日本殖利率飆升衝擊市場，比特幣準備應對衝擊

日本債券市場動盪週二加劇。30年期殖利率接近4.205%的歷史最高紀錄，上一次達到此水準是在5月，而10年期殖利率則觸及3%，為近30年來首見。

實際的升息並不令人意外——市場早已大致預期到9月的動作。真正的衝擊來自華府公開呼籲升息，以及隨後債券市場的崩盤。

日本利率衝擊為何蔓延至全球市場？

在北卡羅來納州阿什維爾舉行的G20財長會議上，美國財政部長Scott Bessent與日本財務大臣Satsuki Katayama及日本央行總裁Kazuo Ueda舉行了會談，敦促升息並制定更明確的財政策略。

「我掌握的市場沒有的資訊，而且我相信日本政府和日本央行將採取行動，使日圓走強，」Bessent表示。

整個日本殖利率曲線出現位移，2年期公債殖利率觸及31年高點，提高了數十年來幾乎為零的日圓利差交易成本。

Bessent在哪？日本陷入困境。利率飆升，日圓卻下跌：

– 日圓處於40年低點
– JP10Y殖利率處於30年高點
– 通膨接近30年高點

如果Bessent不希望日本拋售美國公債，他最好為下一次干預做好準備。

我們都不持有… pic.twitter.com/LZzx3t4P0W

— Lukas Ekwueme (@ekwufinance) September 1, 2026

日本的財政規劃過去採用3%的長期利率假設作為償債依據，這意味著目前借貸成本的攀升正在考驗這一計算。

其他主要經濟體的長期殖利率也跟進。英國10年期公債殖利率觸及5.23%——為2008年以來最高——美國10年期公債殖利率交易於4.78%，布蘭特原油則升至每桶92美元以上。

並非所有分析師都將此次拋售視為純粹的貨幣政策。前日本央行審議委員、現任職於野村綜合研究所的Takahide Kiuchi將3%的殖利率解讀為市場對首相Sanae Takaichi財政政策的評價。

「升至3%是市場發出的訊號，可能在一定程度上迫使Takaichi修正部分擴張性財政政策，」《金融時報》報導，引述Kiuchi的說法。

日圓走強對比特幣意味著什麼？

多年來，廉價的日圓借款為股票、債券和加密貨幣的槓桿頭寸提供了資金。如今，日本利率上升正在使這種融資變得更加昂貴。

根據國際清算銀行（BIS）的數據，截至2024年3月，對日本境外非銀行的日圓計價貸款達到約2500億美元，而對離岸中心的跨境日圓債權則接近5000億美元。BIS警告稱，實際規模難以估計。

目前估計的日圓利差交易規模可能高達5000億美元，相比之下2024年8月為2500億美元，當時日圓升值6%引發了全球金融衝擊。這5000億美元可能未計入當前添加到該總額中的槓桿金額。

— ron insana (@rinsana) August 1, 2026

在2024年8月的平倉潮中，保證金追繳引發各類資產的清算，比特幣和以太幣跌幅高達20%。

然而，日圓並未走強。週一美元兌日圓交易於159.75附近，略低於通常引發日圓買入干預的160關口。

自7月31日與美國聯合干預以來，日本的日圓防禦努力缺乏堅實底部。

對於政策制定者而言，關鍵水平是1美元兌160日圓，但對比特幣而言，觸發因素是變化速度而非絕對水平。2024年日圓升值——BIS分析過的最大單日波動——正是導致利差交易平倉的原因。

日本央行將於9月18日公布其決策，市場預期將升息一碼至1.25%。總裁Ueda的前瞻指引對加密貨幣的影響可能比利率調整本身更大。