高及家庭支出疲弱而大幅下滑。

製造業指數從9月的+21微升至+22，與2021年12月的水準相當。領漲的是精密機械業（包含部分晶片設備製造商），該指數躍升9點至+38。該領域一家公司指出，半導體訂單連續四個月約為正常水準的1.5倍。另一家機械公司則報告與晶片相關的訂單和出貨強勁。同時，金屬製品上升9點至+35，而鋼鐵與非鐵金屬業則從-13回升至+25。

製造業以外的情況明顯較弱。非製造業指數從+29降至+23，為2024年11月以來最弱。食品生產商跌幅最大，下降15點至-40，因原物料成本上升與消費需求疲軟壓縮利潤。資訊和通訊公司從+21降至+8，零售商從+18降至+8，房地產與營建業則從+37降至+28。調查受訪者歸咎於利率上升、營建成本增加以及家庭支出趨弱。一家房地產公司經理表示，更高的借貸和建築成本使投資變得更加困難。

批發業者逆勢上揚，從+24升至+30，受益於災後重建帶動營建材料需求增加。

展望未來三個月，製造業預估微幅改善至+23，而非製造業則預測進一步下滑至+21。部分製造業者警告，與人工智慧相關的需求可能最終消退，而服務業者則回報通膨正在削弱家庭消費力。

這些指數是透過將悲觀回覆比例從樂觀回覆比例中扣除得出。此調查是日本央行季度短觀的重要先行指標，調查期間為9月18日至10月2日，共收集約500家受訪企業中逾200家的回覆。

這些調查結果出爐之際，日本央行正評估在9月升息至1.25%後進一步緊縮的步伐。出口導向製造業與國內服務業之間的差距擴大，預料將為謹慎、逐步推進的策略提供更多論據。

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