ニュージーランドの製造業の拡大、8月に減速－雇用は均衡点の50.0で停滞

最新の数値は、ニュージーランドの製造業が依然として拡大圏にあるものの、成長率が明らかに鈍化していることを示している。この動きは、雇用やインフレ指標と並んで、Reserve Bank of New Zealandの国内経済活動の評価に影響を与える可能性がある。拡大と縮小を分ける50.0の閾値で正確に推移した雇用サブ指数は、金利予想を追跡するアナリストにとって間違いなく最も重要なデータポイントである。その水準を下回れば、単に採用が減速しているのではなく、セクターで実際の雇用減少が生じていることを示すことになる。新規受注と完成在庫の安定した数値は、需要のファンダメンタルズが依然として堅調であることを示唆しており、これが本格的な景気後退の始まりであるとの懸念を抑制するはずである。ニュージーランドドルの為替レートにとって、軟化しているが依然として拡大を示すPMIの数値は、単独で大きな変動を引き起こす可能性は低いが、コスト圧力と外部課題に対処しながらも縮小には陥っていないニュージーランド経済の全体像に寄与する。

ニュージーランドの製造業は8月も拡大を続けたが、ペースは鈍化し、雇用サブ指数が観測筋の最大の注目を集めた。BNZ-BusinessNZ Performance of Manufacturing Indexによると、季節調整済みのヘッドライン数値は7月の54.3から低下し、53.1となった。この水準は調査の歴史的平均値である52.5を上回っており、セクターの成長が12か月以上連続していることを示している。BusinessNZのアドボカシーディレクター、Catherine Beard氏は、現状を考慮すると結果は心強いと述べ、成長モメンタムが冷え込んでいるにもかかわらず、製造業は1年以上拡大圏にとどまっていると指摘した。同氏は雇用を最も注意深く監視すべきサブ指数と特定した。拡大と縮小の分岐点である50.0に正確に達したためである。回答者は引き続き、生活費の圧力と中東紛争を警戒を促す要因として挙げたが、新規受注と完成在庫が拡大圏で堅調に推移していることは、セクターが単に勢いを失っているのではなく、真の根需要を示しているとBeard氏は付け加えた。

サブ指数の内訳はその評価を補強している。新規受注は54.9、完成在庫は56.4と、いずれも全体指数を上回った。生産は54.2、納入は52.6に低下し、いずれも7月より軟化したが、依然として50.0を上回っている。雇用は最も弱い構成要素で、7月の52.2から8月の50.0に低下し、実質的に横ばいとなり、生産や受注がより強靭であるにもかかわらず、雇用意欲が停滞している可能性を示唆している。回答者のセンチメントは2か月連続で悪化し、コメントの55.7%が否定的と評価されたが、BusinessNZは、かなりの部分が受注残の安定または改善を相殺要因として挙げたと指摘した。BNZのシニアエコノミスト、Doug Steel氏も同様にバランスの取れた見方を示し、8月の数値は7月の54.3を下回ったが、PMIの3か月移動平均は上昇を続けており、これはセクターが通常の月次変動の中で堅調に推移していることを示していると述べた。総合的に見ると、データはニュージーランドの製造業者が、一方でコスト圧力と地政学的な不確実性、他方で底堅い需要という、真に混在した環境で事業を行っており、まだ縮小には陥っていないことを示している。