ハイテク株下落、AI関連売りが原油急落を圧倒

月は厳しい10月の後の回復への期待で始まったが、午後までにハイテク株は新たな売り圧力にさらされた。米国とイランの間の外交的な進展への期待が原油を大幅に押し下げたが、インフレや企業経費にとって好ましいその要因は、それまでの株式上昇を維持することはできなかった。

重要なテーマは乖離である。ダウ・ジョーンズ工業株平均は上昇を維持したが、S&P 500とナスダック総合指数は下落した。債券利回りはおおむね低下し、貴金属は回復し、ビットコインは苦戦するハイテク部門と連動して動いた。原油下落は買い手にいくらかの安心感をもたらしたが、AI取引は引き続き信頼の欠如に直面した。

ドルはまちまち、スイスフランがリード

提供された午後のスナップショットでは、米ドルはまちまちで、スイスフランに対して最大の下落、オーストラリアドルに対して最大の上昇を記録した。

EURUSDは0.33%上昇して1.1195となり、GBPUSDは0.13%上昇して1.3409となった。USDCHFは0.87%下落して0.8178となり、フランのアウトパフォーマンスを際立たせた。USDJPYは0.22%上昇して157.88となり、USDCADは0.09%上昇して1.3986となった。

AUDUSDは0.46%下落して0.6998となり、NZDUSDは0.18%下落して0.5618となった。これは、株式回復が消え去る中でのリスク回避姿勢の高まりに一致するパターンである。

米国債利回りは概ね低下

長期国債の利回りは低下したが、2年物はほぼ横ばいだった。以下の午後の水準が記録された：

• 2年物利回りは4.5833%で、0.23ベーシスポイントの上昇。
• 5年物利回りは2.89ベーシスポイント低下して4.6931%に。
• 10年物利回りは3.30ベーシスポイント低下して4.8960%に。
• 30年物利回りは3.39ベーシスポイント低下して5.2751%に。

原油価格の急激な低下は将来のインフレ懸念からのいくらかの猶予をもたらし、軟調な建設支出と株式売りの再燃が相まって、債券需要にさらなる拍車をかけた。それでも、製造業調査は引き続き厄介な価格圧力を示していた。経済データは連邦準備制度理事会（FRB）に政策緩和の明白な根拠を提供するものではなかった。

ダウは上昇、ハイテク株は後退

以下の午後の指数変化が報告された：

• ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.52%上昇。
• S&P 500は0.41%下落。
• ナスダック総合指数は0.96%低下。
• ナスダック100は1.29%下落。

ナスダック100のより大きな損失は、大型成長株への負担を浮き彫りにした。通常、利回りの低下はそのような株を支援するはずだが、今回その支援は新たな売り圧力に打ち負かされた。

表面の下では、個別株の動きははるかに顕著だった。Marvellは12.81%下落、Astera Labsは11.39%下落、Intelはさらに8.70%下落、AMDは7.03%下落した。軟調さは半導体以外にも広がった：CoreWeaveは9.01%下落、Nebiusは8.20%下落、Western Digitalは7.85%下落、Datadogは7.81%下落した。

共通の糸は、AIインフラ、コンピューティング、ストレージ、クラウド支出への関与である。Intelの継続的な下落は、先週の決算後の暴落に続いて痛みを悪化させた。全体的な指数は状況の一部しか捉えておらず、その下での再評価ははるかに厳しい。

ISM製造業は強化、インフレは依然高止まり

ISM製造業調査は最も力強い拡大を示した。10月のヘッドライン指数は54.5から55.5に上昇し、コンセンサス予想の54.5を上回った。生産高は56.7から59.0に上昇し、新規受注は55.3から55.5に微増した。雇用は52.7から52.4に低下したが、成長の閾値である50を上回った。

支払価格サブ指数は77.9から75.2に低下し、予想の77.5を下回った。わずかにポジティブではあるが、依然として広範な投入コストの上昇を示していた。サプライヤーの納期はさらにやや長期化した。同セクターは成長しているが、拡大には供給のボトルネックと高コストが伴い、FRBの慎重な姿勢を維持させている。

S&P Global PMIは成長鈍化、コスト上昇を示唆

最終的なS&P Global製造業PMIは、より沈静化した成長像を示した。指標は初期の56.0から下方修正されて54.9となり、9月の55.9を下回った。依然として50を大きく上回っているが、新規受注の拡大ペースは3月以来の最も鈍いものとなった。

雇用の伸びは2021年4月以来の最速ペースとなり、販売価格は2022年9月以来の最も速いペースで上昇した。納期も大幅に長期化した。企業にとって、シグナルはまちまちだ：生産高は上昇を続けているが、コスト上昇と出荷の遅延が利益率を圧迫している。

建設支出は最も弱い分野

9月の建設支出は1.9%減少し、予想の0.3%増加を下回った。8月の数値は+0.9%から+2.0%に上方修正され、月次の対比を和らげたが、根本的な軟調さは依然として明らかだった。

民間住宅投資は5.5%減少し、民間非住宅建設の1.1%増加を相殺して余りあるものとなった。全体の支出は1年前より2.7%低く、2026年の最初の9ヶ月間では2.9%下回った。

総合的に、米国のデータは不均衡な経済の姿を描き出している。工場活動は拡大を続けているが、住宅建設は軟調化しており、インフレ圧力は高いままである。この組み合わせは、株式にとって単純な成長ストーリーも、中央銀行にとって明確な緩和シグナルも提供しない。

カナダの製造業データはさらに軟調だった。PMIは51.5から49.6に低下し、生産、受注、雇用のすべてが縮小する中、収縮領域に落ち込んだ。投入コストと販売価格の上昇は、減速に厄介なインフレ要素をもたらした。

原油は外交的期待で急落

ウェスト・テキサス・インターミディエイト原油は提供されたスナップショットで96.12ドルとなり、8.00ドル（7.68%）の下落となった。

協議がホルムズ海峡を通じた船舶輸送を再開するための枠組みをもたらす可能性があるとの期待が要因として挙げられた。しかし、報じられたイランの提案は条件付きのままであり、米政権はまだそれを受け入れていなかった。投資家は進展に対するより大きな楽観を織り込んでいるが、最終的な合意には至っていない。

より安い原油は消費者、輸送費、インフレを緩和する可能性がある。ハイテク株がその後押しにもかかわらず回復を維持できなかったことは、売り圧力のしつこさを示している。

金と銀が上昇、ビットコインは下落

スポット金はおよそ3,942.77ドルで取引され、約67ドル（1.73%）上昇した。銀は2.77%上昇して50.47ドルとなった。

金の上昇は、米国債利回りの低下と一致しており、利回りのない資産を保有する機会費用を低下させる。ドルの不安定な動きも、金に対する一貫した通貨の重しを取り除く。銀は株式が慎重さを保つ中でも貴金属の回復に加わった。

ビットコインは反対方向に動き、1.84%下落して76,795ドルとなった。今回のセッションでは、ビットコインは反発する貴金属市場というよりも、苦戦するハイテクセクターのように振る舞った。

今後の課題は、原油と利回りの低下が最終的に買い手に株式を安定させることを可能にするか、それともAI関連の売りが支配し続けるかである。アップルとパランティアが引け後に決算を発表し、米中間選挙が火曜日に行われる中、トレーダーは企業見通しと政治的な不確実性に注意を払い続けている。