RBA的Hunter：通膨風險仍偏高，進一步升息可能發生

金融市場目前預估RBA理事會在9月29日會議上將現金利率升至4.60%的機率為95%，並預期利率將在明年初達到4.85%的高點。Hunter的評論——指出中東石油成本及國內需求超過供應帶來的通膨上行風險——支持而非質疑這一定價。就石油而言，這些言論凸顯能源成本現在直接影響澳洲利率預期，其中汽油和運費成本上漲被強調為推動通膨高於目標的具體傳導渠道。澳元及對利率敏感的資產很可能會因Bullock在決策後記者會上確認此鷹派立場而受到引導。

---

即將到來：

• 2026年9月22日星期二 - RBA行長Bullock發表談話

---

RBA首席經濟學家表示，在中東石油成本和需求超過供應的推動下，再次升息的理由正在增強，儘管她強調沒有系統性房貸壓力的跡象。

摘要：

• RBA助理總裁（經濟）Sarah Hunter在9月7日錄製、9月22日發布的9Now播客中表示，該行理事會擔心通膨維持過高過久，且有嵌入價格設定行為的風險。
• Hunter指出中東衝突帶來的能源成本上升以及國內需求超過供應，是通膨可能高於目前預期的原因。
• 路透報導，RBA自2月以來已升息75個基點，至疫情後高點4.35%，核心通膨仍為3.6%，高於該行2%至3%的目標區間。
• 市場已將9月29日會議升息至4.60%的機率定價為95%，利率預計在明年初達到4.85%的高點。
• 在播客中，Hunter表示利率是對通膨作出反應而非引發通膨，解釋了為何升息的現金流效應在房貸持有者、租房者和完全所有者之間不均勻分布，並表示租金是由當地供需驅動，而非與利率一對一變動。
• Hunter表示沒有系統性房貸壓力跡象，指出負資產比例低於疫情前，且略超過40%的家庭在房貸還款上領先兩年或以上。

路透報導，澳洲儲備銀行首席經濟學家表示，該行今年可能需要第四次升息，為市場對最快下週升息的預期增添了份量。助理總裁Sarah Hunter在9Now播客The Pay Off中表示，RBA政策委員會仍擔心通膨維持過高過久，且有嵌入整體經濟價格設定行為的風險。

Hunter在該集節目中指出兩個主要上行風險來源，該節目錄製於9月7日，於週二發布。她表示，中東衝突帶來的能源成本上升正傳導至汽油價格，並間接影響食品等貨物運輸成本。她還提到國內產能限制，以布里斯本、伯斯和阿德雷德等城市對技工的需求旺盛為例，顯示經濟部分領域仍然緊俏。路透報導，RBA自2月以來已升息75個基點，至疫情後高點4.35%，而核心通膨仍為3.6%，高於該行2%至3%的目標區間。市場已將9月29日會議進一步升息至4.60%的機率定價為95%，利率預計在明年初達到4.85%的高點。

在更廣泛的訪談中，Hunter談到了幾個關於貨幣政策的常見假設。她表示，認為升息是一種僅影響房貸持有者的粗糙工具的說法有一定道理，因為只有約三分之一的澳洲人持有房貸，但她認為更高的利率也會透過匯率、支出和儲蓄激勵機制以及更廣泛的房市發揮作用。她表示，通膨與利率之間的關係基本上是單向的：諸如油價上漲之類的衝擊首先推高通膨，然後RBA再升息作為回應，而不是升息導致通膨。關於住房，她說租金是由當地供需條件驅動，而非直接隨著房貸利率變動，並指出建築業勞動力短缺和材料成本上漲是近期租金上漲的主要驅動力。

Hunter還談到了金融穩定，表示她沒有看到系統性房貸壓力的跡象。她表示，考量到先前的房價漲幅，目前處於負資產的家庭比例低於疫情前，且略超過40%的家庭在房貸還款上領先兩年或以上，這為收入衝擊提供了緩衝。關於展望，她表示RBA的預測假設通膨在未來幾年將放緩，但警告如果當前的上行風險成真，進一步升息仍有可能，理事會的下一次行動機會在9月29日的會議。