RBA総裁：インフレは『高すぎる』、理事会が利上げを検討

供給ショックを完全に見通すのは難しいと示唆することで、ブロック氏はRBAがRBNZよりもエネルギー主導の価格高騰を見過ごす意思が低いことを示した。原油の追加上昇は直接的にRBAの利上げの論拠を強める。彼女の率直な表現は、コアインフレの固さと需要が供給を上回っているとの評価と相まって、11月2日と3日の利上げに対する市場の織り込みを後押しし、オーストラリアドルと短期利回りを支援する。RBNZの据え置きとの差は政策の乖離を強め、AUD/NZDに有利に働く。ブロック氏がガイダンスを拒否したことで不確実性は残るものの、全体的なトーンは明らかにタカ派寄りである。

--- ブロック氏は利上げを事前に発表したわけではないが、「高すぎる」と「供給ショックを見通すのは難しい」は、中央銀行関係者が言わずに言えるほぼ限界の表現である。

要約：

• RBAのミシェル・ブロック総裁は、第3四半期CPI発表後の上院委員会証言で、インフレは高すぎると述べた。
• データはインフレの上振れリスクと一致しており、供給ショックを完全に見通すのは難しいと述べた。
• ブロック氏は国内需要は依然として国内供給を上回っていると述べたが、11月2日と3日の理事会決定に関するガイダンスは控えた。
• 副総裁のアンドリュー・ハウザー氏はCPIは予想通りだが高すぎると述べ、補佐官のサラ・ハンター氏は8月にRBAが予想したよりも強いと述べた。
• ハンター氏はオーストラリアの景気後退は予想していないと述べた。
• 第3四半期のトリム平均は前年比3.7%に上昇し、予想の3.6%を上回り、9月のヘッドラインインフレは4.3%に達した。

水曜日の上院委員会公聴会で、オーストラリア準備銀行（RBA）のミシェル・ブロック総裁は、RBA理事会が金利決定のために招集される数日前に、予想を上回る9月四半期CPIデータに対応する中、インフレは高すぎると述べた。

ブロック氏は、最新の数字はRBAが指摘していたインフレの上振れリスクと一致しており、現在のエネルギー価格の高騰のような供給ショックを完全に見通すのは難しいと述べた。また、国内需要は依然として経済の供給能力を上回っており、価格圧力が輸入されたものだけではない兆候だと付け加えた。しかし、11月2日と3日の理事会決定に関するガイダンスは控えた。

副総裁のアンドリュー・ハウザー氏はCPIの数字は予想通りだが依然として高すぎると述べ、補佐官のサラ・ハンター氏はインフレは8月にRBAが予想したよりも強いと述べた。両者のコメントは一致している。データは発表前にエコノミストが予想したものとおおむね一致したが、RBAの8月の金融政策報告書の経路を上回った。ハンター氏はまた、オーストラリアが景気後退に陥るとは予想していないと述べた。

この発言は、RBAの懸念を強めるデータ発表を受けてのものだった。中銀の基調的なインフレの主要指標であるトリム平均は、9月四半期に1.0%上昇し、前年比3.7%となり、予想の3.6%を上回った。一方、月次のヘッドラインインフレは9月に4.3%に上昇した。公聴会の早い段階で、データが発表される前に、ブロック氏はインフレはRBAの8月予想よりも高く推移する可能性が高いと述べ、中東での紛争の再燃、大幅なエネルギー価格の上昇、RBAが見積もっていたよりもやや逼迫した労働市場を挙げていた。

ブロック氏の供給ショックに関するコメントは重要である。中央銀行は多くの場合、燃料のような一時的な価格上昇は自然に収束するという前提で見通す。完全に見通すのは難しいと述べることで、ブロック氏はRBAがエネルギーコストの上昇がより広範な価格やインフレ期待に波及することを懸念していることを示した。特に基調的なインフレがすでに目標を上回っている状況である。

RBAは今年、累計100ベーシスポイントの利上げを実施した。ブロック氏は、来週の会合での重要な問いは、その引き締めでインフレを2%から3%の目標に合理的な期間内に戻すのに十分かどうかだと述べている。彼女は行動を示唆するには至らなかったが、コアインフレの固さ、逼迫した労働市場、総裁の率直な表現の組み合わせにより、追加利上げの可能性は依然として強く残っている。来週の理事会決定には、最新の予測が付随する。