Nvidia、Nscaleの負債保証を検討中と報道—Anthropicの450億ドル契約に関連

Nvidiaの株主は、次世代プロセッサの販売を確約することと、まだ上場していない企業がもたらす信用リスクとのトレードオフを検討している。この計算により、Nvidiaが将来の提出書類で報告するオフバランスシート負債がより厳しく精査される可能性がある。広範なAIクレジット市場も影響を受ける。信用格付けの高いサプライヤーが負債を保証すれば、小規模データセンター開発業者の借入コストが低下し、市場を圧迫してきた資金調達不安の一部が緩和される可能性がある。Nscaleの計画中のIPOは追加支援により後押しされる可能性があるが、投資家はその収益のうちどれだけが自社のサプライヤーが手配した資金調達に依存しているのか疑問に思うかもしれない。

Nvidiaは既にチップを供給し、物件所有者の株式を保有している。今回、所有者の融資も保証することになるかもしれない。

概要：

• NvidiaはNscaleの数十億ドルの負債に対する信用保証について協議しているとされる
• この借入は、Anthropicが使用する予定の460MWデータセンターの資金に充てられ、約450億ドルと評価される契約に関連している
• 場所はウェストバージニア州のMonarchキャンパスで、コンピュートはNvidiaのVera Rubinチップで動作する
• 何も署名されておらず、条件は変更される可能性がある
• Nscaleは9月に米国IPO申請を行い、評価額約300億ドルを目指している。Nvidiaは投資家である
• この協議は、AI構築における循環的な資金調達に対する懸念を再燃させている

The Informationの報道によると、Nvidiaは新興AIクラウドプロバイダーNscaleの数十億ドルの借入を保証する協議を開始した。この信用支援は、約450億ドルの契約に基づきAnthropicが使用する予定のデータセンターに向けられる。

これらの信用保証は、460メガワットのプロジェクトに対するNscaleの資金調達を支えることになる。支援の規模は明らかにされておらず、合意は成立しておらず、条件は修正の余地があると、報道で引用された協議に詳しい関係者は述べている。

ブルームバーグは今月、このプロジェクトの背後にある取引を初めて報じた。その条件の下で、AnthropicはNscaleから約450億ドルの容量を取得するための本格的な交渉を行っていた。その容量は、ウェストバージニア州のNscaleのMonarchキャンパスにある第2の建物から供給される予定で、NvidiaのVera Rubinプロセッサで動作する。Microsoftが3月に署名した予備的意向書から撤退した後、Anthropicがこのサイトを引き継いだ。NscaleのIPO書類によると、Anthropicは既に約450億ドルのインフラにコミットしている。

Nscaleの米国株式市場デビューに向けた登録は9月に公開され、目標評価額は約300億ドル。約34億ドルのプレIPO資金調達ラウンドが最近完了し、Third Pointが主導し、Nvidiaも参加した。

取引が実現すれば、Nvidiaは1つの取引で3つの役割を担うことになる：チップの販売、クラウド企業の株式保有、そして負債の保証である。この構図は既に批判を呼んでいる。Anthropicは9月に、Nvidiaが出資するクラウドプロバイダーLambdaと350億ドルのコンピュート契約を結んだ。批評家は、Nvidiaが実質的に自社プロセッサの需要を引き受けていると述べた。NvidiaのCFOは、同社はそのような取り決めを異なる視点で見ていると述べている。

取引支持者は、潤沢な現金を持つサプライヤーの保証が資金を必要とするクラウド開発業者の資本コストを削減し、顧客が契約した容量の提供を加速すると主張する。懐疑論者は、そのような支援によりNvidiaのバランスシートが多額の負債を抱える小規模企業の業績にさらに依存するようになり、収益の一部がNvidia自身が促進する資金調達に左右される可能性があると反論する。

このニュースは、投資家がAI構築の資金調達に注目している中で伝えられた。モルガン・スタンレーは、AI関連の債券販売の増加とデータセンター向けクレジットスプレッドの拡大を、今後数週間の株式に対する主要な脅威として挙げている。Nscaleの資金調達の形とNvidiaが引き受けるリスクの程度は、その議論に拍車をかける可能性がある。