日本實質薪資連續八個月成長，為日本央行升息提供支撐

對日本央行而言，最重要的細節是基本薪資。基本薪資維持在接近4%的水準，顯示薪資增長是持續性的，而非臨時的獎金激增，這正是官員們在進一步緊縮前所尋求的數據。這在某種程度上支撐了日圓和短期日本公債殖利率，儘管整體實質薪資增長有所放緩。實質薪資成長的主要威脅是通膨。考量到用於計算的物價指數僅略高於2%，且東京核心通膨因中東動盪導致油價上漲而攀升，平減指數的進一步上升可能迅速侵蝕實質薪資的改善。此一矛盾反映在先前發布的路透短觀中，服務業公司回報，即使薪資上升，通膨仍在侵蝕家庭購買力。

日本勞工薪資持續超越通膨，基本薪資的穩定成長為日本央行提供了進一步升息的理由。

關鍵數據摘要：

• 八月，日本經通膨調整後的實質薪資年增1.5%，為連續第八個月成長，較七月修正後的2%增幅有所放緩。
• 總現金收入（即名目薪資）成長近4%至約311,000日圓，較七月修正後的4.3%增幅有所回落。
• 固定薪資亦成長近4%，與七月漲幅持平，加班費則從4.5%加速至約5%。
• 獎金這類波動較大的一次性給付，在七月成長約5%後，八月無變動。
• 用於計算實質薪資的通膨指標仍略高於2%，低於一年前約3%的水準。

週三公布的政府數據顯示，日本八月實質薪資連續第八個月增長，此一趨勢強化了日本央行進一步升息的理由。

經通膨調整後，薪資年增1.5%，較七月修正後的2%增幅放緩。名目薪資（總現金收入）成長近4%至約311,000日圓，低於一個月前修正後的4.3%增幅。

整體收入放緩主要歸因於獎金。波動較大的一次性特別給付在七月成長約5%後，八月無成長。核心薪資較為穩定：固定薪資成長近4%，與七月持平，加班費成長則從4.5%加速至約5%，顯示企業持續增加員工工時。

勞動部用於計算實質薪資的物價指數八月仍略高於2%，與七月持平，遠低於一年前約3%的水準。此一低迷的平減指數是維持實質薪資正值的主要因素。

這項數據進一步顯示，日本正朝向長期追求的薪資與物價上漲循環邁進。日本央行已於九月將政策利率上調至1.25%，東京核心通膨也在同月升至十個月來最快，為進一步升息提供了支持。

然而，並非所有指標都一致。週三的一項路透商業調查顯示，日本服務業企業信心大幅下滑，零售商和食品製造商回報通膨正在打擊家庭支出能力。對九月升息持反對意見的日本央行審議委員Ayano Sato本週表示，她傾向於採取漸進式升息，且無預定時程。

實質薪資增長的可持續性取決於物價走勢。由於中東衝突導致油價高漲，若通膨加速更快，將縮小薪資成長與生活成本之間的差距。