医療の記録的な35.6ポイントのテック優位、3つの縮小リスクに直面

医療株は過去半年でテクノロジー株に対して35.6ポイントの差をつけました。これは、投資家が人工知能銘柄から離れていったことで築かれた、このセクターの四半世紀で最大のリードです。

Kobeissi Letterは、この期間に医療が31.7%上昇し、テクノロジーが3.9%下落したと報告しています。これは、6月初めにテックが医療に対して45.6ポイントのリードを持っていた状況から一変しました。

AIへの疑念がどのように医薬品メーカーへ資金を押しやったか

この流れは春の終わりに、AIトレードへの信頼が弱まったことから始まりました。4月末から10月26日までの間に、S&P 500 Healthcare Indexは約23%上昇したと、Bloombergは報じています。

これは他のすべてのセクターを上回るパフォーマンスで、Eli Lilly、AbbVie、Johnson & Johnsonがその上昇を牽引しました。Goldman SachsもAIに警戒する投資家を向け、10月にヘルスケアへ誘導しました。

10月を通じて差は拡大しました。Morningstarの米国テクノロジー指数は同月に6.62%下落した一方、ヘルスケア指数は8.82%上昇しました。

その後、11月にはAI株の売りがさらに深まりました。11月5日、Nasdaqはデータセンターの減速懸念から5.52%下落しました。

ヘルスケアの保険会社や病院運営会社は、民主党が議会を掌握した後、上昇していました。

医療のリードをさらに拡大させたのはドットコムバブル崩壊のみ

これらの動きにより、医療は今世紀ではめったに見られないリードを獲得しました。Kobeissi Letterは、これより大きな差があった期間を1つだけ特定しています。

それはドットコムバブル崩壊後で、医療のリードは48.5ポイントでピークに達しました。2008年の金融危機時には、そのリードは22.9ポイントが最高でした。2022年の弱気市場では21.2ポイントに達しました。

ドットコム時代はまた、テクノロジー株がどれだけ下落しうるかを示しています。2000年3月から2002年9月までに、米国のテクノロジー・通信株は約80%失ったと、MSCIの研究は示しています。市場の残りは22%下落しました。

しかし、MSCIは、今日のテクノロジーリーダーは多くのドットコム企業とは異なり、収益性が高く、強力なマージンを維持していると指摘しています。

医療のリードを縮める可能性があるもの

この記録的な差は、医療が次にどこへ向かうかを決定するわけではありません。Morningstarは現在、医療をその上昇後の米国セクターの中で3番目に過大評価されているものとしてランク付けしています。

収益もまた試練です。Johnson & Johnsonの10月の業績は期待外れで、セクターに1か月以上で最も弱い期間をもたらしたとBloombergは報じています。

テクノロジーもまた回復力を示しています。このセクターは11月9日に2.5%上昇し、すべてのS&P 500セクターが上昇しました。

この乖離は、テクノロジーが最大のウェイトを占める時価加重インデックスファンドの保有者にとって最も重要です。10月には、標準のS&P 500は0.9%下落した一方、その等ウェイト版は5%上昇しました。

医療がそのリードを維持すれば、テクノロジー重視のファンドに対するその重荷は続く可能性があります。