鉱山株、記録的な月から21セッションの暴落へ

VanEck Gold Miners ETF（GDX）では、構成銘柄の約92%が現在50日移動平均を下回っている。この割合が最後にこの水準に達したのは7月下旬で、それは鉱山株が記録的な月を記録する少し前のことだった。

この数字は、Federal Reserveの水曜日の会合のわずか数日前に発表される。市場参加者は引き続き年内の利上げの可能性を織り込んでいる。

金鉱山株の21セッション下落：8月の上昇をけん引した銘柄から売られすぎへ

SentimenTraderによると、50日移動平均を上回って取引されているGDX銘柄の割合は、21セッションで90%超から8%へと急落した。

The Kobeissi Letterによると、ETFの構成銘柄の約90%も200日移動平均を下回っており、その割合は3か月で最大となっている。

金はより緩やかな下落にとどまり、$3,983.91で取引されている。1か月前から3.19%安だ。金曜日には、金は7月以来初めて$4,000を下回った。

オペレーティング・レバレッジが鉱山株の夏場の上昇を増幅させた。MSCI global gold miners indexは8月に43%急騰し、金は約13%上昇した。

鉱山会社は株式として取引されるため、先週の株式売りに巻き込まれた。金曜日にオーストラリアでNewmontは3.7%下落し、ASX鉱業セクターは3.74%下落したと、Capital Briefが報じた。

Fedを控えた過去の暴落からの教訓

このような極端な値の過去の事例は急反発で終わっている。The Kobeissi Letterは、2024年3月と2024年12月の類似パターンを指摘し、その翌月にGDXはそれぞれ21.5%と15.4%上昇した。

7月下旬の下落も同じ経路をたどったが、その反発には明確な触媒があった：US Treasuryの買い戻し計画だ。

鉱山株には、マージンを考慮すれば回復の余地もある。Newmontは世界最大の金生産者で、第3四半期の全維持原価（AISC）は1オンスあたり$1,454だった。金は現在、その水準を約$2,530上回っている。

金利は引き続きリスクとなっている。CME FedWatchによると、トレーダーは12月の利上げの可能性を75.4%と見ている。金利の上昇は、利息を生まない金の保有コストを増加させる。

水曜日の決定は、今回の暴落が7月のシナリオを繰り返すかどうかの最初の試金石となる。