摩根大通表示，1030億美元日圓空頭部位可能引發美元/日圓更深的跌勢

市場影響：

摩根大通提醒，鑑於該行估計的日圓空頭押注規模龐大，若美元/日圓跌破155關卡，可能引發自我強化的空頭回補循環。如果整個部位被平倉，美元/日圓理論上可能跌至142至146區間，代表日圓比當前市場水準顯著更強。

與此同時，該行對市場過度押注GPIF資產配置調整以及日本央行升息速度的看法提出質疑。摩根大通認為，目前大幅跌破其假設區間155至165的可能性並不高。對日圓交易者而言，情況是雙面的：部位風險警示在155附近積極做空日圓須謹慎，而摩根大通本身的基線展望也不支持押注日圓從目前水準大幅升值。

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摩根大通指出，1030億美元的日圓空頭押注可能在155下方迅速平倉，儘管該行質疑這波漲勢能否持續更久。

根據彭博引述的報告，摩根大通策略師警告，若美元/日圓跌破155，空頭部位持續回補可能進一步推升日圓。該行估計市場仍有16兆至17兆日圓（較低數字約等於1030億美元）的日圓空頭部位，若完全平倉，理論上可能將美元/日圓推至142至146區間。

此警告發布之際，正值日圓經歷自7月底日本與美國聯手支撐日圓以來最劇烈的漲勢之一。本週稍早，美元/日圓一度升至160.39，為干預以來最高，隨後急轉直下，最低觸及155.30，距離干預後低點155.23不遠。

由Junya Tanase領銜的策略師指出，近期價格走勢強化了他們的評估，即市場仍存在大量日圓空頭部位。他們警告，跌破155可能帶來「賣壓引發進一步賣壓」的風險，可能導致日圓升值幅度超出預期。市場對政府退休金投資基金（GPIF）可能調整資產配置的臆測，以及對日本央行加快升息的預期升溫，推動了這波漲勢。市場觀察人士指出，這些催化因素因投機性日圓空頭回補及日本國內投資者的避險操作而放大，形成額外漲幅迫使更多空頭部位平倉的風險。

儘管摩根大通點出此風險，但並未支持市場所預期的更激進情境。該行認為目前市場對GPIF資產重新配置及日本央行緊縮步伐的預期「有點過頭」，並認為美元/日圓短期內大幅跌破其假設的155至165區間的可能性偏低。這使得該行短期看法確實呈現雙面性：承認部位平倉帶來的實際下行風險，但同時也不預測日圓會出現更深、更持續的升值，而這正是完全退出估計空頭部位所隱含的結果。