10月美國核心CPI月增0.3%，高於預期

• 上月核心CPI月變動率同樣為+0.3%。
• 以未四捨五入基礎計算，核心CPI增幅為0.297%。
• 核心CPI年增率未公布；此前為2.6%。
• 未四捨五入的核心年增率亦未公布，此前為2.564%。
• 整體CPI月增0.4%，高於預期的0.3%（前值為0.6%）。
• 整體CPI年增率未公布；前次讀數為3.7%。
• 未四捨五入的數值同樣未公布，前值為3.738%。
• 核心商品月增0.2%，較前月的0.3%放緩。
• 實質週薪無變動，此前自-0.5%修正為-0.4%。
• 超級核心指數月增約0.4%，其中略過半數來自排除能源服務後的服務業。

主要細項組成如下：

• 業主等值租金：月增0.3%，與前月持平。
• 主要住所租金：月增0.2%，亦與前值持平。
• 汽車保險：月增0.7%，前值為+0.1%。
• 機票價格：月增0.4%，較前月的1.2%放緩。
• 二手車：月減1.2%，逆轉前次+0.7%的漲幅。
• 服飾：月增0.1%，較前月的0.3%放緩。
• 醫療照護：月增0.3%，較前月的0.1%加速。
• 外宿旅館：月增0.6%，低於前月的2.0%。
• 能源月增率：+0.7%，遠低於前月的5.2%。
• 汽油月增率：+1.0%，較前月的9.1%大幅下降。
• 食品月增率：+0.5%，前值為持平。
• 新車：月增0.2%，與前月一致。

美國勞工統計局未能蒐集到2025年10月的調查數據，這是政府關門期間撥款中斷的後果，導致許多指標無法計算。

若將勞工統計局各類別的貢獻加總（食品0.064、能源0.053、核心0.234），得出的未四捨五入總值約為0.35%，顯示整體CPI數字表面上比實際細項所暗示的更為有利。

在Waller發表鷹派言論後，市場已完全消化12月升息的預期，並在未來一年內計入60個基點的緊縮幅度。數據公布前，USD/JPY報158.19；數據公布後，該貨幣對升至158.44。S&P 500期貨最初持平，數據出爐後下跌0.7%。美國兩年期殖利率在數據公布前已上升9個基點，隨後又增加13個基點。

Waller警告，若核心CPI讀數「約在0.3%或以上」，12月可能有必要升息半個百分點，凸顯當日數據的重要性。他補充說，即使10月CPI較9月有所改善，他仍將支持12月升息四分之一個百分點。他特別擔憂物價上漲的範圍已變得廣泛。

這種廣泛性反映在超級核心指數0.4%的讀數上。勞工統計局寫道，二手車與通訊是「少數幾個下降的主要指數之一」。排除二手車的核心商品月增0.4%，排除住房與二手車的核心指數同樣月增0.4%，兩者均為1月以來最大增幅。10月二手車價格月減1.2%；若無此降幅，報告中的主要指標將落在棘手的0.4%，而非0.3%。

家具與用品月增0.7%，為2025年6月以來最大增幅。家具月增1.2%，家電月增1.3%，工具與五金月增1.4%，家庭清潔用品月增0.9%（為2023年1月以來最快）。交通服務月增0.8%，為1月以來最佳。保險費用月增0.7%，維修與保養月增0.6%，大眾運輸月增2.0%。

背景說明：美國勞工統計局的消費者物價指數被廣泛認為是全球最能影響市場的通膨報告。該數據於美國東部時間每月上午8:30發布，通常在次月的第二週，反映都市消費者在一籃子項目（包括食品、能源、住房、汽車、服飾、醫療照護、交通與娛樂）上的支出變化。

與加拿大聚焦未經調整的年增率不同，美國市場關注的是經季節調整的月變動率，尤其是排除食品與能源的核心CPI。交易員經常從指數水準計算未四捨五入的數據，因為月增0.24%與0.26%之間的差距，可能決定公布數字是四捨五入上升或下降，進而影響市場反應。

住房是最大組成項目，約占總指數的三分之一。其主要由業主等值租金（估計屋主自住若出租應支付的租金）及主要住所租金驅動。由於住房數據是根據逐漸更新的租約來衡量，因此會落後當前市場租金數個月。

市場也關注超級核心通膨，即排除住房的核心服務，被視為衡量薪資推動物價壓力的最佳指標。機票、二手車、汽車保險及外宿旅館等不可預測的項目經常帶來意外。

聯準會以PCE物價指數的2%通膨為目標，而非CPI；但CPI先公布，且其部分組成直接流入PCE。結合PPI，經濟學家可在官方PCE公布前估算核心PCE。核心CPI的意外波動可能大幅影響公債殖利率、美元與股市，並在下次FOMC會議前改變利率預期。