輝達創紀錄高點引發辯論：多頭論點 vs. 雷曼式風險

週一，輝達（NVDA）盤中市值達到歷史新高5.78兆美元。科技分析師Dan Ives認為，華爾街對該公司的獲利預測可能低估了25%到30%。

然而，輝達作為AI領頭羊，位居一組約占S&P 500指數39%的十檔股票之首。任何下跌影響的將遠不止專注晶片的股東。

輝達的多頭論點有多強？

Ives擔任商銀Yorkville Ives & Co.的合夥人兼資深常務董事。他在CNBC的Closing Bell節目上表示，亞洲的調查顯示晶片需求比供應高出13至14倍。

"……這是世界上唯一驅動AI革命的晶片。"

Dan Ives是在CNBC上發表此評論的。

以《大賣空》聞名的投資人Michael Burry持不同看法。據報導，他持有輝達賣權，將於2027年9月到期，並表示AI泡沫可能提前破裂。

相較之下，新加坡星展集團（DBS Group）告知Bloomberg，輝達目前交易在17倍遠期本益比，而Cisco在網路泡沫崩盤前的本益比則高達100倍。

輝達可能迎來雷曼時刻嗎？

雷曼兄弟的例子說明了單一崩盤如何癱瘓信貸市場。該公司在2008年9月申請破產保護，涉及6390億美元，是當時最大的單日市場損失。

輝達一直在投資其購晶片客戶。據CNBC報導，該公司8月揭露與六家金融機構達成初步協議，提供約5000億美元的客戶融資。

因此，任何一位客戶違約都可能迴流傷害輝達。在網路泡沫與房市崩盤之前，都曾出現過繁榮-蕭條的資金缺口訊號。

網路泡沫崩盤提供了科技股可能暴跌的歷史案例。到2002年10月，the Nasdaq Composite從2000年3月高點5,048點跌至1,139點。2001年安隆破產導致其審計公司安達信倒閉。同樣地，為輝達客戶提供資金的貸方也可能遭受連帶損失。

亞洲可能首當其衝。南韓第二季名義產出年增26.4%，受晶片出口推動。

Ives對獲利的看法可能是對的。然而，市場當前的風險並不單純取決於輝達的存續，而是取決於購買輝達晶片的公司能否持續獲得融資。