中国サービス業PMIが予想を上回る、国内需要が輸出の弱さを相殺

木曜日に発表された民間調査によると、中国のサービス業は8月に予想以上の成長を遂げた。国内需要が4カ月連続の雇用創出を後押しし、民間セクターの指標が公式統計を上回り続けた1週間のデータを締めくくった。

RatingDog China General Services PMIは、7月の50.4から8月に51.4へ上昇し、拡大を示す節目の50を上回った。RatingDog創業者のYao Yu氏は、この水準は14カ月で2番目に低いままであり、7月が2024年9月以来の最低結果を記録した後の緩やかな回復だと指摘した。新規受注は44カ月連続の成長を維持し、伸び率は7月の4カ月ぶり低水準から加速した。Yao氏はこの改善は主に国内環境の強まりによるものだと述べた。輸出受注も4カ月連続で増加したが、6月の20カ月ぶり高水準よりもかなり鈍いペースだった。

雇用はデータの中で際立っており、4カ月連続で増加した。これは2023年以来で最長の雇用増加期間となる。雇用創出のペースは、この3年間で数回しか見られなかった水準にまで加速した。RatingDogは、雇用増加の要因として、事業拡大、より強い顧客需要、労働者を引き付け維持するためのより良い報酬パッケージを挙げた。受注残は10カ月連続で増加したが、増加幅は4月以降で最も小さく、生産能力の拡大が需要に追いつき始めていることを示唆している。

投入コストは18カ月連続で上昇し、企業は人件費、原材料、燃料、設備のコスト上昇を挙げた。コスト上昇率は7月の6カ月ぶり低水準からわずかに上昇した。販売価格は3カ月連続で上昇し、2024年上半期以来で最長の産出価格引き上げ期間となったが、上昇幅はわずかだったと指摘された。今後12カ月の企業景況感は7月の低水準から改善した。拡張計画、新規事業、市場需要の改善期待が背景にあるが、センチメントはこれまでのところ2026年の平均を下回ったままだ。

製造業とサービス業を合わせたより広範なRatingDog China Composite PMIは、7月の50.8から8月に52.1へ上昇した。両セクターとも生産と新規受注の成長が加速した。総合雇用も4カ月連続で増加し、5年半以上で最長の雇用増加期間となったと、調査は報告した。

木曜日のデータは、月曜日に発表された公式統計と明らかに対照的だ。アナリストは、夏の旅行シーズンにもかかわらず、弱い国内需要がサービス業の活動を圧迫したと述べた。NBS非製造業指数は49.0で横ばいだった。この乖離は、今週前半に製造業で見られたパターンと一致する。公式のNBS Manufacturing PMIは49.8で依然として縮小圏にある一方、民間のRatingDog Manufacturing PMIは51.5と2カ月ぶり高水準に達した。アナリストは一般的に、その理由として調査対象とサンプリングの違いを挙げている。公式調査は大規模な国有企業に重点が置かれ、RatingDog調査は中小の輸出指向企業に偏っている。総合すると、今週のデータは、中国の民間セクター（特にサービス業と輸出向け製造業）が、公式統計が示すより慎重な見方よりも著しく強い勢いで推移していることを示唆している。

以前の記事:

• アジアの経済・イベントカレンダー 2026年9月3日（木）- もう一つの中国PMI

まとめ:

• RatingDog China General Services PMIは7月の50.4から8月に51.4へ上昇し、成長の節目となる50を上回った。ただし、14カ月で2番目に低い水準だった。
• 新規ビジネスは7月の4カ月ぶり低水準から伸びが加速した。輸出受注の伸びが鈍化する中、主に国内需要の強まりに牽引された。
• サービス業の雇用は4カ月連続で増加し、2023年以来で最長の雇用増加期間となった。RatingDogは、この3年で最も力強い雇用創出率の一つだったと指摘した。
• 投入コストは人件費、原材料、燃料、設備費の上昇により18カ月連続で上昇した。一方、産出価格は3カ月連続で上昇し、上昇幅は小幅のまま変わらなかった。
• 今後12カ月の企業景況感は7月の低水準から改善した。拡張計画、新規プロジェクト、プロモーション、市場成長の見込みが支えとなった。
• 製造業とサービス業の両方を対象とするRatingDog China Composite PMIは7月の50.8から8月に52.1へ上昇し、両セクターとも生産と新規ビジネスの成長が加速した。
• この結果は、月曜日に発表された公式のNBS調査とは対照的だ。アナリストは、夏の旅行シーズンのピークにもかかわらず、弱い国内需要がサービス業の活動を圧迫したと述べた。この乖離は、調査対象とサンプリングの違いによるものとされている。
• 今週の中国PMI一覧では、月曜日発表の公式の製造業PMIが49.8、非製造業PMIが49.0だったのに対し、火曜日発表の民間RatingDog Manufacturing PMIは51.5、本日のサービス業PMIは51.4となり、民間調査が公式調査を上回る一貫したパターンが週を通じて見られた。