マスク氏、AIクラウド新興企業の崩壊を警告、CoreWeaveの債務不安が高まる

イーロン・マスク氏は、AIデータセンターだけで収入を得る企業への資金提供を、貸し手がほぼ完全に停止していると述べた。また、200社以上のAIクラウド企業が破綻するか買収されると見込んでいると付け加えた。

この警告は、株式市場に上場する最大のAIクラウド企業であるCoreWeave（CRWV）が、借入に対して歴史的に高い金利を支払っている時期に出された。対照的に、マスク氏のSpaceXは最近、400億ドルの借入による資金調達を完了したと発表した。

CoreWeaveはその債務負担に対応できるのか

ネオクラウドと呼ばれるこれらの企業は、Nvidiaのプロセッサを購入し、AI開発者に計算能力を貸し出す。その大半は、この活動の資金を調達するために多額の債務を負っている。

マスク氏は週末にCoreWeaveを名指ししなかった。それでも10月14日、投資家のチャマス・パリハピティヤ氏が、CoreWeaveの社債利回りが15%の水準を超えたことを示すグラフを投稿し、マスク氏はそれに対し「うわっ」と返答した。

CoreWeaveは業界の指標として機能しており、報告によると500億ドルの負債を抱えている。その日、同社の株価が15%超下落したとき、Oracle、Dell、Hut 8も大幅な下落に見舞われた。

ネオクラウドの大虐殺が続く 😳

• $CRWV -15%
• $NBIS -10%
• $IREN -10%
• $HUT -9%
• $WULF -9%
• $WYFI -8%
• $CIFR -8%

— シェイ・ボルーア（@StockSavvyShay）2026年10月14日

それ以来、同社の2031年満期・27.5億ドルの社債利回りは、過去最高の15.76%に達した。利回りの上昇は、債権者がその債務を保有し続けるためにより高い対価を求めることを意味する。

同社株は最高値を約70%下回る水準で取引されている。Fidelityのユリアン・ティマー氏は、債務をAIセクターのリスクとして挙げている。

最高経営責任者のマイク・イントレイター氏は従業員に対し、メモで、受注残は債務に対応するのに十分だと述べた。

「当社は、受注残が当社のすべての債務を十二分に裏付けるものと確信している。」

マスク氏によると、SpaceXは借り入れできるのに、他社はなぜ借りられないのか

マスク氏は、SpaceXが借り入れできるのは、債務不履行の可能性が低いことを示す投資適格の信用格付けと、Starlinkやロケット打ち上げからの収益によるものだとした。マスク氏の発言は、パリハピティヤ氏への応答だった。パリハピティヤ氏はデータセンター建設業者に電力が引かれた土地を販売する事業を手がけ、2027年には業績の悪い投資が排除されると予測している。

ほぼその通り。

ここ数週間、債務市場は、AIデータセンターに依存しない十分な収益を持たない企業への資金調達の道をほぼ完全に閉ざしている。

SpaceXはGPU向けに400億ドルの借入を完了したが、当社は投資適格であり、Starlink & 打ち上げ…

— イーロン・マスク（@elonmusk）2026年10月25日

これまでの報道によると、この資金調達パッケージには銀行融資が約100億ドル、社債が約300億ドル含まれていた。SpaceXは条件を公表していない。

SpaceXは10月20日の決算説明会で、第4四半期の設備投資を350億ドルから400億ドルの範囲とするガイダンスを示した。人工知能部門は前四半期に76億ドルの収益を上げ、コネクティビティ部門を上回った。

AI専業クラウド企業の株主と債券保有者にとって、マスク氏の予測は明確だ。同氏が書いた通り、一部は生き残るだろうが「多くはない」ということだ。