RBNZのブレマン氏、さらなる利上げは景気抑制的な領域に及ぶ可能性があると発言

ブレマン氏の記者会見での発言は、据え置きに対するハト派的な受け止めをある程度覆す内容となった。総裁が今後の会合での利上げを示唆し、場合によっては景気抑制的な領域に及ぶ可能性があると述べたことで、12月の利上げ観測は再び上昇し、短期債利回りは上昇し、ニュージーランドドルは直近の下落の一部を回復するはずだ。総裁が、通貨安は輸入インフレを増幅させかねないと公に懸念を示したことは、NZドルに一定の下支えを与えている。さらなる下落は利上げの可能性を高めるからだ。石油が鍵を握る変動要因だ。燃料価格はすでにインフレ率を4.4%に向けて押し上げており、原油がさらに急騰すれば——特に米国がイランを攻撃し、中間選挙後に紛争が激化すれば——12月の利上げがかなり確実になるだろう。同氏のガイダンスは同様にRBAとの政策距離を縮めるものであり、この変化によって、今朝の乖離の後もAUD/NZDは圧力を受け続ける可能性がある。

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RBNZが金利を据え置いた後、ブレマン氏は記者会見で、この動きを過度に解釈しないよう市場に伝えた。さらなる利上げは起こり得るし、計画されていた以上に及ぶ可能性もある。

概要：

• RBNZ総裁のアンナ・ブレマン氏は、今後の会合でさらなる利上げが行われる可能性が高く、引き締めは景気抑制的な領域にまで及ぶ可能性があると述べた。
• メンバーは、経済がどのように推移するかに応じて、より引き締め的なスタンスがおそらく必要になることで一致し、OCRが予想経路を超えなければならない可能性があるかどうかを議論した。
• ブレマン氏は、メンバーがNZドルの持続的な下落が輸入インフレを助長する可能性があると懸念していると述べた。
• 同氏は、決定は経済見通しに基づいており、市場の価格設定も考慮されたと述べた。また、賃金上昇率は依然としてインフレ目標と整合するペースを下回っていると述べた。
• メンバーはまた、AI主導の市場資産における調整の可能性について議論した。
• 部分的なインフレ指標と労働市場データは、12月の金融政策声明までの間に重要な意味を持つだろう。

Reserve Bank of New Zealandが公式キャッシュレートを2.75%に据え置き、市場を驚かせた数時間後、アンナ・ブレマン総裁は記者会見でタカ派的な口調となり、今後の会合で追加利上げが行われる可能性が高く、政策が景気抑制的な領域に入る可能性があると述べた。

ブレマン氏によると、金融政策委員会は、経済の展開次第では、より引き締め的な政策が必要になる可能性が高いと認めた。同氏は、今後の会合で追加利上げが行われる可能性が高く、たとえ金利を景気抑制的な領域——借入コストが刺激策を撤去するだけでなく、経済を積極的に減速させるほど高い水準——に押し上げることになっても、追加の引き締めが必要になるかもしれないと述べた。さらに同氏は、委員会メンバーが、OCRが現在予想されている経路を超えて上昇しなければならないかどうかを議論したと述べた。

為替レートが主要な焦点だった。ブレマン氏は、委員会がNZドルの下落を議論し、長期にわたる弱さが輸入インフレを助長する可能性があると懸念していると述べた。RBNZの声明は、貿易加重為替レートが9月上旬以来およそ3%下落した一方、世界的なエネルギー市場の混乱を受けて燃料価格が再び上昇したと指摘した。

ブレマン氏は、利上げではなく据え置きを選んだのは経済見通しによるものだとし、その一方で、利上げの確率が約90%を示唆していた市場の価格設定も検討されたと認めた。インフレ率を目標に戻すための条件は依然として良好だと同氏は述べ、2%の中間点でのインフレ率と整合する水準を依然として下回る賃金上昇を挙げた。これにより、4対3の投票における多数派の立場が強化された。その立場は、直近2回の利上げが委員会にその効果を評価する余地を与えるというものだった。

総裁はさらに、委員会がAI関連の市場資産の調整の危険性を議論したと述べ、一部のAI投資が高水準の負債と不透明な資金調達構造を伴うため、金融安定リスクが高まっているとするRBNZの警告をさらに拡張した。

先行きについては、ブレマン氏は、今後数週間の部分的なインフレ指標と労働市場データが委員会の審議にとって重要になると述べた。次の政策決定は、更新された予測と新たなOCR予想経路が含まれる予定の12月の金融政策声明とともに発表される。

記者会見は市場に複合的なメッセージを伝えた。決定自体はハト派的に傾き、総裁のガイダンスはタカ派的に傾いた。すでに少数派が利上げを支持し、ブレマン氏が今、利上げの可能性が高いと示唆していることで、12月は重要な会合になりつつある。特に燃料価格が高止まりし、NZドルが圧力を受け続ける場合にはなおさらだ。