ピル氏：英中銀は2022年の引き締めを繰り返さない；成長リスクにより金利は据え置きの可能性

• ピル氏によれば、二次的影響の証拠はほとんどない。
• 最近の利上げはインフレ抑制のための予防措置だった。
• 活動と雇用は引き続き需要をわずかに押し上げている。
• エネルギーコストはパイプラインのインフレ圧力を生み出している。
• 英中銀は2022年の利上げサイクルを繰り返さない。
• 来年の金利の道筋は決まっていない；春以降、見通しはさらに不確実になる。
• 来年、成長が停滞すれば、銀行金利は据え置かれるか、あるいは引き下げられる可能性もある。
• 重要な要素は、企業の利益率の圧迫と、企業がどのように対応するかである。
• 中銀は賃金交渉、コスト、価格設定に注目している。

イングランド銀行のチーフエコノミスト、ヒュー・ピル氏は、エネルギー価格上昇による二次的影響の証拠はまだほとんどないと改めて述べた。同氏は、最近の利上げはインフレがより持続的になるのを防ぐための先制的な措置であったと強調した。

ピル氏は、金融政策委員会が異なる見解を持っていることを認めた。雇用と活動は依然として限界的に需要を押し上げているが、エネルギーコストの上昇は中銀が監視しなければならないパイプラインインフレを生み出している。

同氏は、英中銀が2022年の積極的な利上げを繰り返す計画はないと強調した。また、固定された政策経路の想定に反論し、来年の金利は何も決まっておらず、春以降、見通しはさらに不確実になる可能性が高いと述べた。重要なのは、ピル氏が、来年、経済成長が停滞すれば、銀行金利は据え置かれるか、あるいは低下する可能性さえあると述べたことだ。これは、通常はタカ派的な当局者からの、比較的ハト派的な発言である。

ピル氏は、英中銀は長期にわたる引き締めサイクルを約束することなく、エネルギー主導のインフレが定着するリスクを封じ込めることを目指していると強調した。今後の利上げの有無は、インフレ圧力が広がるかどうか、そして経済が企業と家計への圧迫に耐えられるかどうかに大きく依存する。

金融市場は現在、12月の利上げ確率を50％と見ており、2027年末までに合計68ベーシスポイントの引き締めを予想している。多くは米国とイランの動向と、今後の経済データに依存する。